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El IPC de junio de 2026 da una gran sorpresa inflacionaria

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó el 14 de julio que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio cayó un 0,4% mes a mes, lo que marca el mayor descenso mensual desde abril de 2020. La inflación anual general se desaceleró hasta el 3,5%, muy por debajo de las expectativas del mercado de una caída del 0,2% y del 3,8% interanual, convirtiéndose en una de las mayores sorpresas inflacionarias de 2026.

La inflación subyacente muestra avances significativos

El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía y es seguido de cerca por la Reserva Federal, se situó en 0,0% mes a mes, mientras que la tasa anual de inflación subyacente se suavizó hasta el 2,6%. Los economistas esperaban un crecimiento mensual del 0,2% y del 2,9% anual. La caída desde la lectura de mayo del 2,9% sugiere que las presiones inflacionarias subyacentes siguen moderándose, aunque la inflación aún está por encima del objetivo a largo plazo del 2% de la Fed.

Los precios de la energía impulsaron la tendencia de desinflación

El mayor contribuyente a la inflación más débil de junio fue la fuerte caída de los precios de la energía. El índice de energía bajó un 5,7%, su mayor descenso mensual desde abril de 2020. Los precios de la gasolina cayeron más de un 9%, mientras que el fuel oil registró un descenso similar. A pesar de la caída mensual, los precios de la energía siguen un 15,7% por encima de hace un año, con la gasolina todavía un 26,7% al alza interanual.

Otras categorías también reflejaron una relajación de las presiones de precios. Los servicios excluyendo energía se mantuvieron sin cambios, el alojamiento aumentó solo un 0,1%, los servicios de transporte cayeron un 0,3%, los precios de los alimentos subieron un 0,2%, los precios de los vehículos nuevos se mantuvieron estables, los precios de los vehículos usados bajaron un 0,2% y los precios de la ropa cayeron un 0,6%.

Los mercados financieros ajustan rápidamente sus expectativas

Los mercados reaccionaron de inmediato al informe de inflación por debajo de lo esperado. Los futuros de renta variable de EE. UU. subieron, las rentabilidades de los Treasuries bajaron y los inversores redujeron las expectativas de un endurecimiento adicional de la Reserva Federal. Según CME FedWatch, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre cayó al 63%, desde más del 75% el día anterior. La Reserva Federal mantiene actualmente su tasa de interés de referencia en un rango objetivo del 3,5%-3,75%.

Los riesgos geopolíticos podrían revertir la tendencia

A pesar de los datos alentadores, las perspectivas siguen siendo inciertas. Buena parte de la mejora de junio se debió a una caída de alrededor del 25% en los precios del petróleo después de que se suavizaran las tensiones en Oriente Medio. Sin embargo, el presidente Trump anunció que el alto el fuego con Irán había terminado, lo que desencadenó otra subida en los precios del petróleo. La economista Heather Long advirtió que las tensiones geopolíticas renovadas podrían empujar rápidamente los costos de la energía al alza y frenar la tendencia reciente de desinflación.

La Reserva Federal se mantiene cauta

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, enfatizó que se necesitarán varios meses consecutivos de datos favorables de inflación antes de que los responsables de política puedan concluir que la inflación vuelve de manera sostenible al objetivo del 2%. Aunque el informe de junio es claramente alentador, un solo mes no es suficiente para establecer una tendencia duradera, especialmente cuando gran parte de la mejora provino del sector energético, que es altamente volátil.

Mientras tanto, MUFG había proyectado que una lectura del IPC subyacente del 0,2% produciría solo un repunte moderado en las rentabilidades de los Treasuries a dos años, mientras que una sorpresa alcista del 0,4% habría impulsado las rentabilidades de forma pronunciada al alza. En cambio, junio entregó un resultado mucho más débil que el esperado, brindando un alivio temporal a los mercados. Si esto marca el inicio de un ciclo sostenido de desinflación dependerá en gran medida de los precios de la energía, los acontecimientos geopolíticos y los datos de inflación a lo largo del tercer trimestre.

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