El presidente de la Fed, Kevin Warsh, envía un mensaje claro

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, utilizó su primera comparecencia ante el Congreso el 14 de julio para reafirmar que el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal no se ha modificado. Al dirigirse al Comité de Servicios Financieros de la Cámara, Warsh afirmó que la principal responsabilidad de la Fed es aplicar la política monetaria adecuada, subrayando que si los responsables de las políticas logran su objetivo, “el repunte de la inflación de los últimos cinco años será cosa del pasado”. Sus comentarios dejaron claro que el banco central no relajará su compromiso con la estabilidad de precios, independientemente de la presión política.

Que la inflación enfríe no significa que el trabajo esté terminado

La comparecencia de Warsh llegó el mismo día en que el informe de IPC de junio sorprendió a los mercados. La inflación general se desaceleró hasta el 3,5% interanual, mientras que el IPC subyacente cayó al 2,6%; ambos indicadores quedaron muy por debajo de las expectativas de los economistas. A pesar de los datos alentadores, Warsh descartó cualquier sugerencia de que la batalla contra la inflación ya se ganó.

En sus declaraciones preparadas, advirtió:

“Puede haber algunos que miren los datos de esta mañana y digan: ‘Ah, misión cumplida, todo va bien’. Esa no es mi visión.”

La afirmación subraya la creencia de la Fed de que un solo informe favorable sobre la inflación no es suficiente para declarar la victoria, especialmente después de varios años con presiones de precios elevadas.

Consistencia en el objetivo de inflación del 2%

Warsh ha mantenido la misma postura desde su confirmación. En el Foro del BCE en Sintra, Portugal, el 30 de junio, declaró:

“Si la gente pensara que este banco central se mostraría cómodo con un objetivo de inflación por encima del 2%, se llevarían una decepción.”

Al preguntársele si esto también aplicaba al presidente Trump, que ha abogado repetidamente por tipos de interés más bajos, Warsh defendió la independencia de la Reserva Federal respondiendo:

“Somos un banco central independiente desde hace mucho tiempo.”

Los comentarios reforzaron que las decisiones de política monetaria seguirán basándose en los datos y no estarán influidas por consideraciones políticas.

Las perspectivas de tipos siguen favoreciendo un mayor endurecimiento

Aunque el informe de inflación de junio mejoró el sentimiento del mercado, los inversores siguen esperando otro aumento de tasas en la reunión del FOMC de septiembre. Tras la publicación del IPC, el CME FedWatch mostró que la probabilidad de una subida de tipos en septiembre cayó al 63%, desde más del 75% el día anterior, pero las expectativas de un mayor endurecimiento no se eliminaron.

La Reserva Federal mantiene actualmente su tasa de interés de referencia en un rango objetivo de 3,5%-3,75%. Mientras tanto, estimaciones de la Fed de Cleveland sugieren que la tasa de interés neutral (r-star) podría haberse incrementado entre 50 y 75 puntos básicos, lo que implicaría que la política actual podría ser menos restrictiva que lo que indican las tasas principales.

De acuerdo con el Financial Times, muchos economistas destacados creen que la Reserva Federal podría seguir necesitando subir las tasas antes de finales de 2026 para contener plenamente las presiones inflacionarias que se intensificaron tras el conflicto en Irán.

La inflación sigue siendo la prioridad inmediata

Warsh también reafirmó el doble mandato de la Reserva Federal, diciendo a los legisladores que la institución sigue comprometida tanto con la estabilidad de precios como con el máximo empleo. Sin embargo, dado que la inflación aún se sitúa en el 3,5%, muy por encima del objetivo oficial del 2%, controlar la inflación continúa dominando las decisiones de política a corto plazo.

Invesco observó que Warsh parece dispuesto a reconocer el impacto de cambios estructurales como el crecimiento de la productividad impulsado por IA, los aranceles y los shocks en los precios de la energía al evaluar la inflación. No obstante, esta perspectiva más amplia no implica ninguna disposición a elevar el objetivo de inflación a largo plazo de la Fed.

Idea clave

El informe de IPC de junio ofreció un progreso alentador, pero la Reserva Federal lo ve como un paso positivo más que como el final de la lucha contra la inflación. El mensaje de Kevin Warsh sigue siendo consistente: el objetivo de inflación del 2% no es negociable, las decisiones de política seguirán siendo independientes y las tasas de interés permanecerán restrictivas hasta que la inflación esté bajo control de manera sostenible.

#WarshReaffirms2PercentInflationTarget
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