Corea del Sur ha trazado esta semana una hoja de ruta realmente detallada, y las piezas encajan en un panorama mucho más grande que el que sugiere un solo titular sobre un ETF.

El Ministerio de Economía y Finanzas presentó su estrategia de crecimiento económico para la segunda mitad de 2026, y los activos digitales recibieron un tratamiento completo y de varias partes dentro de ella. El eje central es la Digital Asset Basic Act, una legislación que se desarrolla desde mediados de 2025 y que pretende establecer el marco legal central para el sector, las normas de conducta empresarial para las empresas cripto y un conjunto dedicado de estándares para las stablecoins ancladas al won. Junto con ese proyecto de ley, las autoridades dijeron que construirán una base legal para las transacciones transfronterizas de stablecoins y respaldarán enmiendas a la Capital Markets Act específicamente para permitir los primeros ETF de cripto al contado del país. Vale la pena ser preciso sobre el cronograma: los analistas del sector señalan que, una vez presentado un proyecto de este tipo, el desarrollo de las regulaciones subordinadas y de los decretos de aplicación normalmente tarda al menos dos años más, por lo que la implementación completa apunta de manera realista a 2027 en lugar de a un despliegue inmediato.
La parte de los bonos tokenizados es lo más interesante a nivel estructural. El Banco de Corea ejecutará un piloto que conecte bonos del gobierno tokenizados con la infraestructura de su moneda digital de banco central (CBDC) para instituciones a partir de 2027, una idea que el gobernador del BOK, Hyun Song Shin, planteó públicamente por primera vez en el European Central Bank Forum on Central Banking el 1 de julio, al calificar los bonos del gobierno como el “gran premio” para la tokenización. Su propuesta busca llevar los bonos tokenizados, el dinero mayorista del banco central y los depósitos tokenizados de bancos comerciales a un único libro mayor unificado, una extensión de la iniciativa Project Hangang del BOK. El banco central también ha sido franco sobre los riesgos, advirtiendo que la liquidación más rápida y continua puede transmitir el estrés del mercado con más rapidez e introduce nuevas vulnerabilidades relacionadas con contratos inteligentes, liquidez y oráculos de datos que deben estudiarse antes de un despliegue más amplio. En particular, el documento de estrategia del propio gobierno no especificó qué bonos se incluirían, el tamaño del piloto ni qué tecnología blockchain se utilizaría, por lo que esto es más bien un anuncio de marco que un programa finalizado.
Hay también una pieza legal que corre en paralelo y que importa tanto como el propio piloto: las enmiendas que reconocen los libros distribuidos como registros de valores válidos están programadas para entrar en vigor en febrero de 2027, lo que crearía la base legal para la emisión y circulación reguladas de acciones tokenizadas, bonos e instrumentos del mercado monetario en general, no solo específicamente para el piloto de bonos gubernamentales.
También vale la pena señalar dónde encaja esto en las prioridades más amplias de Seúl. El ministerio ha designado la IA física, los centros de datos de IA y los semiconductores como los tres “Mega Projects” nacionales del país, y la blockchain, aunque sigue recibiendo apoyo de política, está posicionada explícitamente como una prioridad secundaria detrás de ese empuje de inversión en IA y chips, respaldada por una asignación planificada de 800 mil millones de won. No es tanto que se esté dejando a las criptos de lado, sino que se están integrando en una agenda más amplia de infraestructura digital donde, en este momento, la IA ocupa la partida presupuestaria más grande.
Para cualquiera que siga la estructura del mercado coreano o los planes de stablecoins denominadas en KRW en Gate, la conclusión realista es que se trata de compromisos genuinos y fechados: un piloto de bonos en 2027 y enmiendas de registros de valores para febrero de 2027, más que aspiraciones vagas, pero las piezas del ETF al contado y de la Digital Asset Basic Act todavía dependen de que la legislación apruebe la Asamblea Nacional, que ya se ha retrasado una vez desde un objetivo original de principios de 2026 debido a elecciones y conflictos de agenda. El éxito o fracaso del piloto una vez que efectivamente se lance en 2027 probablemente importará más para la credibilidad de Corea del Sur en activos digitales a largo plazo que el anuncio en sí.