stETH por sí solo es más grande que todo el Bitcoin envuelto.

El TVL de LidoFinance está en ~16,5 mil millones de dólares de TVL, mientras que WBTC (el producto de BTC envuelto más grande) se sitúa en ~7,3 mil millones.
Un solo token de liquid staking en Ethereum supera la huella total de Bitcoin en DeFi con “wrapped”, incluso aunque $BTC tenga una capitalización de mercado 6x mayor que $ETH .
Esto significa que BTC está infrautilizado en DeFi, y la mayor parte del suministro está en reposo.
Déjame desglosar las razones de esto ↓
1/ El precedente de stETH
Antes del liquid staking, los poseedores de ETH tenían una compensación sencilla pero molesta.
Haz stake de ETH y gana rendimiento, o mantenlo líquido y úsalo en DeFi.
Una vez que ETH estaba en staking, podía generar, pero básicamente era todo lo que podía hacer. No podía usarse como colateral, negociarse, hacerse loop ni integrarse en otros productos.
stETH resolvió ese problema. Convirtió una posición de staking bloqueada en un activo líquido que podía moverse a través de la DeFi de ETH.
De repente, el ETH en staking se volvió colateral, liquidez para trading, combustible para el apalancamiento, un activo @pendle_fi y, eventualmente, la base para el restaking.
La razón por la que funcionó es simple, pero específica. El rendimiento del staking de Ethereum es un flujo de caja nativo a nivel de protocolo, así que un token que represente ese rendimiento es productivo por defecto.
2/ Los límites del BTC envuelto
Bitcoin nunca tuvo la misma configuración que Ethereum.
WBTC representa el precio de BTC, pero no representa un flujo de caja nativo. No hay rendimiento de staking de Bitcoin debajo, así que nunca tuvo el mismo tirón productivo que tuvo stETH.
Y luego está el problema de la custodia.
Para usar WBTC, necesitas entregar tu BTC a un custodio. Eso podría ser aceptable para algunos usuarios, pero siempre fue una venta difícil para una base de holders que se toma la autocustodia muy en serio.
Por eso el Bitcoin envuelto nunca se convirtió en el momento “stETH” de Bitcoin.
Hoy, menos del 1% del suministro de BTC es productivo en DeFi, y el mercado está dividido entre WBTC, tBTC, cbBTC y otras versiones, sin que ninguna alcance la profundidad tipo stETH.
Tener más “wrappers” claramente no está funcionando. Sostendría que BTC necesita una vía más nativa hacia DeFi.
3/ Nuevo diseño de BTC
Este camino empieza a tomar forma a través de @Stacks's sBTC.
A diferencia de WBTC, sBTC no está en manos de un custodio. Está respaldado por un conjunto descentralizado de signers que mantiene un Bitcoin multisig on-chain, así que no hay un único custodio cuya caída pondría el BTC en riesgo. Esto también significa que el BTC permanece visible en la cadena.
Eso resuelve el problema de confianza.
El Stacks Bitcoin Staking que viene próximamente resuelve el problema de eficiencia de capital. El BTC bloqueado gana un rendimiento pagado en BTC, tomado de la Proof of Transfer de la red. El rendimiento es nativo de Bitcoin.
Y @StackingDao's stBTC convierte esa posición en staking en un token líquido, para que el BTC pueda moverse por DeFi mientras sigue en staking y generando.
Esto recuerda el movimiento de stETH, solo que ahora se aplica a Bitcoin.
4/ Mi punto de vista
En cada cadena con un rendimiento nativo para construir, el liquid staking hizo crecer toda una economía DeFi a su alrededor. ETH, SOL y Cosmos siguieron el mismo patrón.
Es un patrón claro.
Ahora Bitcoin tiene ese mismo rendimiento nativo mediante el Bitcoin Staking autocustodiado de stBTC.
El activo todavía no está vivo, así que esto sigue siendo una tesis. Pero el pool de Bitcoin ocioso que queda detrás de esto es mucho mayor que lo que ETH o SOL tuvieron cuando sus versiones despegaron.
Si incluso una fracción de ese Bitcoin ocioso se mueve, será un cambio masivo en el sector.
Divulgación: soy un holder de $STX de larga data y un supporter de Stacks.