💭 Perspectiva semanal

Marcador en 5 días:
S&P +1,2% | Nasdaq +1,7% | DAX -2,8% | CSI300 -1,3% | BTC +1,1% | Petróleo +3,1% | Oro -1,3%
Podemos estar por fin cerca del final del estancamiento lateral de ~2 meses. Hay muchos catalizadores alineados para esta semana; la única pregunta abierta es en qué dirección se rompe el rango. El mercado de EE. UU. se inclinó en verde, el “resto del mundo” (o sea, Alemania + China) tuvo unos días más ásperos, y solo el petróleo mostró una fuerza real, aunque el movimiento se mantiene sorprendentemente moderado dado que el Estrecho de Ormuz parece volver a estar cerrado. Las rentabilidades en general también van subiendo.
➡️ Un par de cosas que vale la pena destacar de la semana pasada:
> El petróleo más firme por titulares de Hormus, pero el mercado lo ha desestimado en su mayor parte... te dice cuánta convicción hay realmente detrás del trade de la geopolítica. Igual que las últimas 50 veces. El muchacho que gritó lobo, etc.
➡️ Qué viene esta semana:
Todo se concentra en un solo día: martes:
> IPC de EE. UU.: esperamos que el dato general baje de forma notable de +4,2% a +3,9-4,0%, mientras que el núcleo se mantiene pegajoso en +2,9%. El núcleo ha ido subiendo durante meses, pero todavía no ha roto del todo la narrativa de desinflación.
> Ese mismo día, Kevin Warsh testifica ante el Congreso. No esperen fuegos artificiales. Seguirá fiel a su estilo y evitará cualquier compromiso previo sobre la trayectoria de tipos.
Y luego el catalizador real: arranca la temporada de resultados, tradicionalmente con los grandes bancos.
> Mar: Citi, Goldman, JPM, BofA, Wells Fargo
> Mié: ASML, Blackrock, Morgan Stanley
> Jue: TSMC, Netflix
➡️ Y aquí hay una cosa de la que casi no se habla:
El consenso apunta a un crecimiento de EPS “picante” de +22%. Ese número aún incorpora el efecto puntual de todo el Q1'27 por el ajuste de las apuestas de IA de Amazon, Alphabet y NVIDIA (otros ingresos). Así que está bastante “inflado”. Si les quitas esos ~9-10 pp, aun así queda un crecimiento sólido de doble dígito en el papel.
PERO: ~40% de ese crecimiento total viene solo de dos nombres: NVIDIA y Micron. La amplitud es increíblemente estrecha. El índice va montado sobre un puñado de caballos, y todos fingen que está bien. Pero si se rompen esos dos caballos, la gente empezará a darse cuenta.
Feliz nueva semana.