Jukov

Durante mucho tiempo, el capitalismo dirigido por el Estado de China fue criticado y visto negativamente por Occidente, y el sistema era considerado "artificial" y centrado en el Estado...
Es curioso cómo cambian los tiempos y cómo la gente se está dando cuenta lentamente de qué sistema estatal probablemente siempre tuvo más legitimidad de lo que Occidente quería admitir...
Porque mientras tanto, Occidente (sobre todo Estados Unidos) está copiando el capitalismo dirigido por el Estado de China como nunca antes, pero no utiliza este poder de intervención para fortalecer el sistema (por ejemplo,

💭 Perspectiva semanal
Tabla de puntuación a 5 días:
S&P +1.8% | Nasdaq +0.7% | DAX +4.5% | BTC +4.9% | Petróleo -2.3% | Oro +2.1%
Bienvenidos al segundo semestre. Los primeros días de negociación de julio son estacionalmente fuertes, y aunque faltó el 3 de julio (festivo en EE. UU.), la sesión ofreció resultados aceptables (ver arriba).
➡️ El flujo de noticias fue escaso, como se señaló la semana pasada. Aun así, algunas cosas que aprendimos:
> Warsh sigue comprometido con CERO orientación futura. Sintra no aportó nada nuevo sobre la senda de tipos. La reducción del balance (QT) + la inflació

¿Los vientos en contra macroeconómicos están empezando a disminuir?

¿Qué opinamos? ¿Demasiado obvio?
bitcoin:nativo

Régimen actual:
> Oro a la baja
> Petróleo a la baja
> $BTC a la baja
> Semiconductores/MAG7 a la baja
> $SP500 a la baja/plano
¿Cómo tiene eso sentido?
Simple: en el entorno de mercado actual, todos estos movimientos se basan en lo mismo:
El $DXY subió rápidamente esta semana y un dólar fuerte significa que arrastra hacia abajo todo lo que se cotiza en su contra…
Todo mientras la Fed se volvió hawkish (evidentemente, ya que el rendimiento a 2 años sube, revalorizando subidas de tipos (=> actualmente un 50% para dos subidas este año) lo que drena liquidez adicional.
Como el oro también está

Los traders de criptomonedas, cuando les dices durante un año entero que hay muchas oportunidades en otros mercados

Hasta ahora, la historia de la IA solo aparece en los balances de los Mag 7.
Los ingresos por empleado y los márgenes siguen aumentando allí y en el resto del mercado: márgenes estables, ingresos por cabeza en las pequeñas capitalizaciones en realidad disminuyendo.
El impulso de productividad sigue siendo una historia de concentración, no un fenómeno de base amplia, y se puede ver en el rendimiento del mercado: máximos históricos en el Dow, S&P y Nasdaq, mientras solo Tecnología y Energía suben y 9 de 11 sectores caen.
Imagen típica de amplitud estrecha: el índice se mantiene vivo porque

💭 Pensamientos del mercado
Mientras que claramente las criptomonedas entraron en una tendencia bajista sin una señal clara de fondo hasta ahora, el mercado de valores se ve muy diferente:
El viernes fue una de las caídas intradía más brutales en mucho tiempo y sacó a mucha gente de su estado de sueño eufórico de 'solo hacia arriba'. Aunque creo que un rebote de alivio es técnicamente justificado a corto plazo, la perspectiva a medio plazo es mucho más complicada y básicamente se reduce a una pregunta:
➡️ ¿Quién ganará?
A) El hombre naranja diciendo a todos que el mercado subirá y que cualquie

El TGA se bombeó a $830bln para el 27 de mayo, mientras que al mismo tiempo el volumen de operaciones de recompra inversa se dirigía hacia cero.
=> La liquidez se está agotando del sistema.
Los mercados se vuelven mucho más sensibles cuando eso sucede y $BTC siempre es el indicador principal para otros mercados menos sensibles a la liquidez.
A mediados de julio obtendremos ganancias de los hiperescalares y otra publicación del IPC. Ahí es donde veo el primer riesgo real para que las acciones tengan una corrección adecuada.

> “$BTC es un activo fallido propenso a ataques cuánticos, quizás ya en 4 años”
> “Saylor ha mal gestionado su deuda y tesorería y $STRC se despegó”
> “la criptografía es un activo fallido.”
> “Bitcoin tiene una capitalización de mercado menor que la oferta pública inicial de anthropic.”
> “no hay razón para comerciar con criptomonedas en lugar de acciones, por lo que el fondo no está cerca”

Apollo Research ahora anticipa que la IA creará más empleos en lugar de menos, gracias a la paradoja de Jevons.
Esto es respaldado por los datos actuales, que aún no muestran ninguna tendencia a la baja en el empleo, así como por el precedente histórico de las resonancias magnéticas y las tomografías computarizadas: debido a la innovación técnica, el costo por escaneo ha disminuido aproximadamente un 70% desde principios de los años 2000.
Como resultado, hoy se realizan aproximadamente diez veces más escaneos, y tanto la tasa de empleo como los salarios de radiólogos y tecnólogos en radiol