Lo que Robinhood realmente quiere es un Nasdaq en la cadena.

Autor: muy gran, muy grande naranja; Fuente: X, @0xVeryBigOrange

Robinhood haciendo esto de una cadena pública, creo que todo el mercado lo está subestimando.

Muchos, al ver la noticia, lo primero que piensan es: HOOD publicó una Layer2.

Pero yo creo que, en realidad, lo fundamental que quieren hacer no es una cadena pública, sino — un Nasdaq onchain (Onchain Nasdaq).

Ahí es donde de verdad vale la pena poner la atención.

Durante las últimas décadas, la arquitectura subyacente del mercado de valores en Estados Unidos prácticamente no ha cambiado. Colocas la orden → bróker → bolsa → entidad de compensación → liquidación T+1.

Lo que Robinhood quiere cambiar es, precisamente, esa arquitectura subyacente.

El 1 de julio, Robinhood Chain se lanzó oficialmente en su red principal, que es una Layer2 de Ethereum construida sobre el stack técnico de Arbitrum Orbit, creada específicamente para tokenizar activos de valores tradicionales como acciones y ETF.

En el futuro, una acción de Apple, una de Nvidia, una de Tesla, en esencia, pueden convertirse en un Token en la cadena, con operaciones de compraventa 7×24 horas sin interrupción, y abierta a más de 120 países y regiones (por ahora, los usuarios de Estados Unidos aún no están incluidos).

Las acciones pasan a ser, por primera vez de verdad, un activo componible (Composable).

No solo se pueden comprar y vender, sino que también pueden:

• Operar 24×7 todo el tiempo

• Usarse para colateral y préstamos (Robinhood ya lanzó un producto de préstamos onchain con una tasa anual de ~7%)

• Participar en DeFi

• Proveer liquidez (LP)

• Ser administradas y configuradas automáticamente por agentes de IA

Las acciones ya no son solo acciones, sino que se convertirán en bloques financieros tipo LEGO en la cadena.

Pero aquí hay un detalle importante: en la actualidad, estos Stock Token, en estructura legal, se parecen más a un instrumento de deuda que rastrea el rendimiento del precio de una acción, en vez de ser la propia participación accionaria directa; los titulares no gozan de derechos de accionistas. Por eso Robinhood eligió usar el precio de HOOD para materializar la imaginación del mercado sobre esta cadena, en lugar de emitir un token nativo en cadena: lo que compras es en realidad “si Robinhood, como empresa, puede lograr esto”, y no el token de la propia cadena.

Muchísima gente le gusta comparar Coinbase y Robinhood. Pero yo creo que ambas compañías ya se han encaminado hacia dos caminos completamente distintos.

Lo que Coinbase quiere hacer es: llevar Internet a la cadena. Base, USDC, DeFi, pagos, Social… construir una economía onchain abierta.

Y lo que Robinhood quiere hacer es: llevar Wall Street a la cadena. Acciones, ETF, RWA, valores onchain, liquidación onchain.

En el futuro, la competencia real no será “quién cobra comisiones más bajas”, sino quién pueda convertirse en una plataforma para emitir y hacer circular activos financieros globales.

Hay otro punto que pienso que mucha gente del mercado no ha captado.

Robinhood Chain no es una nueva Layer1.

Ellos eligieron Ethereum + Arbitrum Orbit (el Gas sigue usándose para liquidar con ETH; esto es algo distinto a la mayoría de las cadenas Orbit que eligen tokens de Gas personalizados).

¿Qué significa esto?

Que no está compitiendo con Ethereum, sino agregando una gran aplicación financiera al ecosistema de Ethereum.

En los últimos años, ya hemos visto que cada vez más activos financieros tradicionales eligen desplegarse dentro del ecosistema de Ethereum:

• Stablecoins

• RWA

• Fondos onchain

• Acciones tokenizadas

Si en el futuro cada vez más instituciones financieras siguen esta ruta, la posición de ETH podría parecerse cada vez más a TCP/IP en la era de Internet.

A diario no se habla mucho de esto, pero cada vez más activos financieros acabarán operando sobre ella.

Así que cada vez creo más en una cosa: que en la próxima década, la gran narrativa más importante no necesariamente será Meme, ni tampoco solo DeFi.

Lo que de verdad merece la pena observar podría ser: Wall Street Onchain (Wall Street en cadena).

Robinhood y Coinbase son solo dos puertas de entrada en direcciones diferentes. Una se encarga de llevar Internet a la cadena. La otra se encarga de llevar Wall Street a la cadena.

Si esta tendencia se confirma, la próxima ronda de competencia real en la industria cripto ya no será quién tenga más Memes, sino quién pueda sostener activos financieros globales.

Por último, diré mi propia valoración.

Si en el futuro Robinhood realmente logra migrar gradualmente a la cadena decenas de millones de usuarios de brókers y miles de millones de dólares, o incluso una escala mayor de activos de valores, entonces su competidor podría dejar de ser solo otro bróker de Internet, y pasar a ser el propio sistema tradicional de negociación y compensación de valores.

Para ese momento, la lógica de valuación de Robinhood también podría tener que redefinirse: ya no sería solo una casa de bolsa, sino más bien una empresa de infraestructura financiera global.

Y para ETH, yo creo que el valor real tampoco sería solo el fee de Gas, sino convertirse gradualmente en la capa de liquidación subyacente de los activos financieros globales.

Claro, aquí también hay un recordatorio: en este momento, los derechos de los accionistas de los Stock Token, la calificación regulatoria (la SEC de Estados Unidos ya emitió avisos de cumplimiento sobre estructuras similares) y si se expandirán a usuarios en el propio territorio estadounidense, todavía están en una fase temprana; vale la pena seguirlo observando de forma continua, en lugar de extrapolarlo de manera lineal.

Si esta tendencia finalmente se materializa, mirando hacia atrás hoy, al ver Robinhood Chain, quizá se entienda que no es “otra cadena pública”, sino un punto de inicio importante para que las finanzas tradicionales avancen de forma integral hacia la cadena.