En los últimos dos años, el tamaño casi se ha duplicado: el ETF de EE. UU. está “caliente”.

作者: 张雅琦；来源: 华尔街见闻

La industria de los ETF en EE. UU. está acelerando una expansión históricamente sin precedentes. Los tres indicadores clave—tamaño de los activos, entradas de capital y volumen de operaciones—han alcanzado o están a punto de alcanzar récords históricos en 2026 al mismo tiempo, y todo el ecosistema sectorial ha entrado en un modo de funcionamiento a alta velocidad.

Según la evaluación más reciente del responsable del negocio de ETF de Goldman Sachs, Chris Lucas, desde comienzos de este año las entradas netas de ETF cotizados en EE. UU. ya han superado 1 billón de dólares; el tamaño neto de emisiones a lo largo del año podría superar 2 billones de dólares, lo que rompería el récord histórico de 2025 con una subida de más del 33%. Al mismo tiempo, en el primer semestre el volumen total de operaciones de los ETF superó los 40 billones de dólares, un 50% más que en el mismo periodo de 2025.

Detrás de la afluencia continua de fondos, los principales motores de este ciclo de crecimiento son las grandes tecnológicas del mercado estadounidense, semiconductores/IA, mercados emergentes y temas de Corea, así como los ETF de gestión activa. Los ETF de gestión activa ya han captado alrededor de 400 mil millones de dólares en lo que va de año, cerca del 40% de las entradas netas totales del sector, y son equivalentes a unas 3 veces la cuota de mercado del tamaño de sus activos.

Los activos se acercan a 16 billones de dólares; en dos años, casi se duplican

El total de activos de los ETF cotizados en EE. UU. ya superó los 15,6 billones de dólares, y en los últimos dos años el tamaño casi se ha duplicado. Goldman Sachs considera que, con el impulso actual, antes de fin de año el sector “está al alcance” de subir al umbral de los 17 billones de dólares.

Este ritmo de crecimiento no tiene precedentes en la historia del sector. La rápida expansión del tamaño está impulsada conjuntamente por la entrada de capital y el aumento de los precios de los activos; ambos generan una retroalimentación positiva que empuja al sector a seguir rompiendo hacia arriba.

Este año, las entradas de capital al sector de ETF no solo son enormes en magnitud, sino que también muestran una alta persistencia. La entrada neta del mes de junio fue de 193 mil millones de dólares, la segunda mayor del mes en el histórico del conjunto de datos de Goldman Sachs.

Lo más digno de atención es que este desempeño mensual, cercano a niveles récord, se ha convertido en la norma. Según los datos de Goldman Sachs, de los últimos siete meses, el sector de ETF atravesó cinco de los meses con mayor escala de entradas mensuales de toda su historia, con una concentración inusualmente alta.

Desde el flujo de fondos, los ETF de gestión activa destacan especialmente. En lo que va de año, los ETF activos recabaron cerca de 400 mil millones de dólares en entradas, lo que equivale a casi el 40% de las entradas netas totales del sector; sin embargo, su tamaño de activos representa solo alrededor del 13% del total. Se considera que el auge de los ETF centrados en temas específicos será una tendencia importante para 2026, continuando la lógica con la que en 2024 los ETF de cripto spot abrieron una nueva vía de acceso a mercado.

El volumen se dispara un 50%; los ETF apalancados, la mayor variable

En el primer semestre, el ecosistema de ETF “funciona a toda máquina” en cuanto a volumen. El volumen diario promedio de operaciones llegó a 325 mil millones de dólares; el volumen acumulado del mes de junio alcanzó 7 billones de dólares, situándose igualmente en el segundo lugar del histórico.

Los ETF de tipo apalancado son el principal motor detrás del aumento explosivo del volumen de operaciones. En junio, el volumen de operaciones nominal de los ETF apalancados marcó un récord mensual, llegando a 1,1 billón de dólares, con un incremento frente a 2025 del mismo modo superior al 50%. Si se convierte el efecto apalancado a exposición real, usando un producto con apalancamiento de 3x, los ETF apalancados generaron en junio una exposición total cercana a 3 billones de dólares, equivalente a alrededor del 40% del volumen de operaciones nominal total de todos los ETF cotizados en EE. UU. ese mes.

Actualmente, los activos bajo gestión de los ETF apalancados rondan los 175 mil millones de dólares, pero su exposición total real ya supera los 430 mil millones de dólares; la relación múltiple entre ambos resalta el efecto de amplificación de la liquidez del mercado que tiene este tipo de productos en el conjunto.

En los mercados globales de renta variable, la aceleración del volumen también es notable. El volumen total de operaciones de los ETF de minería ya ha superado el total de todo 2025; los dos ETF más grandes de mercados emergentes—EEM e IEMG—también están cerca de igualar el nivel del volumen de todo el año pasado.

El número de ETF supera al de las empresas cotizadas locales; se acelera el lanzamiento de nuevos productos

El número de ETF cotizados en EE. UU. ya ronda los 5400, mientras que el de empresas cotizadas locales es de unas 4000; el “superar en número” de ETF frente a acciones sigue ampliándose. En lo que va de año, ya han salido a bolsa más de 770 ETF nuevos; el 54% utiliza instrumentos derivados y el 33% se clasifica como productos apalancados o inversos.

Goldman Sachs estima que la rápida expansión del uso de derivados y de los productos centrados en temas específicos será la tendencia central de la segunda mitad del año. A medida que se vayan activando gradualmente muchos productos pendientes de aprobación, se prevé que el ritmo de lanzamiento de nuevos productos se mantenga alto.

DRAM supera a EWY; se reconfigura el panorama de ETF temáticos de almacenamiento

El efecto de migración de capital derivado del auge de los ETF centrados en temas específicos se refleja de forma típica en el tema de chips de memoria. El ETF temático DRAM, enfocado en chips de memoria DRAM, ya ha superado formalmente en escala de activos al ETF coreano EWY, que tiene 26 años de historia.

Aunque EWY ha visto aumentar el valor liquidativo de su fondo casi un 50% desde abril de este año, en el mismo periodo registró una salida neta de fondos de aproximadamente 2000 millones de dólares. Goldman Sachs señala que la superposición de participaciones entre EWY y DRAM es de alrededor del 46%, lo que significa que EWY, en cierta medida, había sido una herramienta alternativa para que los inversores estructuraran su exposición al tema internacional de almacenamiento. Cuando aparezcan canales de tema más precisos, la migración de capital será rápida y evidente; esto muestra con claridad la velocidad a la que el panorama del sector puede cambiar tras la introducción de nuevas herramientas de acceso a mercado.