#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

El auge de la memoria impulsado por IA no está terminando; solo está entrando en una nueva fase. En el último año, hemos visto cómo la IA se convertía en el tema de inversión más convincente del mercado, y las compañías de chips de memoria han sido las principales beneficiarias. Un nuevo panorama del martes, que sugiere que el mercado alcista de la memoria podría no terminar hasta 2027, me convence de que el abanico de oportunidades sigue siendo bastante amplio. Qué ha cambiado: el mercado está madurando.

Al inicio del ciclo, casi cualquier empresa vinculada con la IA vio cómo sus acciones se disparaban, simplemente para ganar exposición al lucrativo espacio de la IA.

Ahora, la transición de ganancias explosivas impulsadas por los precios a un crecimiento de beneficios sostenible se está acelerando. Si bien los precios de DRAM ciertamente han sido una historia durante el último año, y aún habrá más subidas de precio por venir, la tendencia inevitablemente ha comenzado a desacelerarse. Desde mi perspectiva, eso no es algo negativo. El principal motor de mi optimismo continuo es algo básico: el gasto en infraestructura impulsado por IA no muestra señales de frenarse.

Las empresas de la nube siguen gastando miles de millones en la construcción de centros de datos, y cada generación posterior de modelos de IA exige más y más memoria, además de ser más avanzada.

Aunque Nvidia y las GPU pueden dominar los titulares, el rendimiento subyacente de estos sistemas de IA depende de una DRAM y NAND potentes y de alta velocidad. Otro factor a vigilar es la naturaleza de la demanda. Si bien la demanda en dispositivos de consumo se está moderando, la demanda de clientes empresariales que buscan soluciones de IA sigue siendo extremadamente sólida.

Esa es una distinción importante, ya que la demanda de contratos cloud a largo plazo es mucho más estable que los ciclos de compra de consumidores. Creo que ahora estamos entrando en una fase en la que la fortaleza fundamental está superando al hype para muchas empresas del ecosistema. Sigue tratándose de compañías que puedan mantener la disciplina de costos, ejecutar en producción y construir relaciones sólidas y de largo plazo con sus clientes de IA.

Aunque el dinero fácil de la primera entrada pudo haberse hecho, el juego está lejos de haber terminado.

En última instancia, veo que la historia de la IA se vuelve menos sobre capturar el hype y más sobre identificar negocios posicionados para beneficiarse durante años de despliegue continuo de infraestructura. Bernstein, en su nota del martes, parecía estar de acuerdo. Los ganadores de este ciclo de largo aliento probablemente no serán solo empresas de software; los proveedores de hardware tendrán un papel igualmente importante. ¿Crees que el ciclo de los semiconductores de IA todavía tiene varios años fuertes por delante, o nos estamos acercando al pico de esta racha?

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