El volumen total de emisión de las stablecoins ha disminuido en los últimos meses en aproximadamente 13,900 millones de dólares, pero el USDT on-chain de la red Tron ha registrado, contra la tendencia, un nuevo máximo de 90,300 millones de dólares.

Detrás de estos datos está una desviación estructural de los fondos: en el ecosistema DeFi de Ethereum, el USDT y el USDC están disminuyendo, mientras que en Tron la demanda en escenarios reales como los pagos transfronterizos sigue creciendo. En la primera mitad del año, el volumen real de transacciones económicas de stablecoins (ATV) alcanzó los 8.82 billones de dólares, acercándose al máximo de 10.8 billones de dólares de todo el año pasado; el USDT aportó más de la mitad.
La contracción de la emisión no equivale a una caída de la demanda. Los 13,900 millones de dólares reducidos provienen principalmente de la red Ethereum; en cambio, en Tron, el USDT on-chain aumentó alrededor de 2,000 millones de dólares mes a mes. Esto sugiere que dentro del mercado cripto los fondos se están desplazando del arbitraje DeFi hacia escenarios más prácticos de pagos y liquidación.
Pero el riesgo también existe: la concentración del USDT on-chain de Tron va en aumento y, si surge un problema de confianza en la red Tron o en el propio USDT, todo el sistema de stablecoins se verá puesto a prueba. El documento del FMI también señala que las stablecoins vinculadas al dólar podrían intensificar una corrida bancaria de monedas cuando el tipo de cambio esté bajo presión.
Los cambios estructurales en el mercado de stablecoins reflejan mejor la lógica real del flujo de fondos que la subida o bajada de precios.
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