En los últimos dos años, el tamaño casi se ha duplicado: los ETF de EE. UU., “calientes” de lo que se comen

作者: 张雅琦；来源: 华尔街见闻

El sector de los ETF de EE. UU. vive una expansión sin precedentes en su historia, que acelera con fuerza. Tres indicadores clave—tamaño de activos, entradas de capital y volumen de operaciones—en 2026 se han situado de forma simultánea en niveles históricos o han quedado muy cerca de ellos, y el ecosistema del sector ha entrado por completo en un modo de alta velocidad.

Según la evaluación más reciente del responsable de negocio de ETF de Goldman Sachs, Chris Lucas, las entradas netas de ETF cotizados en EE. UU. ya han superado 1 billón de dólares (1 billón = 1,000,000 millones) desde comienzos de este año, y la emisión neta para todo el año podría superar los 2 billones de dólares, rompiendo el récord histórico de 2025 con un incremento de más del 33%. Al mismo tiempo, el volumen total de operaciones de los ETF en el primer semestre superó los 40 billones de dólares, un 50% más que en el mismo periodo de 2025.

Detrás de la entrada sostenida de capital, las principales fuerzas motrices de este ciclo de crecimiento son las grandes tecnológicas del mercado estadounidense, semiconductores/IA, mercados emergentes y temas de Corea, además de los ETF de gestión activa. Los ETF de gestión activa ya han captado alrededor de 400 mil millones de dólares en lo que va del año, cerca del 40% de las entradas netas totales del sector, y es 3 veces la cuota de mercado que corresponde a su tamaño de activos.

Con el tamaño de activos acercándose a 1 6 billones de dólares, en dos años casi se duplica

Los activos totales de los ETF cotizados en EE. UU. ya superan los 15,6 billones de dólares; en los últimos dos años, la escala casi se ha duplicado. Goldman Sachs considera que, apoyados por el impulso actual, para fin de año dar el salto al umbral de 17 billones de dólares es “plenamente alcanzable”.

Este ritmo de crecimiento no tiene parangón en la historia del sector. La rápida expansión de la escala está impulsada conjuntamente por la entrada de capital y la subida de los precios de los activos; ambos generan realimentación positiva, empujando al sector a seguir rompiendo hacia arriba.

En lo que va de 2026, las entradas de capital al sector de ETF no solo han sido de gran volumen, sino que también han mostrado una elevada continuidad. La entrada neta del mes de junio alcanzó 193 mil millones de dólares, el segundo mayor nivel de entradas mensuales en la serie histórica del conjunto de datos de Goldman Sachs.

Lo más destacable es que este desempeño mensual, casi a niveles récord, se ha vuelto una norma. Según las estadísticas de Goldman Sachs, en los últimos siete meses, el sector de ETF vivió cinco de los meses con mayor volumen de entradas mensuales de toda su historia, con un grado de concentración poco común.

Desde el punto de vista de los flujos de capital, los ETF de gestión activa destacan especialmente. En el año, los ETF activos obtuvieron alrededor de 400 mil millones de dólares de entradas, lo que equivale a cerca del 40% de la entrada total del sector, mientras que su tamaño de activos representa solo alrededor del 13% del total. El auge de los ETF temáticos con concentración se considera una tendencia clave para 2026, que continúa la lógica de que los ETF spot de criptomonedas de 2024 abrieron una nueva vía para el mercado.

Volumen de operaciones se dispara un 50%, los ETF con apalancamiento son la mayor variable

El primer semestre ha puesto a “marcha total” el volumen de operaciones del ecosistema de ETF. El volumen medio diario de operaciones alcanzó 325 mil millones de dólares; la acumulación del volumen del mes de junio llegó a 7 billones de dólares, situándose también como el segundo mayor nivel histórico.

Los ETF de tipo apalancado son el principal motor del salto del volumen de operaciones en esta ronda. En junio, el volumen de operaciones nominal de los ETF apalancados estableció un récord mensual, llegando a 1,1 billones de dólares, con un aumento también superior al 50% frente al mismo periodo de 2025. Si se convierte el efecto apalancamiento en exposición real, con un producto de apalancamiento de 3x, en junio los ETF apalancados generaron una exposición total de casi 3 billones de dólares, equivalente a aproximadamente el 40% del volumen nominal total de operaciones de todos los ETF cotizados en EE. UU. de ese mes.

Actualmente, los activos bajo gestión de los ETF apalancados rondan los 175 mil millones de dólares, pero su exposición total real ya supera los 430 mil millones de dólares; la relación múltiple entre ambos resalta el efecto de amplificación de la liquidez del mercado que aporta esta categoría de productos.

En los mercados globales de renta variable, el acelerón del volumen de operaciones también es notable. El volumen total de operaciones de los ETF de minería ya ha superado el total de todo 2025; los dos ETF más grandes de mercados emergentes—EEM e IEMG—tienen volúmenes que también se aproximan a empatar el nivel de todo el año pasado.

Los ETF superan en cantidad a las empresas cotizadas locales; se acelera la salida de nuevos productos

El número de ETF cotizados en EE. UU. es de aproximadamente 5.400, mientras que el de empresas cotizadas locales ronda las 4.000. La “superación en cantidad” de ETF frente a acciones sigue ampliándose. En lo que va de este año ya han salido al mercado más de 770 ETF nuevos; el 54% usa herramientas de derivados y el 33% se clasifica como productos apalancados o inversos.

Goldman Sachs prevé que la rápida expansión de la aplicación de derivados y de los productos temáticos concentrados será la tendencia central del segundo semestre. A medida que muchos productos pendientes de aprobación vayan entrando en vigor, el ritmo de emisión de nuevos productos se espera que se mantenga en niveles altos.

DRAM supera a EWY y se reconfigura el panorama de los ETF temáticos de almacenamiento

El efecto de trasvase de fondos que produce el auge de los ETF temáticos concentrados se ve con claridad en el tema de chips de almacenamiento. El ETF temático DRAM, que se centra en los chips de memoria DRAM, ya ha superado oficialmente en tamaño de activos al ETF coreano EWY, que cuenta con 26 años de historia.

Aunque EWY ha registrado una subida de casi el 50% en su valor liquidativo desde abril de este año, en el mismo periodo anotó una salida neta de capital de cerca de 2.000 millones de dólares. Goldman Sachs señala que la superposición de posiciones entre EWY y DRAM es de aproximadamente el 46%, lo que implica que EWY, en cierta medida, había sido una herramienta sustitutiva para que los inversores estructuraran su exposición al tema de almacenamiento internacional. Cuando aparezcan canales temáticos más precisos, el trasvase de fondos será rápido y evidente; esto muestra de manera clara la velocidad a la que el panorama del sector puede cambiar tras la introducción de nuevas herramientas de acceso al mercado.