#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

El superciclo de la memoria está en pleno apogeo, y el principal banco de inversión de Wall Street, Bernstein, ha dibujado un panorama firmemente alcista en su informe mensual de seguimiento global de almacenamiento del 8 de julio. Según el analista senior de semiconductores Mark Li, los precios de los contratos de DRAM siguieron subiendo mes a mes en junio, llevando el aumento promedio del precio tradicional de DRAM en el 2T 2026 a aproximadamente 74% frente al 1T. La demanda de servidores y móviles sigue siendo el principal motor: se espera que los precios de la DRAM para servidores suban de forma aproximada entre 60% y 67% en el 2T, mientras que la DRAM móvil se acerca a 80%. Se indica que los precios de los contratos de NAND flash subirán entre 65% y 70% trimestre contra trimestre, impulsados principalmente por paquetes de SSD y NAND para móviles.
Detrás de estas cifras hay una enorme ola de inversión en infraestructura de IA que ha alterado fundamentalmente la dinámica oferta-demanda de los chips de memoria. Los tres principales fabricantes de DRAM del mundo —Samsung, SK Hynix y Micron— están reasignando de manera agresiva capacidad de producción hacia High Bandwidth Memory (HBM) para satisfacer la demanda explosiva de los centros de datos de IA, generando una escasez severa de chips de memoria convencionales. Bernstein estima que el margen bruto de SK Hynix en DRAM podría alcanzar hasta 90,9% en el 2T 2026 y subir a 92,7% en el 4T, reflejando una rentabilidad sin precedentes. Según los datos de Bernstein, los precios de los chips de memoria DRAM usados ampliamente en PCs y servidores aumentaron aproximadamente 660% en el año hasta junio.
Sin embargo, el superciclo no está exento de señales de tensión. Los precios spot enviaron una señal más mixta: los precios spot de los módulos DDR5 de servidores cayeron 6,7% mes a mes y los precios spot de obleas NAND bajaron aproximadamente 7%, ya que precios más altos empiezan a pesar en la demanda del lado del consumidor y obligan a los OEM y a las casas de módulos a reducir compras. Bernstein advirtió que el ritmo de los aumentos de precios se desacelerará significativamente en el 3T, con TrendForce prediciendo que el incremento del precio de la DRAM tradicional caiga a entre 13% y 18%. Mientras tanto, UBS ha duplicado su pronóstico de precios de DRAM: proyecta que el precio contractual de DDR saltará 32% secuencialmente en el 3T frente a su estimación anterior de 17%, señalando que los precios aún suben, pero a un ritmo decreciente. Apple ha citado públicamente el aumento acelerado de la memoria como un impulsor clave de las subidas de precios anunciadas recientemente y, según se informa, está en conversaciones con fabricantes chinos de chips de memoria para comprar chips más baratos, a pesar de que algunos están en la lista negra del Pentágono.
Para los inversores, la tesis de Bernstein ofrece claridad crítica de calendario: se prevé que los precios de la memoria se mantengan sólidos hasta 2027, con una normalización gradual que solo empezará desde finales de 2027 hasta 2028, a medida que entre nueva oferta —incluidas posibles ampliaciones de capacidad de actores chinos— y se estabilice el crecimiento de la demanda. SK Group y Samsung han anunciado conjuntamente un plan de inversión de diez años por un total de 2.000 billones de won (aproximadamente $1,3 billones) enfocado en infraestructura de semiconductores y IA, señalando que la expansión de la oferta eventualmente llegará, pero no lo bastante rápido como para aliviar las escaseces de corto plazo. Jefferies pronostica que los precios de la memoria subirán entre 40% y 50% trimestre contra trimestre en el 3T 2026 y otro 30% a 40% en el 4T, confirmando la narrativa de poder de fijación extendido.
Las implicaciones para el mercado son múltiples. La acción de Micron se ha beneficiado de dinámicas favorables de oferta-demanda, con Wall Street manteniendo una calificación de consenso de Strong Buy y el mayor precio objetivo publicado en $2.000. SK Hynix acaba de completar su histórico listado de ADR en Nasdaq por $28 mil millones, con una sobresuscripción de más de siete veces, mientras que Samsung continúa dominando el mercado más amplio de memoria. Para el espacio cripto, las implicaciones son indirectas pero reales: la demanda de memoria impulsada por IA está elevando los costos de los centros de datos, lo que podría afectar la economía de la infraestructura blockchain para validación y operaciones de nodos, mientras que los tokens centrados en IA podrían beneficiarse de la ola más amplia de inversión que fluye hacia la cadena de suministro de semiconductores.
La tesis central de Bernstein es inequívoca: no se trata de un ciclo pasajero, sino de un superciclo estructural impulsado por IA con impulsores de demanda duraderos. El riesgo clave es si la debilitación de la demanda de los consumidores puede forzar una normalización de precios más rápida y si la entrada de capacidad china puede alterar antes de lo esperado el poder de fijación de precios del oligopolio. Por ahora, los datos respaldan un mercado alcista extendido, pero los inversores deberían vigilar las tendencias de precios de contratos en el 3T y el ablandamiento del mercado spot como indicadores tempranos de un giro cíclico. El mercado alcista de la memoria que dura hasta 2027 no es una predicción: es una proyección respaldada por datos, basada en el ciclo de demanda tecnológica más poderoso que tiene la industria de semiconductores, todo
@Gate_Square