El proyecto de ley de stablecoins supera la comisión mientras los bancos vigilan los dólares en cadena

La sala más silenciosa de Washington emitió la señal más fuerte para los dólares digitales. Un comité clave de la Cámara avanzó la Payment Stablecoin Act con apoyo bipartidista, enviando el primer marco federal para tokens de dólar a una votación plenaria en el pleno. El borrador exige reservas 1:1 en efectivo y letras del Tesoro, atestaciones mensuales y una prohibición de variantes algorítmicas sin colateral. Esa última cláusula importa. Emisores como Circle y Paxos ganan claridad, mientras que los actores offshore se enfrentan a una disyuntiva: cumplir o perder las vías de pago de EE. UU.

Los mercados se movieron antes del martillo. La oferta de USDC creció 640 millones de dólares en 48 horas, ya que los prime brokers trasladaron el colateral desde bancos regionales hacia plataformas en cadena ante una posible aprobación. Tether acuñó 1.000 millones de dólares en Tron, pero su dominio bajó a 61% a medida que las opciones reguladas ganaron participación. La señal real vino de las mesas de repo. Las tasas overnight de préstamos respaldados por USDC cayeron 37 bps, señal de que los tesoreros ahora ven el token como casi efectivo, no como exposición cripto.

Los bancos están leyendo el mismo borrador. El piloto de tokenización de depósitos de JPMorgan se amplió a cinco clientes corporativos, y BNY Mellon confirmó que está construyendo custodia para “stablecoins de pago permitidas” bajo la definición del proyecto de ley. Si se aprueba, la ley permitiría que los depositarios asegurados emitan tokens directamente, reduciendo la brecha entre emisores fintech y prestamistas tradicionales.

El riesgo en los márgenes está en las cartas estatales. El proyecto de ley conserva la doble licencia, por lo que Nueva York y Wyoming aún pueden fijar términos más estrictos, creando arbitraje hasta que se pruebe la preeminencia federal. Los traders se posicionan temprano: las opciones sobre COIN y SQ vieron aumentar el sesgo de compra a medida que se acercaba la votación, mientras que las tasas DeFi en Aave y Compound cayeron, reflejando expectativas de dólares en cadena más baratos.

Si la ley se convierte en norma, las stablecoins pasan de ser infraestructura cripto a dinero regulado. Eso reescribe los guiones de liquidación, nóminas y tesorería de una sola vez.

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