Pre Market Thoughts - 10 Jul 26

La ansiedad aún se observa en los mercados asiáticos al inicio de la negociación matutina. A pesar de un aumento en $SKHY implicado en los mercados de EE. UU., las acciones locales de Corea del Sur comenzaron a desplomarse al abrir, cayendo hasta un 6%. Esto provocó un infarto a muchos participantes, aunque rápidamente resultó ser un señuelo, con el KOSPI cotizando al alza un 4,6%. El NKY continuó operando firme, subiendo un 1,5%. El carácter de los mercados definitivamente ha cambiado a uno mucho menos impulsado por el momentum.

En el contexto del rendimiento del KOSPI, puedo decir que la mayoría de los jugadores apalancados probablemente han sido eliminados. La caída más reciente se ha acercado al 20%, lo que habría liquidado a los jugadores con apalancamiento 5x. Incluso los participantes con apalancamiento 2x veían una cartera casi reducida a la mitad. Esperaría que el sentimiento de riesgo mejore lentamente.

En los mercados de EE. UU., $META protagonizó un fuerte giro en su acción de precio. Notablemente, a pesar de anunciar mayores necesidades implícitas de capex, los mercados están encantados de que Zuck esté empezando a monetizar, avanzando en la carrera de entrenamiento de modelos. Semianalysis ha publicado que ven a META como el tercer participante en la carrera de frontera.

Los nuevos modelos de GPT ya están disponibles: pruébalos. Diría que me costaría distinguir a una IA de un humano a estas alturas...

A continuación, de cara a las ganancias, vemos algunas filtraciones sobre los planes de gasto de capex de META: META alcanzará un total de 14 GW de cómputo para finales de 2027... esto es una locura. Mizuho cree que "probablemente obtendrán todo ese GW adicional el próximo año a través de arrendamientos de neocloud en lugar de construcción interna de capex" — esto es monumental.

Esto es enormemente alcista para los semiconductores y una gran apuesta audaz para META. Por lo tanto, Zuck necesita decir que podrían arrendar cualquier capacidad de DC no necesaria internamente para crearse un margen de maniobra en estos planes de capex TREMENDAMENTE AUDACES.

¿Son los neoclouds competidores? NO. Los neoclouds son los probables proveedores de este cómputo para Zuck.

Después de tomar ganancias en mi posición de $PENG , también he añadido exposición en $ORCL. En un mercado hambriento de cómputo y con los nuevos planes de GPT de OAI, creo que $ORCL a esta valoración de capital es bastante valiosa. El único riesgo aquí es la posible dilución de capital para financiar el capex.

Según el reportaje de Bloomberg la semana pasada, el mercado experimentó una profunda limpieza de posicionamiento. Con el posicionamiento limpio desde máximos históricos hasta algo más manejable. GS informa que el apalancamiento bruto está en el decil inferior del último año para los fondos fundamental L/S.

En adelante, creo que la volatilidad debería finalmente empezar a calmarse, ya que el mercado necesita recuperar el equilibrio tras la generalizada purga de posicionamiento. Los participantes necesitan recuperar la convicción. Esto significa un camino más estable con menor volatilidad.

Además de los neos, el otro sector en el que veo fortaleza es el pooling de memoria. Sigo pensando que la memoria sigue afectada por un posicionamiento excesivamente denso.

Buena suerte