Grayscale: La estrategia intensifica la venta de BTC, ¿qué significa?

Fuente: Zach Pandl, Director de Investigación de Grayscale, traducción: Claw de Jinse Finance

La empresa líder en tesorería de Bitcoin, Strategy, ha tomado una serie de medidas recientemente que podrían restaurar la confianza del mercado en su estructura de financiamiento y, en nuestra opinión, también podrían ayudar a establecer un piso más sólido para el precio de Bitcoin.

En términos puramente contables, el balance de Strategy no presenta problemas. La empresa posee aproximadamente 52 mil millones de dólares en Bitcoin, con una deuda de solo unos 7 mil millones de dólares. Los dividendos anuales de sus acciones preferentes son inferiores a 2 mil millones de dólares, y la empresa tiene fondos suficientes para pagar su deuda y dividendos.

Sin embargo, los cambios en el entorno del mercado han generado dudas sobre cómo Strategy equilibra múltiples objetivos. A finales de mayo, las reservas de efectivo en dólares de la empresa cayeron a aproximadamente 870 millones de dólares, suficientes para cubrir solo unos seis meses de pagos de dividendos (ver gráfico), lo que obligó a la empresa a recaudar más efectivo. Surgieron una serie de preguntas en el mercado: ¿Emitirá la empresa nuevas acciones cuando el precio de las acciones sea bajo? ¿Venderá Bitcoin, que la gerencia se había negado a vender? ¿O perjudicará los intereses de los accionistas preferentes?

A finales de junio, Strategy anunció un nuevo marco operativo que respondió todas las preguntas pendientes. El punto más clave es que la empresa dejó claro que, según las circunstancias, emitirá acciones adicionales y venderá Bitcoin para mantener las reservas en dólares y garantizar fondos suficientes para los dividendos. El lunes 6 de julio, Strategy confirmó que durante la semana anterior vendió Bitcoin por valor de aproximadamente 216 millones de dólares. Actualmente, las reservas en dólares de la empresa han aumentado a 2,55 mil millones de dólares, suficientes para respaldar aproximadamente 17 meses de dividendos (ver gráfico). La recuperación del precio de STRC también indica un aumento significativo en la confianza de los inversores en este activo.

Conclusión clave: Strategy está intensificando la venta de Bitcoin. No obstante, creemos que esta medida puede estabilizar la confianza del mercado en su estructura de financiamiento y ayudar a Bitcoin a construir un piso más sólido.

Gráfico 1: La venta de Bitcoin refuerza las reservas en dólares de Strategy, impulsando la confianza del mercado