El índice KOSPI de Corea del Sur cayó más del 5% hoy, la sexta interrupción de la negociación en el año.

Las acciones de las ballenas en la cadena son más dignas de atención: alguien cerró posiciones largas y abrió cortas en SK Hynix, alguien está vendiendo en corto Bitcoin con 40x de apalancamiento, y otra ballena tiene 7 órdenes largas de semiconductores profundamente en pérdidas, con una pérdida de 5.5 millones de dólares.
El Ministerio de Finanzas de Corea del Sur celebró una reunión de emergencia, señalando que la concentración de los ETF apalancados de semiconductores es demasiado alta, y que el tamaño de los activos ya ha alcanzado 4 veces el volumen de negociación diario promedio.
Los ADR de SK Hynix recibieron múltiples suscripciones excesivas la noche antes de su cotización en Nasdaq, pero el precio en la cadena ya había reflejado el diferencial entre largos y cortos de antemano: las ballenas en Hyperliquid apuestan directamente en acciones de chips coreanas mediante contratos perpetuos, con apalancamientos que van desde 5x hasta 40x.
Los contratos perpetuos en la cadena se están convirtiendo en una capa de fijación de precios extendida para las acciones de semiconductores coreanas, y la volatilidad del mercado tradicional se amplifica bidireccionalmente a través de ETF apalancados y derivados en la cadena.
Los reguladores coreanos advierten sobre el riesgo de concentración, pero la naturaleza transfronteriza y descentralizada del apalancamiento en la cadena hace que sea más difícil para los reguladores alcanzarlo.
El riesgo radica en: la fusión estructural del apalancamiento en la cadena con los mercados tradicionales. Si las acciones de chips coreanas continúan cayendo, las posiciones de las ballenas en plataformas como Hyperliquid podrían liquidarse en cadena, lo que a su vez impactaría el sentimiento del mercado al contado.
Tether quemó 2.5 mil millones de USDT en Ethereum hoy, la liquidez se contrae simultáneamente y el colchón del mercado se está adelgazando.
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