La concentración de apalancamiento en las acciones de chips de Corea del Sur ya no es solo un problema del KOSPI.

El tamaño de los activos del ETF de apalancamiento único de SK Hynix supera en más de 4 veces su volumen de negociación diario promedio. Esto significa que cualquier fluctuación del 10% podría desencadenar reajustes en cadena a nivel del ETF, no solo el sentimiento minorista.
Más preocupante es lo que sucede en la cadena. Esta mañana, una ballena abrió una posición corta con apalancamiento 40x por 31 millones de dólares en BTC, mientras que otra ballena abrió una posición larga en un conjunto de acciones de semiconductores en Hyperliquid, con una cartera de 20 millones de dólares completamente atrapada y pérdidas no realizadas de más de 5.5 millones.
El apalancamiento en cadena y la concentración de los ETF coreanos están generando un riesgo cruzado.
El Ministerio de Finanzas de Corea del Sur ha convocado una reunión de emergencia, advirtiendo sobre el peso excesivo del sector de semiconductores. Pero el núcleo del problema radica en que, cuando el poder de fijación de precios en cadena y los fondos pasivos de los ETF apuestan por el mismo tipo de activo, la volatilidad ya no es "sentimiento del mercado", sino una retroalimentación estructural de apalancamiento.
Por otro lado, si la liquidez de SK Hynix mejora después de su cotización en Nasdaq el 10 de julio, podría aliviar parte de la presión de concentración. Pero antes de eso, cualquier movimiento unilateral del mercado podría ampliarse por el apalancamiento.
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