El mercado está comparando esta venta masiva con la de 2022.

Creo que la comparación pasa por alto la diferencia más importante.
Ambos mercados experimentaron fuertes retrocesos.
Solo uno experimentó un colapso en la confianza.
Esa es una distinción que vale la pena tener en cuenta.
En 2022, crypto no solo estaba revalorizando el riesgo.
Su infraestructura central estaba fallando.
> La stablecoin algorítmica de Terra perdió su paridad y borró aproximadamente $40 mil millones en valor.
> FTX colapsó después de que se descubrió que los fondos de los clientes fueron manejados incorrectamente.
> La confianza desapareció porque los usuarios ya no sabían qué plataformas eran realmente solventes.
El mercado bajista fue impulsado por fallos estructurales.
El mercado de hoy se ve diferente.
Bitcoin ha caído de más de $93,000 a alrededor de $50,000 altos.
Los ETFs al contado han visto salidas sostenidas.
Muchas altcoins han perdido más de la mitad de su valor.
Sin embargo, los cimientos del mercado se han mantenido en gran medida intactos.
> Los principales exchanges continúan operando con normalidad.
> Las stablecoins líderes han mantenido su paridad.
> Los retiros de clientes no han sido congelados en general.
> No han surgido fallos de balance sistémicamente importantes.
Los precios están cayendo.
La infraestructura no.
Eso cambia cómo pienso sobre este ciclo.
Los vientos en contra hoy son principalmente macro.
Demanda débil de ETFs.
Capital rotando hacia IA.
Incertidumbre de la Fed que mantiene la liquidez ajustada.
Esos factores reducen la demanda de activos crypto.
No socavan la confianza en la infraestructura financiera que respalda el ecosistema.
Es por eso que el camino hacia la recuperación se ve diferente.
En 2022, crypto primero tuvo que reconstruir la confianza.
Pruebas de reservas, estándares de custodia más sólidos y mejor regulación se convirtieron en requisitos previos para que el capital regresara.
Hoy, la industria no está tratando de restaurar la credibilidad.
Está esperando que las condiciones de liquidez mejoren.
La distinción importa porque moldea las expectativas.
Si esto es otra crisis de confianza, la recuperación depende de reconstruir la confianza.
Si es principalmente un ciclo de liquidez, la recuperación depende de que el capital regrese una vez que las condiciones macro mejoren.
La acción del precio puede parecer familiar.
El problema subyacente no lo es.