SAYLOR VENDIÓ #StrategySells3588BTC , TOM LEE #BitMineAdded42197ETH .

Estos dos acontecimientos, ocurridos en la misma semana, demuestran que las estrategias institucionales de tesorería cripto ya no pueden reducirse a un solo modelo, y el contraste entre ambos es realmente llamativo.

Entre el 29 de junio y el 5 de julio, Strategy vendió 3.588 bitcoins, generando 216 millones de dólares en rendimiento. Esta fue la primera venta de bitcoin realmente notable en la historia institucional de la empresa, tras la postura de "nunca vender" mantenida durante mucho tiempo por el fundador Michael Saylor. Los ingresos de la venta se utilizaron para financiar los pagos de dividendos de la serie de acciones preferentes de la empresa y aumentar sus reservas en dólares hasta aproximadamente 2.550 millones de dólares, marcando la primera aplicación real de su recién adoptado Marco de Capital de Crédito Digital. Tras la venta, la empresa sigue ostentando el título de mayor tenedor institucional de bitcoin del mundo con 843.775 BTC.

Mientras tanto, durante el mismo período, BitMine se movió en la dirección completamente opuesta. La semana pasada, la empresa compró 42.197 ETH adicionales, elevando sus tenencias totales a 5.742.237 ETH, que es aproximadamente el 4,8% de la oferta circulante de Ethereum. La tasa de adquisición de BitMine aumentó en comparación con la semana anterior, y la empresa está ahora un noventa y cinco por ciento más cerca de su objetivo del cinco por ciento, al que llama la "alquimia del cinco". De sus tenencias totales, 4,88 millones de ETH están apostados activamente, generando aproximadamente 235 millones de dólares en ingresos anuales por staking.

La verdadera cuestión es si BitMine adoptará en el futuro el nuevo modelo de gestión de capital de Strategy o seguirá siendo un vehículo de acumulación puro. La diferencia fundamental en la estructura de las dos empresas proporciona una pista clave aquí. La serie de acciones preferentes de Strategy crea obligaciones que requieren pagos regulares de dividendos en efectivo, lo que a veces puede obligar a la empresa a vender activos para satisfacer sus necesidades de efectivo. El modelo de BitMine se basa en un mecanismo de ingresos diferente; el ETH apostado genera rendimiento directamente en la red, lo que significa que se puede crear un flujo de ingresos continuo sin que la empresa necesite vender activos para satisfacer sus necesidades de efectivo. Esta diferencia estructural sugiere que BitMine puede no enfrentar el mismo nivel de presión de liquidez que Strategy al mismo ritmo.

Pero esto no significa que BitMine nunca hará la transición a un marco similar. Las acciones preferentes de BitMine ya se negocian en el exchange, y si la empresa avanza hacia la emisión de instrumentos de renta fija similares con el tiempo, la probabilidad de enfrentar una presión de flujo de efectivo similar a la que experimentó Strategy puede aumentar. El actual ritmo agresivo de compras de la empresa y el modelo basado en ingresos por staking la mantienen alejada de dicha presión a corto plazo, pero a medida que continúe recaudando más fondos de los mercados de capitales a largo plazo, pasivos similares son un escenario probable.

Cómo el mercado interpreta estos dos movimientos también es importante; algunos comentaristas lo ven como una rotación parcial del capital institucional de Bitcoin a Ethereum, especialmente con el fuerte rendimiento de ETH frente a Bitcoin en las últimas semanas. Para quienes siguen ambos activos y empresas institucionales de tesorería a través de Gate, la cuestión clave es si el modelo basado en ingresos por staking de BitMine puede seguir creciendo sin enfrentar el tipo de problema estructural de flujo de efectivo que encontró Strategy, porque el camino que siguen estas dos empresas proporciona el ejemplo más concreto de la dirección en que evolucionarán las estrategias institucionales de tesorería cripto en el próximo período.

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