El mercado está valorando el riesgo a la baja de Bitcoin mucho más bajo de lo que sugerirían los precedentes históricos.

Aunque Bitcoin ha experimentado múltiples correcciones del 50–80% desde 2020, el costo de las opciones de protección (el ala de puts delta-25) es solo aproximadamente un 5% más alto que la volatilidad implícita en el dinero (ATM IV). De hecho, durante casi el 29% de 2024, el mercado valoró prácticamente sin prima el riesgo a la baja.
Un factor contribuyente es la venta continua de volatilidad, particularmente de estrategias vinculadas a los ETF al contado, lo que genera una oferta de opciones put y mantiene bajos los costos de cobertura.
En contraste, el S&P 500 mantiene casi consistentemente una prima para la protección a la baja, mientras que Bitcoin frecuentemente se negocia con una valoración muy baja para el riesgo de cola.
Esto no significa necesariamente que una corrección de Bitcoin sea menos probable; más bien, puede indicar un exceso de confianza del mercado. Si ocurriera una corrección, las opciones put probablemente se revalorizarían rápidamente, impulsando un aumento en la volatilidad en todo el mercado.