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El débil informe de empleo de junio en EE. UU. se interpreta generalmente como de tendencia dovish desde una perspectiva de política monetaria, ya que muestra que el mercado laboral se enfría más rápido de lo esperado.

* Nóminas no agrícolas: 57,000 (se esperaban 113,000), con una revisión a la baja de 74,000 para abril y mayo combinados. Esto apunta a un impulso de contratación más débil de lo que se creía anteriormente.

* Tasa de desempleo: Cayó al 4.2%, pero la disminución se debió en gran medida a que 832,000 personas abandonaron la fuerza laboral, lo que provocó que la tasa de participación laboral cayera 0.3 puntos porcentuales. Esta es una razón menos alentadora para la caída del desempleo que una creación de empleo más fuerte.

* Expectativas de la Reserva Federal: Los mercados han reducido la probabilidad de otra subida de tipos en julio por debajo del 20%, mientras que la expectativa para la próxima subida se ha desplazado de octubre a diciembre.

* Reacción del mercado:

* Índice del dólar estadounidense: Cayó unos 40 puntos, reflejando expectativas de una Fed menos agresiva.

* Oro: Ganó más del 2%, beneficiándose de los menores rendimientos de los bonos del Tesoro y un dólar más débil.

Implicaciones para el mercado

* Dólar estadounidense: Tendencia a la baja a corto plazo, ya que los inversores descuentan una Fed menos hawkish.

* Oro: Tendencia al alza, ya que las expectativas de tipos de interés más bajos reducen el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento.

* Renta variable: Los sectores impulsados por el crecimiento, particularmente la tecnología, generalmente se benefician de expectativas de tipos de interés más bajos, pero las preocupaciones sobre una desaceleración del crecimiento económico podrían compensar parte de este optimismo.

* Bonos: Los precios de los bonos del Tesoro tienden al alza (y los rendimientos a la baja) a medida que los mercados esperan una política monetaria más laxa.

En general, este informe desplaza el enfoque de las preocupaciones sobre la inflación a las señales de un mercado laboral que se desacelera, lo que hace que un mayor endurecimiento de la Fed parezca menos probable a menos que los próximos datos de inflación sorprendan al alza.