JPMorgan: La política de venta de Bitcoin de Strategy introduce un "riesgo evitable" al mercado.

ME News消息，7月3日（UTC+8），摩根大通分析师表示，Michael Saylor旗下Strategy近期正式推出比特币出售政策，使公司从单纯BTC买方变成潜在卖方，为加密市场引入了"可避免的双向风险"。
Strategy的比特币出售政策名为BTC Monetization Program，允许公司出售比特币，以最多筹集12.5亿美元现金储备，用于支付优先股股息和利息费用，或进行优先股回购及普通股回购，以优化资本结构。
摩根大通认为，Strategy若未来可能出售BTC，将增加市场对比特币价格的不确定性和波动性。分析师称，如果公司改为通过发行股权来补充未来股息支付储备，本可避免这种风险。
Strategy目前设定的最低现金储备目标为覆盖12个月优先股股息和利息支出，目前25.5亿美元现金储备约可覆盖17个月股息。摩根大通认为，该公司应将现金储备提高至覆盖24至36个月相关义务，即便这可能导致普通股相对净资产价值折价交易，也能让投资者更放心，认为公司短期内不会被迫出售比特币。
（来源：ODAILY）

--- Traducción al español: ---

Noticias de ME, 3 de julio (UTC+8), analistas de JPMorgan indicaron que Strategy, propiedad de Michael Saylor, lanzó recientemente una política de venta de Bitcoin, transformando a la empresa de un simple comprador de BTC a un posible vendedor, introduciendo en el mercado de criptomonedas un "riesgo bidireccional evitable".
La política de venta de Bitcoin de Strategy se denomina Programa de Monetización de BTC, que permite a la empresa vender Bitcoin para recaudar hasta 1.250 millones de dólares en reservas de efectivo, destinados al pago de dividendos de acciones preferentes y gastos de intereses, o a la recompra de acciones preferentes y acciones ordinarias, con el fin de optimizar la estructura de capital.
JPMorgan considera que si Strategy llega a vender BTC en el futuro, aumentará la incertidumbre y volatilidad del mercado respecto al precio de Bitcoin. Los analistas afirman que este riesgo podría haberse evitado si la empresa hubiera recurrido a la emisión de acciones para complementar las reservas para futuros pagos de dividendos.
El objetivo mínimo actual de reservas de efectivo de Strategy es cubrir 12 meses de dividendos de acciones preferentes y gastos de intereses. Actualmente, las reservas de efectivo de 2.550 millones de dólares pueden cubrir aproximadamente 17 meses de dividendos. JPMorgan cree que la empresa debería aumentar sus reservas de efectivo para cubrir entre 24 y 36 meses de obligaciones relacionadas, incluso si esto pudiera llevar a que las acciones ordinarias coticen con descuento respecto al valor neto de los activos, lo que daría más tranquilidad a los inversores al pensar que la empresa no se verá obligada a vender Bitcoin a corto plazo.
(Fuente: ODAILY)