$CRCL El Grupo Circle tuvo una de sus peores sesiones individuales desde que salió a bolsa, con las acciones de CRCL cayendo aproximadamente un 17,5 por ciento el 30 de junio para cerrar cerca de los 63,85 dólares. Casi 3.600 millones de dólares en valor de mercado desaparecieron en un solo día, y dos desarrollos separados que ocurrieron en la misma sesión estuvieron detrás de esto.

El primer factor, y el más estructuralmente significativo, fue el lanzamiento de una stablecoin rival llamada Open USD. Lo que diferencia a esta de la ola habitual de competidores de stablecoins es quién está detrás de ella: una coalición de más de 140 empresas, incluyendo Stripe, Visa, Mastercard, BlackRock y Coinbase. El detalle incómodo para Circle es que varios de estos mismos nombres son en realidad sus propios socios de reservas y custodia, lo que significa que la empresa ahora ve cómo algunas de sus relaciones institucionales más cercanas respaldan a un competidor directo. Esto importa más de lo que podría para una empresa típica, ya que aproximadamente el 96 por ciento de los ingresos de Circle provienen de ingresos por intereses generados por las reservas de USDC, no de tarifas de transacción, por lo que cualquier cosa que amenace la cuota de mercado de USDC golpea bastante cerca del núcleo del modelo de negocio.

El segundo factor fue más mecánico pero aún doloroso. El mismo día, la reestructuración anual de índices de FTSE Russell eliminó a Circle de cinco índices Russell Growth diferentes. Ese tipo de eliminación obliga a los fondos que siguen índices a vender sus posiciones, independientemente de lo que piensen sobre las perspectivas de la empresa, simplemente porque la acción ya no pertenece al conjunto que están obligados a mantener. Cuando ese tipo de venta forzada y ajena a la valoración ocurre el mismo día que noticias fundamentales realmente malas, los dos efectos se potencian mutuamente en lugar de simplemente sumarse.

Aquí vale la pena separar el sentimiento del rendimiento real del negocio, porque cuentan historias algo diferentes. Las cifras subyacentes de Circle aún no muestran grietas. Los ingresos del primer trimestre aumentaron alrededor del 20 por ciento interanual, y la circulación de USDC creció un 28 por ciento hasta aproximadamente 77 mil millones de dólares. Por lo tanto, no fue una venta masiva provocada por resultados débiles o una desaceleración en la adopción de stablecoins, sino una venta masiva desencadenada por una amenaza nueva y creíble al foso que genera las ganancias de Circle, más la aparición de un vendedor técnico forzado en el mismo momento.

Las opiniones sobre hacia dónde irá esto a continuación están bastante divididas. Algunos analistas ven un riesgo real de más caídas, señalando algunos el precio original de la OPI de Circle cerca de los 32 dólares como un suelo plausible si OUSD realmente comienza a retirar depósitos de reserva de USDC con el tiempo. Otros piensan que la reacción del mercado fue exagerada, argumentando que el lanzamiento de un solo competidor, incluso con respaldo de peso pesado, no se traduce automáticamente en una pérdida significativa de cuota de mercado para un emisor de stablecoins establecido con la distribución e integración existente de USDC en el ecosistema cripto.

La verdadera prueba ahora es algo que solo se verá en las próximas semanas y meses, no en una sola sesión de negociación. Si Open USD realmente comienza a retirar depósitos de reserva y volumen de transacciones de USDC, o si termina siendo un competidor más en un campo saturado sin desplazar significativamente la posición de Circle, es lo que determinará si esto fue una reacción exagerada de un día o el inicio de una revalorización a más largo plazo. Para cualquiera que siga las jugadas de infraestructura de USDC o stablecoins en Gate, la señal más útil a observar en adelante es la circulación de USDC y el crecimiento de las reservas en los próximos períodos de informes, ya que eso mostrará si la amenaza competitiva realmente se está manifestando en los números o si principalmente se está desarrollando en los titulares por ahora.

DYOR 🔍