#YenHits40YearLow

El yen alcanza un mínimo de 40 años en 162.27

El yen japonés cayó a 162.27 por dólar estadounidense el 30 de junio, su nivel más débil desde 1986. La moneda tocó brevemente 162.41 en las operaciones de Tokio antes de estabilizarse ligeramente .

Por qué el yen se está derrumbando

La mecánica es sencilla. El Banco de Japón mantiene su tasa de política en el 1 por ciento, mientras que el objetivo de la Reserva Federal se sitúa entre el 3.50 y el 3.75 por ciento . Ese diferencial de aproximadamente 250 puntos básicos recompensa a los inversores que piden prestado en yenes a bajo costo y colocan fondos en activos en dólares de mayor rendimiento — el llamado carry trade .

El yen se encamina hacia su cuarta caída trimestral consecutiva, su racha de pérdidas más larga en cuatro años . Incluso después de que el BOJ subiera las tasas al 1 por ciento el 16 de junio — la más alta desde 1995 — el impacto fue mínimo, ya que los operadores esperan que la Fed se mantenga hawkish .

La intervención fallida

Tokio ya ha gastado un récord de 11.73 billones de yenes, aproximadamente 72.5 mil millones de dólares, defendiendo la moneda entre finales de abril y finales de mayo . El yen apenas reaccionó. Intervenciones anteriores en 2022 y 2024 también proporcionaron solo un alivio temporal antes de que la moneda reanudara su tendencia a la baja .

La Ministra de Finanzas Satsuki Katayama ha señalado su disposición a tomar una "acción audaz" contra los movimientos excesivos, confirmando con Washington que los pasos decisivos siguen siendo una opción . Pero los analistas dudan de que cualquier intervención pueda revertir la tendencia general.

Carol Kong, estratega de divisas en Commonwealth Bank of Australia, dijo a CNBC que ahora es "una cuestión de cuándo, no de si" el Ministerio de Finanzas interviene de nuevo — pero señaló que cualquier acción es poco probable que revierta la tendencia alcista en USD/JPY, pronosticando un aumento a 164 para principios de 2027 .

Ganadores y Perdedores

El yen débil beneficia a los exportadores. Toyota estima que cada depreciación de 1 yen aumenta su beneficio operativo en 50 mil millones de yenes . El Nikkei ha estado alcanzando máximos históricos a medida que las ganancias en el exterior se expanden al ser repatriadas.

Pero los costos de importación están aplastando a los hogares. Japón importa casi toda su energía, y el conflicto en Irán ha elevado los precios del petróleo . Los mayores costos de alimentos y electricidad están erosionando el poder adquisitivo y amenazando la popularidad del gobierno de la Primera Ministra Sanae Takaichi .

Qué observar a continuación

Tres factores determinarán el camino del yen:

1. Política de la Fed — Los mercados valoran una probabilidad del 80 por ciento de una subida de tasas en EE.UU. este año . Si la Fed endurece aún más, el yen enfrenta más presión.
2. Próximo movimiento del BOJ — La próxima decisión de política del banco central está prevista para el 31 de julio. Algunos formuladores de políticas han pedido subidas más rápidas hacia niveles casi neutrales, pero la presión política de la administración Takaichi favorece un enfoque dovish .
3. Intervención — La ruptura de 161.95 en las operaciones de Nueva York ha sacado al yen de su rango reciente. Muchos analistas creen que la intervención es muy probable si la caída se acelera aún más .

Conclusión

La caída del yen es estructural, arraigada en el diferencial de tasas más que en el sentimiento de corto plazo. La intervención puede frenar la caída, pero probablemente no puede revertirla. Mientras las tasas de EE.UU. se mantengan muy por encima de las de Japón y los carry trades sigan siendo rentables, se espera que el yen continúe bajo presión.