Director de investigación de Grayscale: Escenarios de dos situaciones de BTC en la segunda mitad del mercado bajista

Fuente: Columna de Zach Pandl, director de investigación de Grayscale; compilado por: Claw de Golden Finance

La semana pasada, el precio de Bitcoin cayó por debajo de los 60,000 dólares, alcanzando un nuevo mínimo en este ciclo. Desde que alcanzó un pico de 125,000 dólares en octubre, el precio de Bitcoin ha caído más del 50%. Creemos que esta caída representa otro retroceso cíclico dentro de la tendencia alcista a largo plazo de Bitcoin (ver Gráfico 1).

Gráfico 1: La caída de Bitcoin es otro ciclo en torno a la tendencia alcista.

En los últimos meses, varios factores han presionado el precio de Bitcoin. El más importante es que el cambio en las expectativas de la política de la Reserva Federal ha debilitado la operación de devaluación monetaria. A finales del año pasado, los mercados de predicción esperaban que el presidente Trump nominara a Kevin Hassett, de postura relativamente moderada, como presidente de la Fed. Sin embargo, finalmente nominó a Kevin Warsh, de postura relativamente halcón, quien asumió el cargo formalmente este mes. Debido a la persistente inflación alta, el mercado espera que la Fed suba las tasas de interés este año en lugar de bajarlas (ver Gráfico 2). El precio del oro al contado, que también compite con monedas fiduciarias como el dólar, ha caído aproximadamente un 25% desde su máximo, una caída comparable a la de Bitcoin después de ajustar por volatilidad.

Gráfico 2: Warsh prevé que la Fed aumente las tasas de interés

Además del cambio en las expectativas de la Fed, el mercado de criptomonedas también enfrenta los siguientes problemas: (a) incertidumbre sobre la posible aprobación de la Ley CLARITY; (b) presión sobre el balance apalancado de Strategy; y (c) cautela de los inversores ante los riesgos de seguridad digital derivados de la computación cuántica.

Al mismo tiempo, la mejora del entorno regulatorio sigue impulsando la adopción institucional de la tecnología blockchain pública, lo que consideramos la tendencia estructural más importante en el mercado de activos digitales. Este mismo mes, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) aprobó los primeros futuros perpetuos en el mercado estadounidense, y el crecimiento de las monedas estables y los activos tokenizados respaldará a muchas blockchains líderes. Además, las tendencias sociales y políticas más amplias que sustentan la clase de activos criptográficos siguen siendo sólidas: el crecimiento desordenado de la deuda gubernamental, la disminución de la confianza en los intermediarios y el auge de la inteligencia artificial podrían impulsar a las personas a buscar sistemas de pago y tecnologías alternativos que preserven la soberanía humana.

En general, creemos que hay dos posibilidades para que Bitcoin salga del mercado bajista de este ciclo (ver Gráfico 3).

En nuestro escenario base, la Ley CLARITY es aprobada por el Senado de EE. UU., Strategy toma medidas para fortalecer su balance y la Fed pospone las subidas de tasas. Si las noticias posteriores se desarrollan en esta dirección favorable, el precio de Bitcoin podría estar cerca de un mínimo.

En el escenario bajista, la Ley CLARITY no se aprueba este año, Strategy y otras empresas de gestión de activos digitales se desapalancan aún más, y la Fed se ve obligada a subir las tasas debido a la inflación persistente. Si los riesgos a la baja se materializan, podríamos ver una pequeña caída adicional en el precio de Bitcoin. En ciclos anteriores, el precio de Bitcoin cayó aproximadamente un 80%, pero creemos que la caída de este ciclo no será tan grande como antes, porque el mercado alcista fue más moderado y la demanda institucional de activos digitales es más estable.

Gráfico 3: Dos escenarios para que Bitcoin salga del mercado bajista actual

Grayscale Research sigue manteniendo una perspectiva extremadamente optimista para el mediano y largo plazo de la clase de activos criptográficos. En la última década, los activos criptográficos fueron la clase de activos con mejor rendimiento, y creemos que seguirán siéndolo en la próxima década. Los inversores gestionan el riesgo en función de factores positivos a corto plazo para satisfacer sus propias necesidades.

Pero creemos que el mercado bajista actual ofrece una oportunidad excepcional para los inversores con una visión a largo plazo de aprovechar el crecimiento estructural de la tecnología blockchain pública y la valoración de los activos digitales en la próxima década.

Puntos clave: Si el precio de Bitcoin ha tocado un fondo cíclico depende de los catalizadores próximos, incluyendo las decisiones de tasas de la Fed y el progreso de la Ley CLARITY en el Senado de EE. UU. Creemos que la clase de activos criptográficos tiene muchos factores estructurales positivos y consideramos que la valoración actual ofrece un punto de entrada muy atractivo para inversores con un horizonte de inversión a largo plazo.