#STRCHitsAllTimeLow La empresa que lo apostó todo a Bitcoin está viendo cómo su estructura de capital absorbe las consecuencias — en tiempo real.

🔹 Lo que ocurrió el viernes
La Acción Preferente Perpetua de la Serie A a Tasa Variable de Strategy — STRC — alcanzó un mínimo histórico de $71.40 el viernes 26 de junio, situándose aproximadamente un 28.6% por debajo de su valor nominal de $100. Las acciones comunes de MSTR cayeron a $83.12, bajando un 26% en la semana y un 81.8% por debajo del máximo de 52 semanas de $457.22. MSTR ha descendido ahora un 36% en ocho sesiones consecutivas de negociación — alcanzando un mínimo de 28 meses. Ambos valores cayeron simultáneamente, en la misma semana, comprimiendo toda la estructura de capital de Strategy a su lectura más estresada desde que se construyó la posición.
🔹 Las cifras subyacentes
Strategy posee 847,363 BTC — la mayor reserva corporativa de Bitcoin del mundo — comprados a un precio promedio de aproximadamente $75,651 por moneda. Con Bitcoin cotizando cerca de $58,000–$61,000, la empresa arrastra pérdidas no realizadas estimadas en $10.6 mil millones, con cada Bitcoin comprado en 2024, 2025 y 2026 ahora bajo el agua. CryptoQuant señaló que cualquier venta forzada a los precios actuales cristalizaría grandes pérdidas y destruiría valor para los accionistas. La posición es real. Las pérdidas no están realizadas. La distinción importa enormemente.
🔹 La presión sobre la estructura de capital
Las obligaciones anuales de dividendos sobre los valores preferentes de Strategy se han expandido casi cuatro veces desde principios de 2026, pasando de aproximadamente $300 millones a $1.2 mil millones. Las reservas de efectivo ascienden a aproximadamente $1.4 mil millones, lo que proporciona un margen de aproximadamente diez meses al ritmo actual de gasto. Strategy recompró $1.5 mil millones de sus bonos senior convertibles al 0% con vencimiento en 2029 en mayo, reduciendo aún más el colchón de efectivo disponible para financiar las obligaciones de dividendos de STRC. Los analistas de CryptoQuant recomiendan que Strategy pause sus compras de Bitcoin y reconstruya las reservas de efectivo hacia $2.8 mil millones — aproximadamente 24 meses de cobertura de dividendos — como el umbral necesario para que STRC se recupere hacia su valor nominal.
🔹 Lo que realmente está haciendo Strategy
A pesar de la caída de STRC y el retroceso de Bitcoin, Strategy continuó acumulando — comprando 520 BTC entre el 15 y el 21 de junio por aproximadamente $34.9 millones, mientras simultáneamente reconstruía su reserva en USD a $1.4 mil millones mediante ventas de acciones de MSTR. La empresa está comprando Bitcoin a $60,000 mientras su propia acción preferente cotiza a $71. Esa decisión revela exactamente cómo Saylor está interpretando el ciclo actual.
🔹 La señal que el mercado está enviando
El valor liquidativo del mercado empresarial de Strategy cayó temporalmente por debajo de 1.0 — lo que significa que el mercado brevemente asignó menos valor a toda la empresa que a sus tenencias brutas de Bitcoin por sí solas. En ciclos anteriores, que el mNAV cayera por debajo de 1.0 ha marcado los puntos más distorsionados — e históricamente más atractivos — para posicionarse a largo plazo en MSTR. Una investigación legal del bufete Rosen Law sobre posibles divulgaciones de valores en los cinco valores de Strategy — MSTR, STRF, STRC, STRK y STRD — añade una capa adicional de incertidumbre que los escritorios institucionales están incorporando junto con la caída de Bitcoin.
▫️ La tesis que construyó esta posición sigue intacta. El cronograma está bajo presión. Strategy posee $50 mil millones en Bitcoin frente a $8.2 mil millones en deuda, con $1.4 mil millones en efectivo y $1.2 mil millones en obligaciones anuales de dividendos. Las cuentas cuadran limpiamente si Bitcoin se recupera por encima de $75,000. Se tensan significativamente si el nivel de precio actual se extiende hasta finales de 2026.
Una empresa que posee más Bitcoin que cualquier institución en la Tierra, con pérdidas no realizadas que eclipsan la mayoría de los balances corporativos, todavía comprando más — mientras su acción preferente cotiza un 28% por debajo de la par. No hay término medio en cómo se lee eso.
¿Ves a STRC por debajo de la par como la señal de angustia o la entrada — y cambia tu respuesta dependiendo de dónde creas que aterrizará Bitcoin para fin de año?