Bitcoin y Oro

$BTC $XAUT
Bitcoin ha bajado aproximadamente un 31% y el oro ha caído alrededor del 6% en lo que va del año, lo que los convierte en las dos clases de activos principales de peor rendimiento en el conjunto de datos analizado. El S&P 500 ha subido alrededor del 9%, las pequeñas empresas han ganado un 19% y las acciones de valor han subido un 15% — prácticamente todo está en verde excepto estos dos.
Esa es la parte extraña. Según el análisis de Charlie Bilello, que sigue los rendimientos anuales de los últimos 15 años, Bitcoin y oro nunca han terminado un año calendario como los dos peores rendimientos entre los activos principales. En 2025, el oro ganó más del 60% mientras que Bitcoin tuvo su peor año desde 2018. Ahora ambos están siendo golpeados al mismo tiempo.
¿Qué significa esto? La narrativa en torno a ambos activos está cambiando.
La Cuestión del Refugio Seguro
Se supone que Bitcoin y oro son coberturas, pero este año cuenta una historia diferente. Según Ross Maxwell de VT Markets, la volatilidad realizada a 30 días de Bitcoin durante períodos de conflicto importante varía entre el 40% y el 70%, mientras que la del oro se mantiene mucho más baja, entre el 12% y el 20%. Bitcoin sigue cotizando como un activo de riesgo, no como un refugio seguro.
Incluso la credibilidad del oro como refugio seguro está siendo cuestionada. El economista Robin Brooks sostiene que el oro ahora actúa como un activo de alta beta, con su correlación con el S&P 500 superando el 0.50 en los últimos meses, igualando la correlación accionaria de Bitcoin. Atribuye este cambio en parte a los flujos minoristas provenientes del "comercio de degradación" fuertemente publicitado a finales de 2025.
Cuando los inversores entran en pánico, el dinero fluye hacia efectivo, bonos del Tesoro y acciones de inteligencia artificial — no hacia cripto y oro.
¿Qué está Impulsando la Divergencia?
El Dolor de Bitcoin:
· Las salidas de ETF alcanzaron los $1.78 mil millones solo esta semana
· El 53% del suministro de BTC se mantiene en pérdida no realizada
· Ha bajado más del 50% desde su pico de octubre de 2025 de $126,080
· El capital rotando hacia acciones de IA y OPI de megacapitalización como SpaceX
El Estancamiento del Oro:
· Baja solo un 6% en lo que va del año, manteniéndose cerca de $4,070 después de alcanzar máximos históricos por encima de $5,000 a principios de año
· Todavía se beneficia de las compras de bancos centrales y las tensiones geopolíticas
· Pero las ventas apalancadas y las salidas de ETF han presionado al metal
¿Hacia Dónde Vamos?
La relación Bitcoin-oro cuenta la historia. Según el modelo de WisdomTree, Bitcoin está actualmente infravalorado frente al oro en aproximadamente un 30% en relación con las condiciones macroeconómicas, como un dólar más débil, expectativas de inflación elevadas y flujos de demanda institucional. La estimación de valor justo del modelo para la relación BTC/oro es de alrededor de 21, pero la relación real se sitúa cerca de 15-16. Esa es una divergencia significativa.
Algunos analistas ven esto como una señal. El RSI de la relación Bitcoin-oro ha caído por debajo de 30, una lectura que históricamente solo aparece en los mínimos de ciclos importantes — 2015, 2018 y 2022. En cada caso anterior, la debilidad relativa extrema precedió a nuevas fases de expansión.
Pero esta vez podría ser diferente. Ambos activos ahora tienen huellas institucionales más grandes, con ETF y asignadores de grandes sumas de dinero influyendo en la acción del precio. Los datos de Goldman Sachs muestran que las posiciones de los fondos de cobertura tanto en Bitcoin como en oro continúan siendo netas cortas.
Lo que esto significa para ti: Ambos activos son históricamente baratos en relación con el mercado en general, y la relación BTC/oro sugiere un mayor potencial alcista en Bitcoin frente al oro si las condiciones macroeconómicas se mantienen. Pero ambos también están demostrando que no son los refugios seguros que muchos asumieron — al menos no en este ciclo. Observa los flujos de ETF, la política de la Reserva Federal y si la correlación accionaria del oro se mantiene elevada. Eso te dirá si esto es una oportunidad de compra o un cambio estructural.

Esto no es un consejo financiero. Siempre haz tu propia investigación.