Los datos del PCE ya salieron, y la verdad es que el resultado en sí no es sorprendente, pero las tres señales apuntando en la misma dirección son bastante deprimentes.

El PCE general de mayo fue del 4,1% interanual, y el PCE subyacente del 3,4% interanual, en línea con lo esperado, pero también confirma un nuevo máximo desde 2023. La inflación no se ha descontrolado, pero tampoco muestra signos de bajar.
Lo más problemático es que el motor ya ha pasado de la energía a la vivienda y los bienes duraderos. Esta propagación estructural es mucho más difícil de manejar que una simple subida de los precios de la energía, porque es más pegajosa y más difícil de contener.
William Williams, de la Fed, dijo que el retorno de la inflación al objetivo del 2% podría retrasarse hasta 2028. Esta frase contiene mucha información. No se trata de si bajarán o no los tipos este año, sino de que todo el ciclo de ajuste será mucho más largo de lo que se pensaba originalmente. Walsh ya era halcón, y estos datos solo lo endurecerán más.
La posición del mercado también ha reaccionado de forma muy directa: la posición neta larga en dólares de Wall Street ha subido a 29.400 millones de dólares. Es una apuesta muy grande, lo que indica que las instituciones ya están apostando dinero real a que el ajuste se profundizará, no solo de palabra.
En el lado cripto, ahora bitcoin: nativo $59905 24h -1,5%, $ETH $1552 24h -4,1%. ETH ha caído más que BTC, lo que indica que cuando el apetito por el riesgo se contrae, los fondos primero se concentran en los activos con mayor liquidez, un patrón defensivo clásico.
Creo que lo más frustrante ahora es que todo encaja: los datos de inflación confirman un máximo, los funcionarios de la Fed juzgan que el objetivo se retrasará, y las posiciones del mercado están abrumadoramente a favor del dólar. Las tres señales apuntan a la misma conclusión. No es una presión que vaya a desaparecer pronto, es estructural.
La ventana de oportunidad emocional que abrió el informe de resultados de Micron se ha vuelto a cerrar hoy con el PCE. El mercado cripto está ahora como en un sándwich: la narrativa de la demanda de IA es un factor positivo, pero la liquidez macro es un factor negativo; dos fuerzas tiran en direcciones opuestas, y la dirección a corto plazo no está clara.
Si BTC realmente no puede aguantar los $60K, este fin de semana podría ser complicado 🥲
DYOR No es un consejo de inversión.