Cuatro de los seis bonos convertibles de Strategy (con un valor nocional de $3.2 mil millones) aún se negocian por encima de la par.

Incluso con MSTR cotizando alrededor de $85 (un 85% por debajo de su máximo histórico), los tenedores de bonos están descontando una alta probabilidad de reembolso del principal.
A medida que la acción ha caído, los convertibles se negocian más como instrumentos de crédito y menos como opciones de compra sobre acciones.
El mercado parece estar descontando que Bitcoin y MSTR eventualmente se recuperen, o que Strategy pueda refinanciar su deuda antes del vencimiento.
En otras palabras, los inversores de crédito aún consideran los convertibles senior como dinero seguro, incluso cuando los inversores de renta variable se han vuelto mucho más pesimistas.
La estructura de capital está señalando que es probable que la empresa siga siendo solvente, mientras que el potencial alcista para las acciones ordinarias se ha deteriorado.