De la salida de 5 mil millones de dólares del ETF a la venta de monedas por parte de los mineros: VanEc revela el mercado de BTC de junio

Fuente: Informe de BTC de mediados de junio de VanEck; Traducción: Jinse Finance Claw

Puntos clave del artículo

• A medida que aumentan las salidas de fondos de los ETP, se produce una venta masiva de Bitcoin: El precio promedio de los últimos 30 días de Bitcoin cayó a aproximadamente 70,321 dólares (una disminución del 10.3% respecto al mes anterior), y las salidas netas de los ETP spot en EE. UU. sumaron aproximadamente 5 mil millones de dólares, con 19 de los últimos 22 días de negociación mostrando salidas netas.

• Los poseedores están rindiendo, no realizando ganancias: Las pérdidas realizadas aumentaron un 78% respecto al mes anterior hasta 714 millones de dólares, mientras que las ganancias realizadas cayeron un 57% a 194 millones de dólares, lo que llevó a una proporción de ganancias y pérdidas realizadas por debajo de 1.0, indicando que las ganancias futuras serán inferiores a los niveles normales.

• Los mineros de Bitcoin dependen de ventas y de la inteligencia artificial para financiar sus operaciones: Los ingresos de los mineros en mayo cayeron un 26% respecto al año anterior a aproximadamente 1.12 mil millones de dólares, acercándose al percentil 37 desde el inicio de 2023, ya que IREN y TeraWulf expandieron sus capacidades de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento.

A pesar de un rebote a fin de mes, se espera que Bitcoin enfrente una oleada de ventas en junio de 2026

En los últimos 30 días, el precio de BTC cayó significativamente, cerrando en 65,705 dólares el 14 de junio, y el precio de la media móvil de 30 días bajó a aproximadamente 70,321 dólares (una caída mensual del 10.3%). La oleada de ventas se concentró en el período previo: tras alcanzar un máximo cercano a 82,186 dólares el 10 de mayo, el precio spot cayó a un mínimo de 60,861 dólares el 6 de junio, y luego se recuperó ligeramente antes del acuerdo nuclear de Irán el 14 de junio. El mercado de ETF de BTC fue el principal impulsor de esta caída, con salidas continuas de fondos que se volvieron negativas, con 19 de los últimos 22 días de negociación mostrando salidas, acumulando aproximadamente 5 mil millones de dólares.

Al 11 de junio, el saldo total de los ETF cayó a 78.8 mil millones de dólares, un 27% menos que los 107.5 mil millones de hace un mes, y por debajo del pico de 109 mil millones de dólares el 5 de mayo, reflejando redenciones continuas y una disminución en las posiciones remanentes. El volumen de negociación se mantuvo alto durante este período, con un promedio diario de aproximadamente 1,37 mil millones de dólares, impulsado por la incertidumbre macroeconómica que elevó la actividad en las primeras horas, para luego disminuir a un promedio diario de aproximadamente 1,15 mil millones en los últimos cinco días de negociación.

El mercado de negociación débil ha provocado una caída en varios indicadores de ganancias en cadena. El ratio de ganancias y pérdidas no realizadas (NUPL) cayó a 0.20 (valor promedio de 30 días de 0.25, en comparación con 0.33 el mes pasado), situándose aproximadamente en el percentil 18 del promedio de los últimos cuatro años, por debajo del promedio anual de 0.40 y del promedio de cuatro años de 0.37. Los datos recientes muestran que el precio de Bitcoin ha entrado en la zona de “esperanza/miedo”. La proporción de oferta con ganancias cayó del 64% al 54%, muy por debajo del promedio de aproximadamente 81% en cuatro años, y en niveles solo alcanzados en el percentil 9 a 12. La proporción de oferta con pérdidas está cerca de su máximo en cuatro años, en el percentil 95, más de dos desviaciones estándar por encima del promedio.

Las pérdidas realizadas en 2026 superarán en 54 mil millones de dólares a las ganancias realizadas

Fuente de datos: Glassnode, hasta el 15 de junio de 2026. Los resultados pasados no garantizan resultados futuros. Este artículo no pretende recomendar la compra o venta de ningún valor mencionado.

Lo clave es que los poseedores no están realizando ganancias, sino que están vendiendo a pérdida por obligación. Las ganancias realizadas diarias cayeron un 57% respecto al mes anterior, con un valor promedio de 30 días de solo 194 millones de dólares (el percentil 13 en los últimos cuatro años), frente a 447 millones en el ciclo anterior; al mismo tiempo, las pérdidas realizadas aumentaron un 78%, de 402 millones a 714 millones de dólares. La proporción de ganancias y pérdidas realizadas (RPLR) cayó por debajo de 1.0, de 1.11 a 0.27, lo que indica que el valor de las pérdidas supera ampliamente al de las ganancias. En los últimos dos años, esta proporción promedió 2.2 veces. La proporción de pérdidas no realizadas en relación con la capitalización de mercado casi se duplicó, aumentando un 88% respecto al mes anterior, alcanzando aproximadamente el 15%, en el percentil 79, confirmando una caída generalizada reciente que ha provocado una fuerte bajada en los precios de muchos tokens.

Calculado con una media de 30 días, el ratio RPLR puede servir como señal de tendencia a corto plazo. Cuando RPLR está por debajo de 1, con pérdidas que superan las ganancias, Bitcoin suele ofrecer rendimientos por debajo de lo normal en los próximos 1 a 6 meses, y este mal desempeño tiene un significado estadístico. Un RPLR alto se asocia con niveles normales o superiores, pero los extremos de ganancias excesivas no son mejores que el promedio, y los ciclos de regresión a la media de 2 a 3 años parecen demasiado cortos para ser convincentes. El 14 de junio, la media móvil de 30 días del RPLR fue de 0.28, indicando que el mercado en general está en pérdidas significativas, y los datos históricos sugieren que los retornos en uno o dos trimestres futuros podrían ser inferiores a lo esperado. Aunque la significancia estadística es débil, en un año o más, los retornos tienden a ser superiores a la media.

La mediana del rendimiento a plazo bajo el mecanismo RPLR de 30 días

El mercado de opciones se vuelve defensivo, con aumento en la prima de las opciones put

La prima de las opciones put de BTC aumentó un 46% respecto a la semana anterior y un 14% respecto al año anterior; la proporción de opciones call/put se invirtió a 0.73 (percentil 10)

En los últimos 30 días, con una caída del aproximadamente 10% en el precio de Bitcoin, la demanda de cobertura se ha desplazado hacia protección bajista, y la estructura del mercado de opciones se ha vuelto claramente defensiva. La prima pagada por las opciones put aumentó un 46% respecto a la semana anterior, alcanzando 413 millones de dólares, mientras que la prima de las opciones call cayó un 34% a 321 millones de dólares, haciendo que la proporción de primas call/put bajara de 1.61 a 0.73 (percentil 10). La prima pagada por las opciones put se encuentra en el percentil 82, en contraste casi total con la posición dominada por las opciones call del mes pasado. El volumen de contratos abiertos (OI) disminuyó ligeramente, pero sigue en niveles estructuralmente altos, con un total de 34.2 mil millones de dólares, un descenso del 3.4% respecto a la semana anterior, en el percentil 84.

La volatilidad implícita (IV) sigue en mínimos históricos, pero la demanda actual se concentra principalmente en las opciones put. La volatilidad implícita de las opciones call a un mes se mantuvo casi sin cambios en 36.6% (percentil 4 en la historia de Bitcoin), permaneciendo cerca de mínimos de años. Mientras tanto, la volatilidad implícita de las opciones put a un mes subió 2.3 puntos porcentuales, hasta 46.5%. Esto ha agravado la inclinación del mercado: la diferencia de precios entre las opciones put y call a un mes se amplió de +7.0 puntos porcentuales (percentil 80) a +9.9 puntos porcentuales.

Los datos en cadena revelan el comportamiento de los poseedores de Bitcoin

Fuente de datos: Glassnode, hasta el 15 de junio de 2026. Los resultados pasados no garantizan resultados futuros. Este artículo no pretende recomendar la compra o venta de ningún valor mencionado.

La cantidad de tokens transferidos o “gastos de tokens” ha disminuido respecto al mes anterior, pero sigue siendo superior a los niveles del año pasado. Hasta el 14 de junio de 2026, en los últimos 30 días, los gastos disminuyeron un 5.2% respecto al mes anterior, a 22.2 millones de BTC, pero aumentaron un 21.6% respecto al año pasado. Los tokens más antiguos mostraron una caída mayor, con gastos de Bitcoin con más de un año en un 10.8% respecto al mes anterior, a 1.55 millones de BTC.

La rotación, medida como gastos en 30 días dividido por la cantidad de tokens en posesión, cayó en la mayoría de los rangos de edad, siendo más pronunciada en el rango de 2-3 años (-51%), mientras que los rangos de 7-10 años y más de 10 años cayeron aproximadamente un 6%. La única excepción fue el rango de 5-7 años, que aumentó un 7% respecto al mes anterior. Los gastos en comparación con el año pasado son mayores en los rangos de mayor antigüedad, con aumentos en más del 194% en más de 10 años, 39% en 2-3 años, 34% en 3-5 años y 26% en 7-10 años, mientras que los rangos de 1-2 años (-22%) y 5-7 años (-38%) mostraron disminuciones.

Lo más interesante es el tiempo de tenencia de Bitcoin. La cantidad de Bitcoin en posesión por más de un año se acerca a 12.31 millones, representando el 61.4% de la oferta en circulación, con un aumento del 2.3% respecto al mes anterior, pero prácticamente sin cambios respecto al año pasado (-0.4%). Dentro de los Bitcoin en posesión por más de un año, la cantidad en 1-2 años creció más notablemente (un 9.9% respecto al mes, principalmente por un aumento del 31% en la tenencia de 6-12 meses), seguido por la de 5-7 años (un 4.9% más). La tenencia en 2-3 años y 3-5 años disminuyó en 10 y 2.3 puntos porcentuales, respectivamente. La categoría de 3-5 años mostró la mayor caída, con un descenso del 30.7% respecto al año pasado, y actualmente está un 22.7% por debajo de su media móvil de 4 años. Lo importante no es el total, sino la composición de las caídas: en el último año, este grupo adquirió 6.41 millones de BTC que han estado en posesión por más de 3 años; perdieron 3.99 millones de BTC en posesión por más de 5-7 años; y otros 3.31 millones de BTC se usaron para transferencias. Por lo tanto, aproximadamente el 55% de los BTC que salen aumentan de valor, y solo el 45% se gastan realmente.

Fuente de datos: Glassnode, hasta el 15 de junio de 2026. Los resultados pasados no garantizan resultados futuros. Este artículo no pretende recomendar la compra o venta de ningún valor mencionado.

Los mineros de Bitcoin enfrentan presión, con ingresos diarios en niveles bajos

Los ingresos diarios de los mineros cayeron un 26% respecto al año pasado

Fuente de datos: Glassnode, hasta el 15 de junio de 2026. Los resultados pasados no garantizan resultados futuros. Este artículo no pretende recomendar la compra o venta de ningún valor mencionado.

El saldo total en cadena de los mineros continúa disminuyendo, con casi 1.78 millones de BTC en las direcciones de los mineros. Aunque esta cifra se mantiene estable respecto al año pasado y respecto a hace un mes, ha bajado desde aproximadamente 1.83 millones a principios de 2023, situándose en torno al 37% del rango desde 2023. En contraste con la tendencia general de los mineros de Bitcoin de vender para financiar el desarrollo de inteligencia artificial, Marathon compró 1,000 BTC por valor de 66 millones de dólares el 16 de junio de 2026, tras vender 20,880 BTC en promedio a 70,100 dólares en el primer trimestre. Sin embargo, los datos muestran que en períodos de precios bajos, la mayoría de los mineros siguen vendiendo los BTC recién minados para cubrir costos operativos.

En mayo de 2026, los ingresos de los mineros fueron aproximadamente 1.12 mil millones de dólares, una caída del 26% respecto al año anterior (y una caída del 18% en abril). En términos diarios, los ingresos actuales están en el percentil 17 de los últimos 12 meses y en el percentil 37 desde 2023. La cantidad de fondos en las billeteras de los mineros disminuye lentamente, mientras que los ingresos permanecen en el tercil inferior de los rangos recientes, lo que explica por qué muchos mineros dependen de la venta de BTC y de la diversificación hacia inteligencia artificial y computación de alto rendimiento para mantener el flujo de caja.

Las empresas mineras se vuelcan hacia la inteligencia artificial: IREN y TeraWulf expanden capacidades de computación

• El 26 de mayo, IREN firmó un acuerdo de compra de sistemas Blackwell por valor de 1.6 mil millones de dólares con Dell, para gestionar un contrato de gestión de nube de IA valorado en 3.4 mil millones de dólares. Se espera que este sistema entre en operación en su campus en Childress, Texas, a principios de 2027, con ingresos operativos anuales proyectados de aproximadamente 3.7 mil millones de dólares, creciendo a 4.4 mil millones.

• El 26 de mayo, TeraWulf añadió un centro de datos Muskie de 285 acres en el este de Kentucky, que se espera soporte más de 1 GW de cargas de trabajo de IA y HPC.

Preguntas frecuentes

¿Por qué Bitcoin experimentó ventas en la primera mitad de 2026?

El precio promedio de 30 días de Bitcoin cayó a aproximadamente 70,321 dólares, un 10.3% respecto al mes anterior. En los últimos 22 días de negociación, las salidas netas de los ETF spot en EE. UU. sumaron unos 5 mil millones de dólares, con 19 días de salidas. La presión de salida de fondos se concentró en productos spot, no en derivados, lo que indica que los inversores están reduciendo sus posiciones en lugar de simplemente cubrirse.

¿Qué indica la proporción de ganancias y pérdidas realizadas (RPLR)?

El RPLR compara el valor en dólares de las monedas que han subido de precio con las que han bajado en un período determinado. A medida que aumentan las pérdidas reales y disminuyen las ganancias reales, esta proporción cae por debajo de 1.0. Históricamente, cuando está por debajo de 1.0, suele indicar ventas por rendimientos a pérdida, no por realización de ganancias, y se asocia con rendimientos por debajo de lo normal en los próximos 1 a 6 meses.

¿Por qué los mineros venden BTC y se vuelcan hacia la inteligencia artificial?

Hasta mayo de 2026, los ingresos de los mineros cayeron un 26% respecto al año anterior, a unos 1.12 mil millones de dólares, con ingresos diarios en el percentil 37 desde 2023. Muchos mineros venden BTC recién minados para cubrir costos en períodos de precios bajos. Además, empresas como IREN y TeraWulf están expandiendo su capacidad de computación para diversificar sus flujos de caja hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento.