Seis semanas. Seis velas rojas consecutivas. Más de 6 mil millones de dólares drenados de los ETFs de Bitcoin y Ethereum. Los números son asombrosos: 1.29 mil millones de dólares la semana del 11 de mayo, acelerándose a 1.94 mil millones de dólares para el 1 de junio, antes de disminuir a 263 millones la semana pasada. La hemorragia se está desacelerando. El daño ya es histórico.

🔹 La Cima del Pánico ha pasado
Mira la pendiente. Las salidas alcanzaron su pico hace tres semanas y han ido disminuyendo desde entonces. No es un éxodo acelerado; es uno agotador. Los vendedores que necesitaban salir en su mayoría ya han salido. El capital que se estaba moviendo hacia acciones de IA y ofertas públicas de SpaceX ya se ha rotado. Lo que queda es el reposicionamiento más silencioso y lento de los tenedores a largo plazo que ya no están en pánico.

🔹 Disparador macro, consecuencia cripto
El giro hawkish de la Reserva Federal encendió la mecha. Cuando el gráfico de puntos de junio mostró que la mitad del comité estaba lista para subir tasas, los asignadores institucionales recortaron riesgos en todos los ámbitos. Los ETFs de Bitcoin se convirtieron en el botón más fácil de presionar para reducir apalancamiento en la cartera. La misma fuerza macro que empujó al DXY por encima de 101.40 y provocó una eliminación de billones en acciones es la que abrió las compuertas de los ETFs.

🔹 El precio se niega a capitular
Aquí está la paradoja. 6 mil millones de dólares en salidas. Seis caídas consecutivas en las semanas. Y Bitcoin todavía está por encima de 63,000 dólares, Ethereum se mantiene por encima de 1,600 dólares. El mercado spot está absorbiendo la venta de ETFs con una resistencia que ningún modelo predijo. Los tenedores a largo plazo, fondos soberanos y acumuladores en cadena están comprando silenciosamente las monedas que los ETFs están deshaciéndose. Las manos de papel están entregando sus monedas a las manos de diamante.

🔹 Ethereum se une a la hemorragia
Los mismos vientos macroeconómicos aplican. Los rendimientos del staking, aunque atractivos, están siendo opacados por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro. ¿Por qué bloquear ETH para obtener un 4% cuando la nota a 2 años paga un 4.19%? La diferencia de tasas está robando capital de DeFi y devolviéndolo a las finanzas tradicionales. Ethereum enfrenta el mismo desafío estructural que Bitcoin, con el peso adicional de la fatiga narrativa.

La salida de ETFs es una historia macro, no una historia cripto. Los fondos están vendiendo porque la Fed es hawkish. El mercado spot está comprando porque el activo es escaso. Una de estas fuerzas se romperá primero.

Amigos, con las salidas ahora en disminución, ¿ven que la hemorragia de ETFs termine en julio, o el entorno macro mantendrá la presión durante el verano?

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