STRC continúa desanclándose, ¿provocará pánico? ¿Provocará que Strategy venda BTC?

Autor: Jesse Myers, director de estrategia de Bitcoin en Smarter Web Company, empresa de fondos de Bitcoin; Traducción: Claw, Jinse Finance

Recientemente, STRC cayó por debajo de 85 dólares, manteniéndose desconectado de los 100 dólares.

1. No hay problema en los fundamentos

Manteniendo el estado actual, Strategy tiene la capacidad de seguir distribuyendo dividendos de STRC durante 32 años; si la tasa de crecimiento compuesta anual de Bitcoin se mantiene en alrededor del 2%, los dividendos podrían pagarse de forma indefinida.

2. Causas de la caída abrupta de STRC: liquidaciones en cadena y pánico de ventas

En los últimos seis meses, el mercado ha llegado a un consenso general: la volatilidad de STRC ha estado en descenso, y el precio se ha estabilizado a largo plazo en el rango de 99 a 100 dólares.

Este tipo de mercado atrae fácilmente fondos apalancados. Una vez que los inversores asumen que el precio nunca caerá por debajo de 95 dólares, aumentan su apalancamiento 20 veces para comprar más STRC, elevando significativamente el rendimiento de dividendos de la posición total.

Esta estrategia puede ser rentable en condiciones favorables, pero si el mercado invierte la tendencia, puede colapsar por completo.

STRC es un activo de mercado totalmente negociado. Cuando el interés del mercado se desplaza hacia SATA y el precio de STRC se debilita, los fondos cortos con olfato agudo aprovechan la situación.

Estas instituciones venden en corto en gran volumen, presionando a la baja el precio del activo, lo que provoca una llamada de margen en muchas posiciones apalancadas, desencadenando liquidaciones en cadena.

El movimiento del mercado de hoy es un ejemplo típico de liquidaciones en cadena: el precio cae rápidamente, lo que a su vez activa más liquidaciones, creando un ciclo vicioso.

3. Predicción del comportamiento futuro del mercado: el mercado se recuperará de forma autónoma

Los fondos de cobertura de arbitraje pronto se darán cuenta de que actualmente se trata de una venta excesiva, y que los fundamentos subyacentes de STRC no han cambiado en absoluto, por lo que entrarán en modo de compra en la parte baja; las posiciones cortas cerrarán con beneficios, convirtiéndose en compras; los inversores comunes tendrán una excelente oportunidad para una entrada a largo plazo en STRC.

Con el precio actual, la rentabilidad por dividendos efectiva es de aproximadamente 13.7%; si el precio vuelve a 100 dólares y se vende, se puede obtener fácilmente una ganancia del 18%.

4. Posibles acciones de MicroStrategy

Probablemente aumentarán la proporción de dividendos el 30 de junio, con un incremento potencial hasta el 11.75%, y quizás hasta el 12%. En ese momento, los inversores que entren con el precio actual verán una rentabilidad por dividendos del 14.2%.

También es posible que compren acciones de STRC en el mercado secundario, con dos fuentes de fondos: una, mediante una emisión adicional de acciones MSTR (el precio actual equivale a 1.14 veces el valor neto por acción); otra, mediante financiamiento tradicional, usando fondos para comprar STRC a precios bajos en el mercado.

Una vez que el precio de STRC vuelva a 100 dólares, la compañía podrá volver a poner en circulación las acciones recompradas. La diferencia de casi 15 dólares por acción puede usarse completamente para aumentar la adquisición de Bitcoin, enriqueciendo los derechos de los accionistas de MSTR sin alterar el apalancamiento original de los activos.

Saylor (fundador de MicroStrategy) sin duda ya ha considerado esta lógica operativa, e incluso si la empresa ya está en proceso de implementarla, no sería sorprendente.

5. Resumen

El mercado está en pánico actualmente, comparando esta desconexión de precios con el colapso de Terra/Luna en su momento, pero en esencia, ambos casos son completamente diferentes.

La capacidad de STRC para seguir distribuyendo dividendos depende en gran medida del balance de MicroStrategy, y los informes financieros no han mostrado cambios fundamentales hasta ahora.

La caída de hoy se debe puramente a liquidaciones por parte de fondos apalancados que se vieron forzados a cerrar posiciones.

Tras este evento, el mercado reconocerá que los activos de crédito digital en condiciones normales tienen una volatilidad extremadamente baja, pero dado que son activos de libre negociación: si un producto de crédito digital se mantiene en un precio cercano a la paridad y oscila en un rango estrecho, los fondos codiciosos seguirán apalancándose, sembrando las semillas de liquidaciones y desconexiones de precios a gran escala.

Después de la liquidación en cadena, la emoción del mercado volverá a la racionalidad, y los fondos entenderán que los activos del emisor están en buen estado, que los dividendos no se interrumpirán, y que el precio del activo finalmente se recuperará gradualmente, volviendo a la zona de paridad.