Escala de grises: Si la Reserva Federal no sube las tasas, Bitcoin será alcista

Autor: Zach Pandl, director de investigación de Grayscale; Traducción: @金色财经xz

Desde el estallido de la guerra con Irán a finales de febrero, las acciones estadounidenses han subido un 9%, Bitcoin ha bajado un 1%, y el oro ha caído un 20% (ver imagen abajo). A pesar de que un gasto masivo en IA ha impulsado el mercado de valores, Bitcoin y el oro han tenido un rendimiento rezagado, en parte porque el mercado espera que la Reserva Federal pueda subir las tasas para controlar la inflación. Nosotros discrepiamos de esa expectativa. Nuestra previsión básica es que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios. Si nuestra predicción es correcta, el precio de Bitcoin podría ponerse al día con las ganancias del mercado de valores.

Desde el estallido de la guerra con Irán, las expectativas de tasas de interés de la Reserva Federal a 1 año han subido aproximadamente 60 puntos básicos, y aproximadamente la mitad de los funcionarios de la Fed consideran que podría ser necesario subir las tasas en 2026. El Banco Central Europeo ya ha subido las tasas previamente. Como activos monetarios sin interés, el oro y Bitcoin compiten con las monedas fiduciarias. Un aumento en las tasas de interés reales elevará el costo de oportunidad de mantener Bitcoin y oro, lo que reducirá la demanda.

Creemos que Bitcoin tiene una doble función en una cartera de inversión: como un bien digital escaso que almacena valor a largo plazo, y como un activo de cadena pública que puede beneficiarse del crecimiento a largo plazo del sector cripto. Esto hace que la función de Bitcoin sea similar a — pero no exactamente igual a — el oro y las acciones de crecimiento en una cartera. Si esto es correcto, Bitcoin puede servir como una herramienta de diversificación en la cartera, y a su precio actual parece tener una valoración atractiva.

Punto clave: desde el estallido de la guerra con Irán, Bitcoin y el oro han tenido un rendimiento inferior al del mercado de valores, en parte debido a las expectativas de que la Fed endurezca su política monetaria. Pero si la probabilidad de subir las tasas disminuye — en línea con nuestro escenario base — Bitcoin podría ponerse al día y igualar el rendimiento del mercado de valores.

Desde el estallido de la guerra con Irán, el comportamiento del mercado de valores, el oro y Bitcoin: