Estrategia CEO explicación detallada de la decisión de vender monedas: Las grandes empresas atraviesan experiencias cercanas a la muerte

Autor: Coinage, traducido por Wu sobre Blockchain

Reacción del mercado y lógica a largo plazo: a corto plazo es una máquina de votos, a largo plazo es una balanza

Zack Guzman: Esta venta de 32 bitcoins ha generado atención mundial. Frente a las diversas reacciones del mercado, ¿cuál es la cosa que más quieres aclarar?

Phong Le: En Wall Street hay un viejo dicho: "A corto plazo, el mercado es una máquina de votos; a largo plazo, es una balanza". No buscamos que la gente vote sobre "cómo aumentar nuestra participación en bitcoins por acción", simplemente proporcionamos KPI y perspectivas a largo plazo de manera transparente. Siempre habrá reacciones excesivas a corto plazo, pero no dedicaré mucho tiempo a cada comentario en X (Twitter). Nuestras decisiones consideran perspectivas diarias, anuales y a largo plazo, y la visión a largo plazo es la más importante.

Nos enfocamos en si seguimos creando valor para los accionistas comunes, accionistas preferentes, tenedores de deuda y otros tipos de accionistas, además de impulsar el desarrollo del ecosistema de bitcoin. Esto ni siquiera es la primera vez que vendemos bitcoins; en 2022 vendimos aproximadamente 2.5 millones de dólares en bitcoins y luego los recompramos. Esta vez también vendimos 32 bitcoins (unos 2.5 millones de dólares), la semana pasada compramos aproximadamente 100 millones de dólares y la semana anterior unos 1.5 mil millones de dólares. Compartimos esta información voluntariamente a través de archivos 8-K cada semana. Como la mayor empresa poseedora de bitcoins a nivel mundial, soportar las reacciones del mercado, tanto positivas como negativas, es parte de nuestra responsabilidad por la transparencia.

Demostrando liquidez al mercado: rompiendo la narrativa de la "espiral de la muerte"

Zack Guzman: Algunos ven esta venta como una "vacuna" para el mercado. Otros comparan su situación con Terra, temiendo que STRC (Strategy Preferred Stock, o acciones preferentes Stretch) apalancadas por otros protocolos DeFi puedan desencadenar una "espiral de la muerte" de ventas en cascada. ¿Esa fue la preocupación que escucharon antes de vender?

Phong Le: Eso no fue en absoluto un factor motivador. No estamos preocupados de que un protocolo DeFi basado en STRC cause un colapso en cascada, porque aproximadamente el 80% de STRC lo poseen minoristas, y una gran parte son instituciones de largo plazo; la proporción de DeFi en manos de estos es muy pequeña, menos del 10%.

Cuando decimos "vacunar al mercado", hay dos significados principales: primero, nuestros tenedores de deuda (créditos digitales y bonos) quieren confirmar que, dado que casi el 100% de nuestros activos son bitcoins, si realmente necesitamos pagar dividendos u otros usos, tenemos la capacidad y voluntad de usar estos activos. Además, las agencias de calificación quieren ver que no vendemos bitcoins a la ligera. Por eso, vendemos en pequeñas cantidades para demostrar a los acreedores que podemos vender y también para mostrar a las agencias que somos disciplinados. Segundo, es una prueba de nuestros procesos internos. Hemos divulgado información sobre los custodios, pero no las direcciones específicas de bitcoin. Cuando movemos bitcoins del almacenamiento en frío a las carteras calientes, muchas personas en el mercado estarán observando e intentando adivinar cuáles son nuestras carteras. Queremos ver cómo funciona todo el proceso de venta en un entorno real y cómo reacciona el mercado. Esperamos que, en el futuro, cuando vendamos unos pocos millones de dólares en bitcoins, el mercado no se sorprenda tanto.

Adiós a la caja negra: mecanismo de decisión de Michael Saylor y Strategy

Zack Guzman: En el mundo cripto hemos visto todo tipo de experimentos; sinceramente, también hemos reportado sobre fundadores con gran concentración de poder como SBF y Do Kwon. Pero Strategy es diferente. Cuando toman decisiones como "vender 32 bitcoins", ¿cómo se aprueba internamente?

Phong Le: Como una compañía pública en Nasdaq, Michael Saylor ya no posee la mayoría de las acciones. Tenemos 8 miembros en la junta directiva, con acciones ordinarias, preferentes y tenedores de deuda, y en cierto modo también somos responsables ante la comunidad cripto más amplia.

A nivel macro, cada trimestre discutimos en las reuniones de resultados y en la junta la "opcionalidad" de fondos: podemos emitir acciones, acciones preferentes, bonos convertibles, comprar o vender bitcoins, o recomprar deuda. Una vez que alcanzamos un consenso en ese nivel, pasamos a la ejecución. A nivel micro, cada mes ejecutamos modelos financieros extremadamente complejos para analizar cómo diferentes operaciones afectan la calidad de las acciones y la de crédito; cada semana, Michael y yo discutimos los objetivos de la semana; cada mañana, definimos las instrucciones del día con el equipo de fondos, relaciones con inversores y traders. Incluso usamos análisis de sentimientos en Grok en X, tráfico web y datos de uso de la app Strategy para apoyar decisiones. Esto no es una decisión impulsiva, sino un proceso riguroso propio de una empresa de análisis de datos.

Mecanismos de financiamiento y la máxima filosofía: "No hacer nada"

Zack Guzman: Además de bitcoin, si STRC continúa por debajo de su valor nominal, ¿qué otros mecanismos de financiamiento consideran en el futuro?

Phong Le: Tenemos muchas opciones: emitir más acciones (nuestro volumen de negociación diario es de 2.7 mil millones de dólares, uno de los más líquidos del mundo), emitir otras acciones preferentes, o más deuda convertible, y el mercado está muy abierto a nosotros. Pero quiero enfatizar que, actualmente, poseemos 845,000 bitcoins, y podemos simplemente "no hacer nada". Esa fue precisamente nuestra estrategia clave durante el mercado bajista de 2022: pagar parte de los bonos garantizados y la deuda respaldada por bitcoins, y quedarnos tranquilamente con nuestro enorme tesoro de bitcoins. Cuando bitcoin se recupera, la valoración de la empresa y la participación en bitcoins por acción aumentan naturalmente. En un mercado bajista, la tentación más peligrosa es hacer algo impulsivo, como vender en pánico en grandes cantidades, pero nunca lo haremos. "No hacer nada" es una de nuestras opciones estratégicas más importantes.

Enfrentando la volatilidad y la fe: las grandes empresas han pasado por "experiencias cercanas a la muerte"

Zack Guzman: Cuando eliges "no hacer nada" y ves cómo las pérdidas en libros se acumulan en decenas de miles de millones de dólares, ¿cómo te sientes personalmente?

Phong Le: A veces la gente olvida que esta empresa, antes llamada MicroStrategy, fue fundada por Michael Saylor en 1989, salió a bolsa en 1998, y solo en 2020 incorporamos bitcoin en nuestro balance. Desde 1989 hasta 2020, pasaron 31 años en los que nuestro presidente ejecutivo tenía la experiencia de liderar la compañía a través de innumerables altibajos, y eso es la base de la resiliencia y fortaleza de la empresa. Desde que soy CFO en 2015 y CEO desde 2022, he pasado 11 años en esta travesía. Michael ha envejecido mucho, y yo también.

Mira a Amazon: sin varias experiencias cercanas a la muerte y volatilidades extremas, no sería la Amazon que conocemos hoy; Tesla también enfrentó rumores de "fondos asegurados". 2022 fue un período difícil, pero también fortaleció la resiliencia de quienes perseveraron. ¿Por qué no me muevo? Porque creo en la lógica subyacente. Creo que bitcoin puede crear soberanía y libertad para las personas en todo el mundo, que es una forma superior de mover fondos a través de vías digitales, y que es un activo escaso superior en programación. Igual que Jeff Bezos confiaba en que Amazon podía crear un valor real para cientos de millones de consumidores, si crees en la lógica fundamental, todas las demás volatilidades se vuelven manejables.

Evolución de la IA: desde la creación de STRC hasta el comercio en Marte con agentes inteligentes de 6 billones de dólares

Zack Guzman: Se rumorea que la inspiración para el producto STRC vino de la exploración de herramientas internas de IA. ¿Qué otros planes a largo plazo tienen en la integración de IA y finanzas?

Phong Le: Sí. Cuando apareció la IA generativa, la gente pensaba que solo servía para redactar actas de reuniones. Pero descubrimos que puede ayudarnos a diseñar productos revolucionarios que normalmente tomarían meses y que los abogados y bancos podrían rechazar directamente. La IA nos ayudó a encontrar jurisprudencia aplicable y KPI financieros, reduciendo el ciclo de desarrollo de 3 años a 8 meses.

Pero esto es solo el comienzo. Lo más emocionante son los agentes inteligentes (Agentic AI). Internamente, estamos desplegando agentes para resumir información automáticamente, reparar código (auto-reparación de código), etc. En última instancia, el mundo pasará de 6 mil millones de humanos a 60 billones de agentes automáticos que toman decisiones. Imaginen que SpaceX despliega un millón de robots humanoides en Marte y la Luna, y cuando interactúan comercialmente y intercambian valor, no usarán Visa, Mastercard o SWIFT, sino que emplearán redes descentralizadas de criptomonedas y buscarán productos de alto rendimiento con bitcoin como reserva de valor subyacente. Esto sería una gran noticia para el mundo cripto y bitcoin.

Rompiendo la brecha: fundamentalismo cripto vs mercado de capitales

Zack Guzman: En el mundo cripto siempre ha existido una sensación de división: unos son los "fundamentalistas" que solo creen en bitcoin, otros saben que deben integrarse en los mercados tradicionales. ¿Cómo equilibra Strategy estos dos enfoques?

Phong Le: Cuando profundicé en bitcoin, quise promoverlo a todos a mi alrededor, pero nunca les pedí que pasaran un test de inteligencia o lealtad, ni pregunté por su religión, nacionalidad, orientación sexual o antecedentes profesionales. Si bitcoin va a ganar al mundo, debe permitir que la mayor cantidad posible de personas tengan exposición de alguna forma. Ya sea mediante carteras frías, comprando en Coinbase, poseyendo acciones de Strategy, STRC, usando protocolos DeFi, ETFs, todos son métodos efectivos para difundir bitcoin. Nuestra filosofía es: "Spread Bitcoin with love" (Difunde bitcoin con amor).

¿Puede STRC volver a su valor nominal de 100 dólares?

Zack Guzman: ¿STRC competirá en el mercado de stablecoins con USDC/USDT? ¿Cuál sería su hoja de ruta para volver a 100 dólares?

Phong Le: STRC tiene solo 10 meses, y bitcoin ya tiene 18 años. Todavía está en su infancia; seguimos aprendiendo y perfeccionando. Nuestro objetivo es que cotice entre 99 y 101 dólares. Hace poco, usamos reservas en dólares para recomprar 1.5 mil millones en bonos convertibles, lo que redujo las reservas y presionó temporalmente el precio de STRC. Próximamente, aumentaremos las reservas, y con el mecanismo de pago de intereses en los primeros 15 días de cada mes, volverá gradualmente a su valor nominal. El producto está sobrerresguardado, pagar dividendos no será un problema, y no me quitará el sueño.

Caso de controversia en Polymarket

Zack Guzman: La controversia en Polymarket sobre si vendieron bitcoins antes del 31 de mayo generó mucho revuelo. ¿Realmente vendieron?

Phong Le: Estuve atento a todo el proceso. Puedo afirmar claramente que vendimos bitcoins en la semana previa al 31 de mayo, y esto quedó registrado en el archivo 8-K publicado el lunes siguiente a las 8 a.m. La interpretación del mercado de predicción sobre el contrato es otra historia, pero tengo muy claro qué hizo la empresa en realidad.