Resuma la lógica y las razones de la caída del mercado de valores estadounidense y de Asia desde anoche hasta hoy:

1⃣ Las expectativas de aumento de tasas son negativas para las grandes tecnológicas que actualmente gastan mucho dinero y tienen flujo de efectivo retrasado: como GOOGLE, AMZN, MSFT
2⃣ El excelente rendimiento de Zhipu ha llevado a cuestionar si las grandes inversiones en modelos de lenguaje preentrenados son necesarias, lo que genera dudas sobre si los gigantes reducirán gastos, siendo Google, que actualmente está atrasado en Gemini, el primero en la línea (apodado “el bollo de Norteamérica”)
Esta situación se asemeja un poco a la época de DeepSeek anterior
3⃣ La demanda de refugio en fondos antes de los informes financieros de Micron, sumada a la gran desleveraging en las acciones coreanas
4⃣ La reequilibración de pensiones a finales de junio y la venta masiva por parte de los fondos CTA.
Analicemos cuidadosamente estos factores negativos.
1. La expectativa de aumento de tasas se basa en las declaraciones hawkish del FOMC y en datos pasados del IPC, pero el problema es que el aumento del IPC se debe al precio del petróleo, y ahora el conflicto principal se ha resuelto, creo que no es un problema grave.
2. Sobre lo de Zhipu, mi percepción es que la barrera de entrada entre los modelos de lenguaje grande (LLM) es bastante baja, y si uno se vuelve un poco menos inteligente, la migración de usuarios no es más que cambiar una API.
Creo que la mayor preocupación aquí es que, si los nuevos competidores pueden fácilmente seguir el ritmo mediante destilación o imitación con costos bajos, ¿vale la pena que los pioneros inviertan en exploraciones de frontera? ¿No terminará en un dilema del prisionero donde todos dejan de entrenar?
3. No hay que preocuparse demasiado por los informes de Micron; según varias expectativas y fuentes de información, los resultados seguramente serán doble superación, pero cómo reacciona el mercado no está garantizado.
4. En cuanto a los fondos, todo estará bien después de junio.
En resumen, la verdadera preocupación sigue siendo que el gasto de capital no pueda mantenerse. La aparición de Zhipu ha aumentado la ansiedad, y además, algunos apalancamientos excesivos. Pero actualmente no hay evidencia que indique una reducción en el gasto, en general, creo que todavía es una buena oportunidad para comprar en las caídas.