SpaceX pierde 400 mil millones de dólares en valor de mercado en un día ¿Las altas tasas de interés comienzan a matar las valoraciones?

Autor: Wu Yu, Jinshi Data

Las acciones de SpaceX, el gigante de la exploración espacial + IA bajo Elon Musk, sufrieron una caída épica el lunes, poniendo fin a la tendencia alcista a corto plazo tras su salida a bolsa, con una pérdida de valor de mercado de 400 mil millones de dólares en un solo día, alcanzando un récord de volatilidad desde su salida a bolsa.

El lunes, SpaceX cerró con una caída del 16.4%, a 154.60 dólares, por debajo del precio de cierre de 160.95 dólares en su primer día de cotización. La compañía completó el 12 de junio la mayor oferta pública inicial (OPI) de la historia de 86 mil millones de dólares, con un precio de emisión de 135 dólares.

Según cálculos basados en datos de Bloomberg Terminal, la reducción de 400 mil millones de dólares en valor de mercado en un solo día constituye la segunda mayor pérdida diaria en la historia de las empresas cotizadas a nivel mundial. Al cierre del lunes, la capitalización total de la compañía era de 2.03 billones de dólares, en comparación con su pico intradía cercano a los 3 billones de dólares el 16 de junio, que se redujo significativamente.

El analista de Jones Trading, Mike O’Rourke, comentó sobre la situación: “El capital que respaldaba la OPI en sus primeras etapas ya ha entrado completamente, el mercado de compras está prácticamente agotado y el impulso alcista se ha agotado por completo.”

El lunes, las principales bolsas estadounidenses también mostraron debilidad, con el índice Nasdaq Composite (IXIC) cerrando con una caída del 1.3%. Las acciones tecnológicas de gran capitalización como Google (GOOGL), Amazon (AMZN) y Broadcom (AVGO) cayeron más del 4%, ejerciendo presión sobre el sector de crecimiento con altas valoraciones.

Las expectativas hawkish de la Reserva Federal impulsaron el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, afectando la lógica de valoración de activos con altas valoraciones.

El principal motivo de la caída masiva de las acciones tecnológicas en esta ronda es el cambio completo en las expectativas de política de la Reserva Federal. La semana pasada, el nuevo presidente Powell declaró claramente que buscaría frenar la presión inflacionaria generada por la guerra entre EE. UU. e Irán, y al mismo tiempo, los miembros de la Fed enviaron señales de una política monetaria más restrictiva a través del dot plot: de los 18 funcionarios que proporcionaron pronósticos de tasas, 9 esperan que las tasas suban antes de finales de 2026, mientras que en la reunión de marzo ningún funcionario anticipó un aumento.

Los datos de futuros de fondos federales negociados el lunes muestran que el mercado ya ha descontado completamente un aumento de 25 puntos básicos en las tasas en septiembre como la primera opción. La rentabilidad del bono a 2 años, muy sensible a la política monetaria, subió 5 puntos básicos en un día, cerrando en 4.23%, alcanzando su nivel más alto en un año.

El aumento en la rentabilidad de los bonos del Tesoro presiona directamente a las acciones de crecimiento con altas valoraciones. SpaceX tiene actualmente un ratio precio-ventas superior a 100, sustentado en narrativas de crecimiento futuro en IA, pero tras la subida en los rendimientos de los bonos sin intereses, los fondos están retirándose en gran medida de los activos tecnológicos con primas elevadas.

La presión en la financiación también se intensifica. SpaceX planea emitir hasta 20 mil millones de dólares en bonos esta semana para pagar un préstamo puente de 2 mil millones de dólares realizado en marzo. Anteriormente, Musk integró sus empresas de IA con altos niveles de deuda, como xAI y la plataforma social X, en SpaceX, y con el continuo gasto elevado en IA, la necesidad de financiamiento mediante deuda es urgente, y en un entorno de aumento de tasas, el costo de emitir bonos se ha elevado notablemente.

La lógica central que respalda la valoración de un billón de dólares para SpaceX proviene de las expectativas en el negocio de IA. La compañía estima que el mercado potencial total en el sector de IA alcanza los 26.5 billones de dólares, pero en 2025, las pérdidas relacionadas con xAI en IA alcanzarán los 6.4 mil millones de dólares, sin poder generar beneficios a corto plazo.

Además, el mercado para los grandes modelos de IA de xAI no tiene tanta popularidad como ChatGPT de OpenAI, Gemini de Google o Claude de Anthropic, lo que genera dudas sobre la competitividad de sus productos.

A pesar de que la competitividad de los grandes modelos de IA es relativamente débil, SpaceX está apostando por el alquiler de capacidad de cómputo, confiando en su centro de datos supercomputador “Colossus 2” para ofrecer servicios de alquiler de potencia de cálculo y aprovechar la bonanza en infraestructura de IA.

El lunes, la compañía anunció que proporcionará recursos de computación a Reflection AI, una startup de IA, en una nueva colaboración de capacidad de cálculo, tras haber colaborado en mayo con Anthropic y en junio con Alphabet, la matriz de Google.

Este negocio se asemeja al modelo de CoreWeave, que alquila GPU a empresas de investigación en IA, intentando mantener un flujo de caja estable mediante servicios de capacidad de cálculo, para compensar las pérdidas continuas en el desarrollo de grandes modelos, aunque a corto plazo no logra revertir las preocupaciones del mercado sobre la sobrevaloración de la compañía.

Según The Wall Street Journal, el acuerdo generará a SpaceX unos ingresos mensuales de 150 millones de dólares desde el 1 de julio de 2026 hasta 2029. Como en otras colaboraciones de capacidad de cálculo en IA, este acuerdo podría terminarse 90 días antes si alguna de las partes lo decide. Si se cumple el plazo, Reflection pagará a SpaceX aproximadamente 6.3 mil millones de dólares en total.