Hemos tomado prestado 1530 USDC, pero al vencimiento debemos devolver 1600 USDC, esta diferencia de 70 dólares es el costo real del préstamo.

Muchos protocolos solo te dan un número de tasa de interés, @TermMaxFi pero directamente descomponen este costo en un activo llamado XT. Este activo inevitablemente llegará a cero al vencimiento, pero precisamente eso permite entender realmente su forma de jugar con tasas de interés fijas.

TermMax divide una deuda de plazo fijo en tres registros: GT es la posición NFT del prestatario, que indica qué has hipotecado y cuánto debes en total; FT es el derecho del prestamista a recibir el pago al vencimiento, comprándolo hoy con descuento y recibiéndolo al valor nominal en la fecha; XT registra específicamente el costo de interés pendiente entre hoy y el vencimiento.

En pocas palabras, GT es la nota de deuda, FT indica el dinero futuro, y XT refleja el tiempo restante. Los tres están ligados: 1 FT + 1 XT = 1 token de deuda. Por ejemplo, con una tasa fija del 8% anual, el valor presente de 1 FT es aproximadamente 0.926 USDC, y 1 XT es aproximadamente 0.074 USDC, sumando exactamente 1 USDC. No se trata de predecir precios, sino de desglosar la deuda para que puedas verla claramente: 0.926 es el valor presente del principal futuro, 0.074 es la obligación de interés correspondiente al tiempo.

Lo más contraintuitivo de XT es que su camino normal es disminuir hasta llegar a cero. Cuanto más cerca está el vencimiento, más cerca está FT de su valor completo, y XT disminuye. Siguiendo el ejemplo anterior, a medio año XT sería aproximadamente 0.037, y en el vencimiento sería completamente cero.

Muchas personas preguntan, ¿por qué existe algo que sabemos que llegará a cero? La respuesta está en esas tres palabras: saberlo. Ayer, aún se podía calcular un interés de un año, pero medio año después solo queda medio año, y en la fecha de vencimiento, el valor temporal se agota por completo. Si XT no llegara a cero, la misma deuda se contaría dos veces, y los registros no coincidirían. Por eso, llegar a cero no es un error, sino una prueba definitiva de que la liquidación se ha completado.

Desde la perspectiva del prestatario, Alice bloquea 2 ETH, GT registra una deuda de 1600 USDC, y en realidad recibe 1530 USDC, por lo que esos 70 dólares representan el costo de fondos bloqueados anticipadamente. GT recuerda cuánto debe devolver, FT se entrega al prestamista, y XT refleja en el precio por qué hoy recibe menos. En el contrato, FT y XT aún pueden combinarse y cambiarse, pero el resultado económico no cambia: tú pagas más en el futuro o recibes hoy el dinero que puedes usar de inmediato.

Antes, la comunidad solo hablaba de FT y GT en TermMax, uno con rendimiento fijo y otro con apalancamiento. Sin XT, faltaba esa pieza para valorar el tiempo, y la tasa fija precisamente se basa en el valor temporal. XT no es un token basura común, ni una opción tradicional, sino que primero es un registro real del tiempo restante de la deuda.

Ahora, TermMax V2 pone en primer plano las órdenes, posiciones y exposición, con una interfaz más clara, y todos deberían entender la lógica subyacente: FT se acerca a su pago, XT se acerca a cero, y GT mantiene un registro completo de la deuda. Cuando las tres líneas convergen, un préstamo de tasa fija entra en un ciclo completo.

Por supuesto, el riesgo todavía existe: lo fijo es el costo, no el precio del colateral, y no faltan riesgos de liquidación, oráculos, liquidez o contratos inteligentes. Pero en su mecanismo, queda claro que la tasa fija no es una predicción del futuro, sino que desglosa por adelantado el principal, el costo y el tiempo en registros contables.

¿Un activo destinado a llegar a cero pero que es indispensable? ¿Lo ves como un riesgo o como una factura de intereses en cuenta regresiva? Discutamos, ¿qué opinas de este diseño de XT?