STRC cayó a $83. Su precio de IPO fue de $90. El valor nominal es de $100. Actualmente cotiza entre $85 y $88.

Esto no es solo el movimiento de precio de una acción preferente. Esto es una señal de una ruptura en un mecanismo que el mercado cripto debería seguir estructuralmente.
Primero expliquemos qué ocurrió.
STRC es una acción preferente perpetua de tasa variable que Strategy lanzó en julio de 2025. Con una IPO de $2.52 mil millones, fue la mayor IPO de 2025 hasta ese momento. La compañía la diseñó de la siguiente manera: se vende STRC, se recauda dinero, se compra Bitcoin, Bitcoin aumenta de valor, se pagan dividendos, se emite nuevo STRC, y el ciclo continúa.
Ahora el ciclo se ha detenido.
¿Y por qué?
Primero, el mecanismo en sí. Cuando STRC cae por debajo de $100, la compañía está obligada a aumentar la tasa de dividendos. Hay un aumento obligatorio del 0.5% por debajo de $95. Esto significa una obligación adicional anual de $53 millones. Actualmente, el rendimiento efectivo ha alcanzado el 13.5%. A medida que aumentan los dividendos, la carga de efectivo aumenta. A medida que la carga de efectivo aumenta, la presión para vender Bitcoin también aumenta.
Este es un ciclo de auto-reforzamiento. Y el mercado lo ve.
En segundo lugar, el agotamiento de las reservas de efectivo. Las reservas en USD eran de $2.25 mil millones en diciembre de 2025. Ahora están alrededor de $900 millones. Una disminución del 60% en cinco meses. Las obligaciones anuales de dividendos preferentes están entre $750 y $800 millones. Por lo tanto, las reservas disponibles cubren aproximadamente un año de dividendos.
En tercer lugar, la ruptura del 1 de junio. Strategy rompió su compromiso de cuatro años de "nunca vender" a principios de junio. Vendió 32 Bitcoins para el pago de dividendos. $2.5 millones. La cifra fue pequeña, pero el mensaje fue grande. El mismo día de esta noticia, el mercado experimentó una salida de ETF de $396 millones y una liquidación de apalancamiento de $1.63 mil millones.
Ahora llego a la pregunta principal. ¿Venderá Saylor Bitcoin nuevamente?
Para responder honestamente a esta pregunta, debemos analizar tres escenarios.
Escenario 1: Saylor no vende, pero aumenta el dividendo. El 30 de junio, el dividendo podría elevarse al 11.75% o al 12%. Esto atraerá compradores a STRC y podría empujar el precio por encima de $90. En este escenario, no hay presión de venta sobre Bitcoin. Pero la obligación anual crece.
Escenario 2: Saylor vende una pequeña cantidad de Bitcoin, bajando el mercado, y luego lo vuelve a comprar a un precio más bajo. Esto teóricamente aumenta la cantidad de Bitcoin por acción. Pero para lograr esto, BTC necesita realmente bajar después de la venta y luego ser comprado de nuevo. Esta es una operación delicada. Y cada venta de Bitcoin afecta tanto al mercado como a la confianza en STRC.
Escenario 3: Venta de acciones de MSTR. La compañía vendió acciones de MSTR por valor de $209 millones esta semana y recibió 1,587 Bitcoin. Es una ruta de financiamiento alternativa cuando el canal STRC no funciona. Pero las acciones de MSTR también se mueven en paralelo con BTC y han bajado un 9% en lo que va del año. Saylor hizo una declaración durante las vacaciones de Juneteenth. Dijo que la reserva cubre 32 años de dividendos. Matemáticamente correcto. 846,842 BTC equivalen aproximadamente a $54 mil millones al precio actual. Con una obligación anual de $800 millones, el cálculo matemático indica 67 años. Pero el mercado evalúa la confianza, no las matemáticas.
Y la confianza actualmente es frágil.
Jesse Myers dijo que no hay que confundir esto con Terra. Tiene razón. STRC no es una stablecoin algorítmica. Tiene 846,000 Bitcoins reales detrás. Esto no es un escenario de colapso estructural.
Pero la estructura que Peter Schiff llama una "casa de papel" también enfrenta presión real. Si STRC no funciona, se necesitan fuentes alternativas para nuevas compras de Bitcoin. Las fuentes alternativas son caras. Y mientras BTC se mantenga entre 62,000 y 65,000, esta presión continúa.
Yo interpreto esta situación de la siguiente manera:
A corto plazo, la decisión de dividendos del 30 de junio es crítica. Si la compañía aumenta la tasa, esto será una señal de confianza en STRC. Si no aumenta, el mercado interpretará esto como debilidad. Mantener BTC por encima de $65,000 es la forma más clara de romper este ciclo. Si BTC sube, STRC se recuperará naturalmente, y la puerta para una nueva emisión se reabrirá.
A largo plazo, esta historia muestra cuán profundamente Bitcoin está integrado en las finanzas institucionales. Esta integración es tanto fortaleza como riesgo. Strategy asumió este riesgo conscientemente. Y ahora está experimentando ese riesgo.
Mantengo STRC con una posición pequeña. Por debajo de $85, es un rendimiento efectivo del 13.5%. Cuando BTC vuelva a $70,000, que STRC se recupere a $100 significa una ganancia de capital del 17%. Además del dividendo mensual.
Esta es una imagen asimétrica. Pero la asimetría no siempre significa bajo riesgo.
Mi plan está escrito. Mi tamaño es lo que puedo permitirme perder.

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