Bitwise：¿El mercado de criptomonedas ha tocado fondo?

Fuente: Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise; traducción: Golden Finance Claw

En las últimas dos semanas, los tres equipos de investigación de criptomonedas que más me gustan (excluyendo a Bitwise) han escrito artículos profundos sobre el mismo tema: ¿el mercado de criptomonedas ya tocó fondo?

• Galaxy Digital: Es posible que Bitcoin aún no haya tocado fondo. Estos datos indican hasta dónde podría caer.

• NYDIG: ¿Qué factores están frenando a Bitcoin?

• Standard Chartered: El punto más bajo ya llegó

Estos artículos son excelentes, contienen una gran cantidad de datos estadísticos profundos y análisis detallados. Te recomiendo que los leas todos.

Pero si quieres una respuesta sencilla a esta pregunta, debo decirte una mala noticia: estos tres excelentes equipos de investigación no están de acuerdo.

¿El mercado de criptomonedas ya tocó fondo?

• Galaxy Digital: No

• NYDIG: Quizás (aunque no es muy probable)

• Standard Chartered: Sí

Veamos en detalle qué dice cada uno.

Tres empresas, tres opiniones

Galaxy Digital

Galaxy analizó los 17 años de historia de Bitcoin y descubrió que, cuando el mercado de criptomonedas toca fondo, siempre se presentan 13 condiciones diferentes. Estas condiciones incluyen indicadores relacionados con la valoración, la toma de ganancias, la presión de los mineros, las tendencias del mercado, los ciclos históricos y el sentimiento del mercado. Para quienes siguen Bitcoin a largo plazo, muchos de estos datos estadísticos no son desconocidos, como la media móvil de 200 semanas, el índice de miedo y avaricia, y el múltiplo de Mayer.

Galaxy encontró que, de estas siete condiciones, cuatro se cumplen completamente, dos se cumplen parcialmente y una no se cumple. Concluyen que el fondo de Bitcoin estará entre 30,000 y 54,000 dólares, siendo su “predicción base” entre 40,000 y 46,000 dólares.

NYDIG

NYDIG utiliza un método estadístico similar, comparando Bitcoin con ciclos anteriores, y analiza aspectos como la “duración de la corrección”, las ganancias o pérdidas de los poseedores (que llaman “MVRV”, es decir, la relación entre la capitalización de mercado y el valor real), y otros indicadores, comparando la corrección actual con las anteriores. Los indicadores que observa NYDIG están cerca de los mínimos de ciclos pasados, pero aún no alcanzan la caída máxima.

El informe concluye que la corrección actual “muestra muchas características de un punto bajo cíclico, pero menos signos de un colapso total que suele ocurrir en los fondos de Bitcoin en la historia”. Sin embargo, señala que el ciclo de mercado actual puede haber sido fundamentalmente alterado por la demanda institucional, lo que implica que la magnitud de esta corrección podría ser menor que en el pasado. Si esto es cierto, entonces quizás ya se haya formado un fondo.

Standard Chartered

Standard Chartered no es optimista ciegamente sobre Bitcoin. En febrero, cuando el precio de Bitcoin alcanzaba los 67,000 dólares, la institución revisó a la baja sus expectativas para fin de año, diciendo que el precio podría caer a 50,000 dólares. La razón que dieron fue el deterioro del entorno macroeconómico y las preocupaciones por las ventas en ETF.

Pero el viernes pasado, la institución afirmó que el precio de Bitcoin ya tocó fondo, cayendo a 59,000 dólares. Parte de la razón fue el panorama de un acuerdo entre EE. UU. e Irán y la esperada oferta pública inicial de SpaceX (que creen que los titulares de ETF han estado vendiendo Bitcoin para recaudar fondos para esa emisión, y que la presión de venta comenzará a aliviarse).

Standard Chartered ahora estima que Bitcoin alcanzará los 100,000 dólares antes de fin de año.

Las similitudes en estos tres informes

Quizá te preguntes por qué comparto tres informes con opiniones diferentes. Uno optimista, uno neutral y uno pesimista. ¿Qué conclusión deberías sacar de esto?

La realidad es que: las similitudes entre estos tres informes son en realidad mayores de lo que parecen a simple vista. Para los inversores a largo plazo, el consenso entre ellos es más valioso que las divergencias:

1. Todos coinciden en que este año tocará fondo y se recuperará.
2. Todos creen que estamos más cerca del fondo que del pico.
3. Todos piensan que Bitcoin tendrá una nueva tendencia alcista.

Al momento de escribir esto, el precio de Bitcoin ronda los 67,000 dólares. Un informe dice que el fondo ya está en 59,000 dólares, otro que podría caer a 50,000 dólares, y otro que el fondo podría estar en torno a 43,000 dólares. Pero lo importante es que los tres coinciden en que Bitcoin tocará fondo.

Eso es lo clave. Si eres inversor a largo plazo, no importa si Bitcoin cae a 40,000, 50,000 o 60,000 dólares. Lo importante es si después puede subir a 100,000, 200,000 o incluso 1 millón de dólares. Si logra alcanzar cualquiera de esas metas, la rentabilidad será muy significativa.

Esa es la ironía de la situación actual. Todos preguntamos si ya se formó el fondo, pero lo que realmente importa es si ya se formó la cima. En mi opinión, mientras la cima no se haya formado, Bitcoin sigue siendo una excelente oportunidad de compra.

¿Entonces, la cima ya llegó?

No lo creo. Los factores a largo plazo que impulsan a Bitcoin no han desaparecido; de hecho, son más fuertes que nunca. La deuda pública sigue acumulándose sin planes de freno. La inflación continúa alterando las medidas de la riqueza. La confianza en los gobiernos y bancos centrales se está debilitando. El mundo se digitaliza cada vez más. Las formas de acceder a Bitcoin también mejoran continuamente. La base de usuarios inicial de Bitcoin también envejece, se enriquece y aumenta en influencia.

Existen amenazas que generan preocupación, como el riesgo cuántico y el endurecimiento de regulaciones. Pero, en mi opinión, la situación actual es mejor que en cualquier otra “crisis” previa en las criptomonedas.