Así que la Fed acaba de dar una sorpresa hawkish y los mercados se estremecieron. Permíteme desglosar exactamente qué sucedió.

La decisión en sí. La FOMC votó unánimemente por mantener las tasas en 3.50%-3.75%. Eso era esperado. Lo que no se esperaba era todo lo demás a su alrededor.

El gráfico de puntos cambió completamente. En marzo, la previsión mediana era para un recorte de tasa en 2026 a 3.4%. ¿Y ahora? La proyección media de fin de año saltó a 3.8%. Nueve de los 18 responsables de política monetaria ahora ven al menos un aumento de tasas este año. Seis de ellos quieren dos o más aumentos. Un funcionario incluso proyectó 75 puntos básicos de aumentos – tres movimientos separados – llevando las tasas a 4.25%-4.5%. Los otros nueve esperan que las tasas se mantengan estables o bajen. Así que el comité está básicamente dividido por la mitad.

La inflación se elevó mucho. La Fed ahora ve la inflación a fin de 2026 en 3.6%, en comparación con el 2.7% de marzo. Y aquí está la parte interesante – los analistas dicen que esto significa que la Fed no espera que el acuerdo entre EE. UU. e Irán realmente alivie las presiones de precios de manera significativa.

Warsh reescribió completamente la declaración. Esta fue la primera reunión de Kevin Warsh como presidente, y la aprovechó al máximo. La declaración de política se redujo a lo esencial. Sin orientación futura. Sin sesgo de flexibilización. Sin lenguaje sobre recortes futuros. Un analista la calificó como "corta, pero no dulce". El propio Warsh dijo en la conferencia de prensa: "Es un poco más corta, un poco más simple y elimina algunos términos antiguos. Esa declaración simplemente te da los hechos". También se negó a presentar su propio gráfico de puntos, calificando toda la herramienta de pronóstico como "no útil en la conducción de la política". Está formando grupos de trabajo para revisar si los gráficos de puntos incluso deberían existir en adelante.

La reacción del mercado fue brutal en la última hora. El S&P 500 cayó un 1.2% hasta aproximadamente 7,420. El Dow osciló desde una ganancia de 281 puntos hasta una caída de 507 puntos – casi una reversión de 800 puntos. El Nasdaq bajó un 1.3%. Los sectores sensibles a las tasas sufrieron mucho – el ETF de constructores de viviendas cayó un 2.3%. Las pequeñas capitalizaciones y la tecnología también se vendieron.

Los bonos se desplomaron. El rendimiento a 2 años subió entre 11 y 17 puntos básicos, alcanzando 4.16%-4.22% – su nivel más alto desde febrero de 2025. El de 10 años subió a alrededor de 4.46%-4.50%. Los mercados de tasas empezaron a valorar una probabilidad del 72% de un aumento para octubre.

El dólar subió con fuerza. El índice del dólar subió un 0.9% a 100.47. El euro cayó un 0.5% a $1.1549.

Lo que dicen los analistas. El analista de tasas de HSBC calificó a los nueve miembros que proyectan aumentos como un "resultado hawkish frente a las expectativas del mercado" que tomó a los inversores por sorpresa. Un director de inversiones señaló que toda la filosofía de Warsh es "que no queremos que el mercado reaccione a nosotros" – está retirando deliberadamente la orientación futura y dejando que los mercados averigüen las cosas por sí mismos. Otro estratega señaló que, con una votación unánime de 12-0 y sin disidentes dovish, el mercado ya había descontado completamente un aumento para fin de año.

La conclusión. Las tasas se mantendrán por ahora. Pero toda la trayectoria ha cambiado. Hace tres meses, la Fed hablaba de recortes. Ahora, la mitad del comité quiere aumentos. La inflación no coopera. Warsh está reinventando el manual de comunicación de la Fed. Y los mercados están revalorando todo en tiempo real.

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