¿La mayor oferta pública inicial de la historia, SpaceX, es la nueva Compañía de las Indias Orientales?

Fuente: Informe de investigación de Space Capital fundador Chamath Palihapitiya Deep Dive SpaceX; versión resumida, editado por Claw de Jinse Caijing

SpaceX está a punto de convertirse en la oferta pública inicial de mayor escala en la historia.

Esta valoración se basa en el argumento de que: SpaceX ya ha abierto la vía de menor costo para acceder al espacio, y que las mayores oportunidades aún están por venir.

¿De qué tipo de oportunidad se trata? ¿Podrá SpaceX aprovechar esta oportunidad?

Una analogía útil comienza en 1497.

Durante siglos, las especias se transportaban a Europa a través de rutas controladas por intermediarios árabes y venecianos por tierra. Cuando el pimiento llegó a Europa, su precio ya había aumentado de 20 a 30 veces.

El navegante y explorador portugués Vasco da Gama descubrió una ruta marítima que rodeaba el Cabo de Buena Esperanza, evitando completamente a los intermediarios terrestres. Esta iniciativa revolucionó por completo la estructura de costos del comercio. La empresa que controlaba el comercio marítimo emergente se convirtió en una de las más valiosas de la historia.

En 1600, la Compañía Británica de las Indias Orientales navegó por esta ruta por su cuenta. En 1602, se fundó la Compañía Holandesa de las Indias Orientales (VOC), siguiendo a la británica.

En 1720, la capitalización de la VOC alcanzó su punto máximo, representando aproximadamente un tercio de toda la producción económica de la República Holandesa,** una proporción mucho mayor que la de cualquier empresa actual, incluyendo Nvidia y Apple**.

SpaceX está cambiando la economía de la exploración espacial, al igual que Vasco da Gama cambió la economía de la exploración de Asia.

Para los comerciantes europeos, las especias eran la mayor fuente de riqueza.

Para la economía moderna, la exploración espacial presenta tres posibles fuentes de riqueza:

1. Conectividad. La mayor parte de Internet en el mundo todavía depende de cables físicos, y estos cables no cubren todas las regiones. Starlink puede proporcionar servicios de banda ancha a cualquier persona en cualquier lugar desde órbita.

2. Computación. Los centros de datos de inteligencia artificial en la Tierra enfrentan cuellos de botella en el suministro eléctrico. La construcción de nuevos centros requiere conexión a la red eléctrica, y los procesos de aprobación suelen tardar años, mientras que la oferta de electricidad se vuelve cada vez más escasa y costosa. El espacio cuenta con abundantes recursos solares y no está limitado por la tierra, las redes eléctricas ni los procesos de aprobación que enfrentan los centros de datos terrestres.

3. Minerales clave. Los elementos de tierras raras necesarios para chips de inteligencia artificial y sistemas de almacenamiento de energía están principalmente controlados por China. La Luna y los cinturones de asteroides contienen reservas de tierras raras mucho mayores que cualquier otra en la Tierra, y estas reservas no están en la cadena de suministro de ningún país.

Todo esto se debe a un obstáculo: el costo de entrar en órbita.

Durante sesenta años, el costo de acceder a la órbita ha sido extremadamente alto, solo asequible para los gobiernos. Pero SpaceX cambió todo esto.

En 2025, lanzaron el 85% de los satélites del mundo, más que la suma de todos los demás proyectos espaciales en la Tierra. Lograron esto haciendo que los cohetes sean reutilizables, aumentando la frecuencia de lanzamiento y trasladando más etapas de fabricación a la empresa misma.

El transbordador espacial de la NASA envía carga a órbitas cercanas a la Tierra a un costo de 54,500 dólares por kilogramo. SpaceX redujo esta cifra a 2,720 dólares, una reducción de 20 veces, y los análisis de costos de la propia NASA confirman esto.

Actualmente, SpaceX está en la principal ruta comercial para acceder a la órbita, y Starlink es la primera prueba de que esta ruta puede traer cambios revolucionarios.

Los lanzamientos de bajo costo permitieron a SpaceX construir la red de satélites de internet más grande del mundo y actualizarla a una velocidad más rápida que cualquier otra compañía. Se espera que en 2025, Starlink genere 11.4 mil millones de dólares en ingresos recurrentes por banda ancha orbital.

El mismo camino para lograr banda ancha orbital podría revelar la próxima frontera de oportunidades para SpaceX: la computación en órbita.