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El crudo WTI cayó por debajo de $81. No habíamos visto este precio en cuatro meses.
Para entender esto, debemos retroceder al 28 de febrero.
Ese día, cuando comenzó el conflicto, el petróleo rondaba los $65. Se cerró el estrecho de Ormuz. El 20% del suministro mundial de petróleo pasa por este estrecho, aproximadamente 21 millones de barriles por día. Los países del Golfo tuvieron que reducir su producción en 10 millones de barriles diarios porque sus capacidades de almacenamiento estaban llenas. La Agencia Internacional de Energía lo describió como la mayor reducción de suministro de petróleo en la historia y decidió liberar 400 millones de barriles de reservas estratégicas a los países miembros.
A principios de abril, el WTI subió a $112. Este fue el nivel más alto visto desde 2022 y un aumento de casi el 70% en comparación con el período previo al conflicto. Esta cifra sola redefinió la inflación global, las decisiones de los bancos centrales y el mercado de criptomonedas.
Ahora este proceso se está invirtiendo. Y la velocidad de la reversión sorprendió a los mercados.
Se firmó el acuerdo. Se abrió el estrecho. El WTI cayó inmediatamente por debajo de $81. Esto representa una retirada de aproximadamente el 28% desde el pico de abril. El impacto de un solo desarrollo geopolítico en el petróleo ha sido tan rápido y profundo.
Entonces, ¿qué hay detrás de este movimiento de precios y hacia dónde podría ir?
Primero, la erosión de la prima de riesgo.
El precio del petróleo siempre consta de dos componentes: el equilibrio real de oferta y demanda y la prima de riesgo geopolítico. Durante este conflicto, se estimó que la prima de riesgo estaba entre $25 y $35. Incluso si el estrecho no se hubiera abierto, el equilibrio subyacente habría estado en el rango de $75 a $85. Con el acuerdo, esta prima comenzó a erosionarse rápidamente. $81 es la primera parada en esta transición.
En segundo lugar, la recuperación de la oferta.
Los productores del Golfo habían reducido su capacidad. A medida que se abre el estrecho, esta capacidad se volverá a poner en línea. Los analistas de Fitch predicen un superávit de oferta para fin de año, potencialmente alcanzando el cuarto trimestre de 2026. El objetivo de fin de año para el precio promedio de Brent es alrededor de $87. Es probable que el WTI cotice unos pocos dólares por debajo de eso.
En tercer lugar, la postura de OPEP.
Durante el conflicto, OPEP suspendió su decisión de aumentar la producción. Cuando se abra el Bósforo, esta discusión volverá a estar sobre la mesa. Si OPEP aumenta la producción, se formará un superávit más rápido y el precio podría caer aún más. Debemos monitorear este desarrollo.
Ahora sigo la reacción en cadena de este movimiento del petróleo.
A medida que los costos de energía caen, la inflación también cae. El IPC de mayo se anunció en 4.2%, y más del 60% de ese porcentaje provino del componente energético. Si el componente energético empieza a disminuir en los datos de junio y julio, la inflación anual se suavizará rápidamente. Esto abre espacio para que la Reserva Federal tenga margen de maniobra. Goldman Sachs había eliminado los escenarios de recortes de tasas en 2026 de su modelo. Si el petróleo se mantiene alrededor de $80, esta perspectiva cambiará.
Y desde aquí conecto con las criptomonedas.
Durante todo este conflicto, Bitcoin se movió en sentido inverso a la tensión en Irán. Se vendió con cada escalada y se compró con cada suavización. Esto fue una correlación completamente impulsada por macroeconomía. A medida que el petróleo cae, las expectativas de inflación disminuyen, se abre la ventana de recorte de tasas de la Fed, vuelve el apetito por el riesgo y las criptomonedas respiran en este entorno. Pero no quiero hacer una lectura demasiado simplista aquí.
$81 es la reacción inicial inmediatamente después del acuerdo. El estrecho está físicamente abierto, pero tomará tiempo que la infraestructura, que estuvo inactiva durante 10 semanas, vuelva a estar completamente operativa. Los costos de seguro no volverán a la normalidad de inmediato. Algunos operadores de petroleros no transitarán sin una evaluación de riesgos. Y la oposición de Israel al acuerdo no elimina completamente la incertidumbre.
Por lo tanto, $81 probablemente sea un punto de tránsito, no un piso.
A medida que comience la recuperación real de la oferta, el precio buscará un equilibrio entre $75 y $80. Si OPEP aumenta la producción, el rango de $70 a $75 también está sobre la mesa. Los analistas de la AIE y Fitch ven el equilibrio a largo plazo en $85-$90, hasta que ocurra un superávit de oferta.
Estoy observando esta situación porque la dirección en la que va el petróleo determina la dirección en la que va la inflación, la dirección en la que va la inflación determina la dirección en la que va la Fed, y la dirección en la que va la Fed determina la dirección en la que va la criptomoneda.
Ahora mismo, esta cadena está girando en una dirección positiva.
Estoy manteniendo mis posiciones en Gate. Si el petróleo se mantiene por debajo de $80, los datos del IPC de julio mostrarán un debilitamiento fuerte. Cuando se publiquen esos datos, el mercado comenzará a valorar nuevamente a la Fed. Y los mercados siempre anticipan las expectativas antes de la decisión real. Quiero estar preparado con esa expectativa en mente.