El volumen de contratos perpetuos sin liquidar en Hyperliquid alcanzó el 8.2%, estableciendo un récord histórico.

Detrás de esta cifra, los derivados en cadena están pasando de ser una tendencia marginal a una corriente principal.
¿Qué significa el 8.2%? Ya supera a la mayoría de los CEX de segunda línea, acercándose a los principales.
Lo más importante es que esta participación se logró sin market makers, sin KYC, y completamente dependiente de liquidaciones en cadena y pools de liquidez.
En términos de mecanismo, el modelo híbrido de libro de órdenes + liquidación en cadena de Hyperliquid resuelve los problemas de profundidad y deslizamiento en los derivados DEX del pasado.
Su mecanismo de tasa de financiamiento también se acerca más al mercado spot, reduciendo los costos de fricción para los arbitrajistas.
Pero la expansión de la participación no está exenta de riesgos.
Las características de apalancamiento alto de los derivados en cadena pueden amplificar las cadenas de liquidación en condiciones extremas.
Cuando el volumen sin liquidar de Hyperliquid alcanza cierta escala, puede convertirse en un amplificador de la volatilidad del mercado, en lugar de solo una herramienta de trading.
Además, la regulación también se está ajustando.
La reciente disputa de la CFTC por la jurisdicción sobre los mercados predictivos podría extenderse al campo de los derivados en cadena.
El equipo fundador anónimo y la estructura offshore de Hyperliquid podrían enfrentar ajustes bajo presión regulatoria.
Los derivados en cadena están redefiniendo la estructura del mercado, pero los traders deben entender:
Cuanto más concentrada esté la liquidez, mayor será el riesgo de liquidación concentrado.
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