Hasta abril de 2026, según los datos más recientes de FINRA, el saldo de financiamiento en acciones estadounidenses (Margin Debt) ha superado los 1.3 billones de dólares, alcanzando un máximo histórico. Desde el punto de vista del monto absoluto, se encuentra en el percentil 95%-100%; en relación con el saldo de financiamiento/PIB, en el percentil 90%-95%; y en relación con el saldo de financiamiento/valor de mercado total, en el percentil 80%-90%. Es un nivel de apalancamiento histórico alto, pero aún no alcanza los niveles extremos de la burbuja de Internet de 2000.

El saldo de financiamiento ha crecido más del 50% interanualmente, con un aumento mensual de más de 80 mil millones de dólares. Esto ya representa una velocidad de expansión extremadamente alta en la historia. Según la clasificación por experiencia, 0%-10% corresponde a la fase inicial del mercado alcista, 10%-25% a la fase media, 25%-40% a la fase final, y más del 40% a la etapa de euforia. Actualmente, el mercado claramente ha entrado en una zona de alta euforia.
Pero la euforia no equivale a un pico. La señal de peligro suele ser cuando la tasa de crecimiento interanual del saldo de financiamiento pasa a ser negativa. Porque esto significa que el mercado comienza a reducir apalancamiento de forma activa o pasiva.
Para el ciclo actual de IA, lo más importante es si la cadena de infraestructura de IA empieza a enfriarse. Después de todo, un mercado alcista fundamental es el verdadero mercado alcista.
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