Oracle presenta "el informe financiero más fuerte de la historia", ¿por qué cayó su precio de acción?

Título original: «Oracle presenta sus mejores resultados financieros de la historia, ¿por qué cayó su acción?» Autor original: Li Hailun, Tencent Technology

Oracle ha presentado unos resultados financieros récord. Pero detrás del crecimiento de los datos, los pedidos de IA en la nube están impulsando las inversiones en centros de datos y el gasto de capital de la compañía, y el flujo de caja libre anual también se ha convertido en negativo.

El 10 de junio, hora local en EE. UU., Oracle publicó los resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026 (correspondiente a febrero de 2025 a mayo de 2026) y el informe anual.

Los resultados muestran que los ingresos totales del cuarto trimestre de Oracle fueron de 19.2 mil millones de dólares, un aumento del 21% en comparación con el año anterior. Sin tener en cuenta el impacto de las fluctuaciones de divisas, el crecimiento fue del 20%, superando las expectativas del mercado. Según datos proporcionados por LSEG, los analistas anticipaban en promedio unos ingresos de 19.1 mil millones de dólares para el cuarto trimestre de Oracle.

Datos financieros del cuarto trimestre de Oracle

El beneficio operativo fue de 6.1 mil millones de dólares, un aumento del 20% respecto a los 5.1 mil millones del mismo período del año anterior; sin ajustarse por las normas contables generalmente aceptadas en EE. UU., el beneficio operativo ajustado del cuarto trimestre fue de 8.6 mil millones, frente a los 7.0 mil millones del año anterior.

El margen de beneficio operativo fue del 32%, frente al 33% del año anterior. Sin ajustarse por las normas contables estadounidenses, el margen operativo del cuarto trimestre fue del 45%, frente al 44% del año anterior.

El beneficio neto fue de 4.22 mil millones de dólares, un aumento del 23% respecto a los 3.43 mil millones del mismo período del año anterior. Sin ajustarse por las normas contables estadounidenses, el beneficio neto del cuarto trimestre fue de 6.2 mil millones, un incremento del 26% en comparación con los 4.9 mil millones del año anterior.

El beneficio por acción diluido fue de 1.45 dólares, un aumento del 21% respecto a los 1.19 dólares del mismo período del año anterior. Sin ajustarse por las normas contables estadounidenses, el beneficio por acción fue de 2.11 dólares, un crecimiento del 24% en comparación con los 1.70 dólares del año anterior.

A lo largo del año, Oracle registró unos ingresos totales de 67.4 mil millones de dólares, un aumento del 17%, alcanzando un récord histórico. La línea de negocio en la nube generó unos ingresos anuales de 34 mil millones de dólares, un aumento del 39%, mientras que los ingresos por software descendieron un 1%, hasta 24.5 mil millones de dólares.

Datos financieros anuales de Oracle en 2026

El beneficio neto fue de 17 mil millones de dólares, un aumento del 36%. Sin ajustarse por las normas contables estadounidenses, el beneficio neto fue de 22.2 mil millones, un incremento del 29%. El beneficio por acción fue de 5.83 dólares, un aumento del 34%. Sin ajustarse por las normas contables estadounidenses, el beneficio por acción fue de 7.63 dólares, un crecimiento del 27%.

Detrás del récord en ingresos, la IA está impulsando el techo de ingresos de Oracle y también aumentando su presión sobre el gasto de capital.

El flujo de caja operativo anual de Oracle en 2026 fue de 32 mil millones de dólares, un aumento del 54%. El flujo de caja libre fue negativo en 23.7 mil millones de dólares, con un gasto de capital de 55.7 mil millones de dólares.

Oracle también anunció un dividendo trimestral de 0.50 dólares por acción, que se pagará el 24 de julio de 2026 a los accionistas registrados al cierre de operaciones del 10 de julio de 2026.

Tras la publicación de los resultados, el precio de las acciones de Oracle cayó un 5% en las operaciones posteriores. Anteriormente, las acciones de Oracle habían subido un 3% en lo que va de año, menos que el rendimiento del índice S&P 500 en el mismo período, que subió un 6%.

La nube sostiene la mitad del imperio de Oracle

La línea de negocio en la nube de Oracle (IaaS + SaaS) aportó 9.9 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento del 47%, y ya representa la mitad de los ingresos totales de la compañía.

Lo que realmente impulsó el crecimiento fue el negocio de infraestructura en la nube (IaaS), con unos ingresos de 5.8 mil millones en el trimestre, un aumento del 93%. Esta tasa superó ligeramente la expectativa del mercado del 91%, y en toda la industria de la computación en la nube, se considera de nivel superior. Los ingresos anuales de IaaS alcanzaron los 18.1 mil millones, un crecimiento del 77%.

Datos financieros de las diferentes áreas de negocio de Oracle

En comparación, los ingresos del negocio de aplicaciones en la nube (SaaS) en el cuarto trimestre fueron de 4.1 mil millones de dólares, con un crecimiento del 10%, un nivel estable pero no sobresaliente.

Por otro lado, las ventas de software tradicional y soporte continúan en declive, con unos ingresos trimestrales de 6.8 mil millones, una caída del 2% respecto al año anterior, lo que indica que la tendencia de migración de clientes a la nube no se ha detenido. Los negocios de servicios y hardware crecieron un 13% y un 9% respectivamente, pero en menor escala, y su impacto en la tendencia general de la compañía es limitado.

Tanto las bases de datos como los negocios de aplicaciones se beneficiaron del adopción temprana de la IA por parte de Oracle. Los ingresos de bases de datos AI multicloud en el cuarto trimestre crecieron un 404%, y los pedidos aumentaron un 325%, convirtiéndose en el negocio de mayor crecimiento en la historia de la compañía. Este ritmo confirma que la demanda relacionada con la IA no se limita solo a la infraestructura, sino que también está penetrando en la capa superior de gestión de datos.

En el informe, Oracle atribuye el crecimiento del rendimiento a la demanda generalizada de sus tecnologías en la nube y su suite de aplicaciones. Desde la estructura de ingresos, Oracle ha prácticamente completado su transición de ser una empresa de software de bases de datos a un proveedor de infraestructura en la nube, y la demanda de potencia de cálculo impulsada por la IA es el principal motor de este cambio.

La apuesta por la IA en pedidos de 638 mil millones de dólares

El número más destacado en los resultados es la obligación de cumplimiento restante, es decir, el total de pedidos firmados pero aún no reconocidos como ingresos.

Al cierre del cuarto trimestre, esta cifra alcanzó los 638 mil millones de dólares, frente a los 553 mil millones de dólares de hace un trimestre, un aumento neto de 85 mil millones en tres meses, con un crecimiento interanual del 363%. Los analistas de Wall Street estimaban que esta cifra estaría entre 590 y 600 mil millones de dólares, por lo que los datos reales superaron ampliamente las expectativas.

Un analista de Bank of America señaló en su informe que una información clave es que más de la mitad de estos 638 mil millones de dólares provienen de OpenAI. Es decir, el mayor cliente actual de Oracle es una startup de IA, que aún está gastando mucho dinero.

Oracle explicó en su comunicado que la mayor parte de estos nuevos pedidos de RPO provienen de contratos de IA a gran escala, que consisten en que los clientes prepagaron por la compra de GPU o compraron GPU para que Oracle las implemente. Actualmente, estos contratos en los que los clientes asumen los costos de hardware suman 75 mil millones de dólares. Oracle afirmó que este esquema reduce significativamente la presión financiera para construir centros de datos de IA, ya que la mayor parte del gasto en hardware lo asumen los clientes.

Este esquema reduce algunos riesgos financieros de Oracle. Pero el problema es que si el mayor cliente enfrenta dificultades financieras o si la demanda en la industria de IA fluctúa, la alta concentración de pedidos representa un riesgo.

La agencia Reuters señala que la industria del software enfrenta preocupaciones de los inversores sobre si las herramientas de IA podrían reemplazar a los productos tradicionales, lo que podría alejar a los clientes empresariales del software convencional y representar un desafío adicional para Oracle.

La gran apuesta en capital de los pedidos

El respaldo de los pedidos de 638 mil millones de dólares de Oracle proviene de una inversión de capital significativa. En el cuarto trimestre, Oracle gastó 15.9 mil millones de dólares en capital, y en todo el año, el gasto total fue de 55.7 mil millones, bastante por encima de la previsión previa de 50 mil millones.

El flujo de caja libre de Oracle se convirtió en negativo en 23.7 mil millones de dólares

Esto llevó a un deterioro en el flujo de caja libre. Aunque el flujo de caja operativo anual alcanzó un récord de 32 mil millones de dólares, después de deducir el gasto de capital, el flujo de caja libre fue negativo en 23.7 mil millones de dólares.

Para cubrir la brecha de fondos, Oracle recaudó 43 mil millones de dólares mediante financiamiento de deuda en el año fiscal 2026, y 5 mil millones mediante financiamiento de acciones.

La compañía también anunció que en el año fiscal 2027 planea recaudar otros 40 mil millones de dólares, incluyendo los 20 mil millones ya divulgados mediante emisión de acciones. Oracle afirmó que no emitirá nueva deuda en la segunda mitad de 2026, pero esta noticia no logró estabilizar el ánimo del mercado.

CNBC opina que las acciones de financiamiento previas ya generaron preocupación entre los inversores, ya que existe incertidumbre sobre si la demanda de IA podrá absorber esa enorme cantidad de capital adicional. Cuando la compañía anunció una mayor escala de financiamiento, estas preocupaciones se intensificaron.

Reuters añade que el desempeño de Oracle podría agravar las preocupaciones de los inversores en dos aspectos: primero, la demanda de software tradicional impulsada por IA podría desplazar a los clientes empresariales del software convencional; segundo, el alto nivel de deuda en el balance de Oracle representa un riesgo financiero en sí mismo.

El analista de TD Cowen, Derrick Wood, señaló que la subida previa de las acciones de Oracle puede deberse a que los inversores tienen una visión más optimista sobre el futuro del proveedor de servicios de cálculo y de su cliente más importante, OpenAI.

Es decir, antes de la publicación de los resultados, el mercado ya había acumulado cierta subida y expectativas optimistas. Pero cuando se dieron a conocer los nuevos planes de financiamiento y el gasto de capital superior a lo esperado, algunos inversores reevaluaron los riesgos o tomaron ganancias, lo que amplificó la caída del precio de las acciones.

Objetivo de ingresos de 90 mil millones en 2027

Oracle ha dado una previsión clara para la próxima fase de crecimiento.

Para el primer trimestre fiscal de 2027, se espera que los ingresos totales crezcan entre un 27% y un 29%, y el beneficio ajustado por acción oscile entre 1.72 y 1.76 dólares. La mediana de estas previsiones supera las expectativas de los analistas. Además, la previsión de crecimiento de ingresos en la nube se sitúa entre el 57% y el 63%, manteniendo un ritmo de crecimiento alto.

Para todo el año fiscal 2027, Oracle mantiene su objetivo de ingresos de 90 mil millones de dólares, y ha ajustado al alza su previsión de beneficio ajustado por acción a 8.05 dólares.

La compañía explicó en su comunicado que este ritmo de crecimiento se calcula excluyendo los efectos de ventas puntuales en el año fiscal 2026, como la venta del negocio de chips Ampere y las opciones de compra de Bloom Energy, y que el crecimiento real interanual sería aproximadamente del 18%. Los analistas anticipaban previamente un beneficio por acción de 8.01 dólares y unos ingresos de 88.9 mil millones de dólares.

Enfoque en IA en el sector salud

Además de la infraestructura en la nube y los pedidos de potencia de cálculo en IA, Oracle está intentando extender sus capacidades de IA a aplicaciones específicas en diferentes industrias, siendo la salud una de sus áreas clave.

El paquete de aplicaciones de salud de Oracle lanzará un sistema de gestión de atención a pacientes basado en IA llamado Cerner, que se espera que impulse el crecimiento general del negocio de salud en dos dígitos en el año fiscal 2027. Oracle destacó en su comunicado que esto es solo el comienzo de la expansión en salud.

A largo plazo, Oracle cree que la IA transformará radicalmente la atención médica.

La compañía describió tres direcciones concretas: el sistema de IA en salud de Oracle permitirá a los médicos reducir el tiempo frente a la pantalla y dedicar más tiempo a los pacientes; los modelos de diseño molecular con IA podrían acelerar el desarrollo de medicamentos salvavidas; y un nuevo sistema de ensayos clínicos con IA facilitará a las agencias regulatorias revisar y aprobar rápidamente los resultados, permitiendo a los pacientes acceder a nuevos medicamentos más rápidamente.

Oracle no quiere ser solo un proveedor de potencia de cálculo en IA, sino que también busca integrar la IA en software médico, investigación farmacéutica y procesos de ensayos clínicos. Sin embargo, en comparación con los pedidos en infraestructura en la nube, estas áreas aún están en etapas iniciales, y todavía se necesita tiempo para verificar si podrán convertirse en ingresos a escala.

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