¿Ha alcanzado su punto máximo el ciclo de inversión en infraestructura de IA? Oracle RPO de 638 mil millones de dólares revela que la demanda sigue acelerándose

El 10 de junio de 2026, Oracle presentó un informe financiero que hizo que Wall Street reconsiderara la lógica del ciclo de inversión en IA. Este gigante tradicional de bases de datos logró en el cuarto trimestre fiscal de 2026 unos ingresos totales de 19,2 mil millones de dólares, un aumento del 21% respecto al año anterior, con los ingresos de infraestructura en la nube disparándose un 93% interanual hasta aproximadamente 5,2 mil millones de dólares. Pero la fuerza de estos números no se compara con otro indicador: las obligaciones de cumplimiento restante (RPO). El RPO de Oracle alcanzó los 638 mil millones de dólares a finales del Q4, un aumento del 363% respecto al año anterior, con contratos de infraestructura de IA firmados en solo este trimestre por valor de 67 mil millones de dólares.

Hace exactamente un año, el RPO de Oracle todavía se situaba en 138 mil millones de dólares. En menos de 12 meses, se ha multiplicado por casi 4. Este número superó ampliamente las expectativas de los analistas, que estimaban unos 180 mil millones de dólares, obligando al mercado a reevaluar la verdadera duración y la profundidad de la transmisión del ciclo de inversión en infraestructura de IA.

Este no es un caso aislado. Los cinco principales proveedores de servicios en la nube a escala global—Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta y Oracle—habían alcanzado en 2026 un gasto de capital combinado de aproximadamente 750 mil millones de dólares, un crecimiento del alrededor del 67%, siendo ya el tercer año consecutivo en que el ritmo de crecimiento supera el 60%. CreditSights en su informe más reciente señaló que el porcentaje de gasto de capital respecto a los ingresos de estas empresas ha alcanzado niveles sin precedentes: Oracle aproximadamente 86%, Meta alrededor del 54%, Microsoft cerca del 47%, Alphabet aproximadamente 46%, y Amazon cerca del 25%.

La relación entre el gasto de capital y el ciclo de inversión en infraestructura de IA ha sido objeto de discusión reiterada en el último año. Una controversia central ha sido: ¿se traducirá esta inversión masiva en ingresos sostenibles o se convertirá en una burbuja de sobrecapacidad? Los datos de Oracle ofrecen una señal clave de validación: el gran aumento en el RPO indica que, en el lado de la demanda, la firma de contratos reales no se ha desacelerado e incluso continúa acelerándose.

Infraestructura en la nube: la primera capa de conversión de la demanda de potencia de cálculo en IA

El detalle más relevante en el informe financiero de Oracle no es solo la cifra del RPO en sí, sino su composición. De los 638 mil millones de dólares en RPO, aproximadamente el 12% se espera que se reconozca como ingreso en los próximos 12 meses, y alrededor del 34% en un período de 13 a 36 meses. Esto significa que en los próximos 1 a 3 años, Oracle tendrá aproximadamente entre 220 y 290 mil millones de dólares en ingresos adicionales ya comprometidos, que se irán reconociendo paulatinamente en la cuenta de resultados—lo cual, para una compañía con unos ingresos anuales de unos 67 mil millones de dólares, representa un crecimiento sustancial y tangible.

Al mismo tiempo, la utilización global de GPU de Oracle en el Q4 alcanzó el 97,5%. Este dato indica que, al menos en esta etapa, la hipótesis de que la “sobreconstrucción aún no se ha utilizado” no se sostiene. Entre la expansión de la oferta y el consumo de la demanda, existe un desfase estructural en el tiempo—una característica típica del ciclo de inversión en infraestructura de IA: primero se invierte en activos físicos, y luego, mediante contratos, se transforma gradualmente esa capacidad en ingresos.

Oracle no es el único beneficiario. Google Cloud, filial de Alphabet, reportó un aumento del 63% en ingresos en el Q1, con pedidos pendientes en la nube que superan los 460 mil millones de dólares. Los ingresos anuales de la división de IA de Microsoft alcanzaron los 370 millones de dólares, con un crecimiento del 123%. Amazon AWS genera unos ingresos anuales de aproximadamente 1,5 billones de dólares, con un crecimiento del 28%. Estos números apuntan a una tendencia clara: los servicios en la nube de IA están atravesando una transición clave, de la fase piloto a una implementación a escala, y los datos del RPO de Oracle son solo una de las evidencias más directas de esta tendencia.

Desde la perspectiva de la transmisión de inversión, los proveedores de infraestructura en la nube son los primeros beneficiarios del gasto en capital en IA. Transforman la inversión en capacidad de servicio externo, y mediante contratos aseguran flujos de ingresos futuros. La fluidez de esta cadena influirá directamente en la sostenibilidad del ciclo de inversión en infraestructura de IA.

Chips y empaquetado avanzado: la capa central de absorción del gasto de capital

La construcción física de centros de datos de IA está directamente vinculada a la cadena de semiconductores. En un informe publicado en junio de 2026, Omdia estimó que el gasto global en infraestructura de IA superaría los 600 mil millones de dólares en ese año, con una proporción significativa destinada a clústeres de GPU, aceleradores personalizados y componentes centrales de cálculo en centros de datos.

Nvidia es el actor más representativo en esta cadena. En el Q4 de 2026, los ingresos de centros de datos de Nvidia alcanzaron los 62,3 mil millones de dólares, un aumento del 75%, y su negocio de redes creció un 263%. Pero lo más importante es que la penetración del ecosistema de Nvidia se está extendiendo a escenarios de aplicación más amplios. En la WWDC de junio de 2026, Apple, Nvidia y Google anunciaron que Apple utilizará las GPU Blackwell de Nvidia en Google Cloud para soportar la inferencia en servidores de Apple Intelligence, marcando un avance clave en la obtención de clientes en el mercado incremental de inferencia de IA segura.

La cadena de valor de chips no solo se beneficia Nvidia. TSMC, que domina aproximadamente el 70% del mercado mundial de fabricación de chips, es beneficiaria en cada etapa de fabricación física de los chips de IA. El empaquetado avanzado es otra etapa crítica, en la que BE Semiconductor (Besi) y ASMPT controlan los equipos clave. Según informes de ASMPT, mientras las tendencias a largo plazo en centros de datos y teléfonos inteligentes con IA se mantengan, la demanda de equipos de alta gama será rígida. UBS estima que en 2026 los ingresos por semiconductores de memoria alcanzarán aproximadamente 961 mil millones de dólares, con una expansión continua impulsada por la demanda de entrenamiento y inferencia en IA.

Un dato importante es que la cadena de suministro de chips de IA está beneficiándose cada vez más en toda la cadena, aunque la alta concentración en las etapas de diseño y materiales implica que los riesgos también se concentran en unos pocos nodos clave—incluyendo cuellos de botella en la oferta, cambios en políticas geopolíticas y alta concentración de clientes.

Cuellos de botella en energía e infraestructura: de la escasez de GPU a las restricciones energéticas

El ciclo de inversión en infraestructura de IA está entrando en una nueva fase: los cuellos de botella se están desplazando de la oferta de GPU hacia la energía y la infraestructura. El Departamento de Energía de EE. UU. estima que, para 2028, los centros de datos representarán el 12% de la demanda eléctrica del país. Este cambio estructural implica que el límite superior del ciclo de inversión en infraestructura de IA se está desplazando de la capacidad de chips hacia la capacidad de la red eléctrica y la estabilidad del suministro.

Ya existen ejemplos claros de esta transmisión. En junio de 2026, Fluence Energy anunció una colaboración con Siemens y Nvidia para desarrollar soluciones de arquitectura eléctrica y energética para centros de datos de IA. Fluence integrará sus productos para satisfacer los requisitos de estabilidad de la red ante cargas de trabajo de IA, incluyendo gestión de fluctuaciones de voltaje y frecuencia, capacidad de reinicio sin apoyo externo y funciones de suavizado de cargas. Tras el anuncio, las acciones de Fluence subieron casi un 44% ese día.

Bloom Energy también ocupa un lugar clave en la infraestructura energética de IA. Oracle firmó contratos para adquirir hasta 2,8 gigavatios de capacidad de celdas de combustible, destinados a varios proyectos de centros de datos.

Los proveedores de infraestructura eléctrica y de distribución, como las instalaciones de energía hidroeléctrica y equipos de distribución, están emergiendo como beneficiarios en el ciclo de inversión en IA. Sin embargo, hay que señalar que estos proyectos tienen ciclos de ejecución mucho más largos que la fabricación de chips, y si la velocidad de actualización de la red eléctrica puede o no seguir el ritmo de construcción de los centros de datos, será una restricción física clave para la inversión en infraestructura de IA.

Robots humanoides: la extensión de la aplicación tras la escala de potencia de cálculo en IA

La inversión en infraestructura de IA no se limita a los centros de datos. Cuando la escala de potencia de cálculo alcanza cierto nivel, la expansión de sus escenarios de aplicación se acelera, y la tendencia de inversión en robots humanoides lo confirma.

En junio de 2026, la empresa alemana Neura Robotics, especializada en robots humanoides, completó una ronda de financiación Serie C por hasta 1,4 mil millones de dólares, con participación de Nvidia, Amazon, Qualcomm, Tether, Bosch, Schaeffler y el Banco Europeo de Inversiones, alcanzando una valoración de aproximadamente 7 mil millones de dólares. La ronda incluye cláusulas de pago por hitos, en las que los fondos se desembolsarán tras alcanzar ciertos objetivos, lo que indica que los inversores participan con mayor cautela en una estrategia a largo plazo.

Un dato macro relevante es que, según Dealroom, en 2026 la financiación global en robótica alcanzó un récord de 55,8 mil millones de dólares, casi el doble del récord de todo 2025. Aunque la financiación de Neura Robotics parece significativa, representa menos del 3% del volumen total de inversión en robótica a nivel mundial. Esto indica que, en las primeras etapas de industrialización, la inversión en robots humanoides se ha expandido rápidamente, pero el sector aún se encuentra en una fase de alta incertidumbre competitiva.

Estas inversiones en la capa de aplicación son tanto una extensión de la construcción de infraestructura de IA como una ventana para la realización a largo plazo del valor comercial de la IA. Sin embargo, los modelos de negocio y las rutas de rentabilidad aún no están claramente definidos, y el ciclo de retorno de inversión presenta una alta incertidumbre.

Señales de validación y evaluación de riesgos en el ciclo de inversión

Los datos clave que sustentan el ciclo actual de inversión en infraestructura de IA pueden resumirse en varios puntos críticos. El RPO de Oracle en el FY2026 Q4 alcanzó los 638 mil millones de dólares, con un crecimiento del 363%, y más de un tercio de estos contratos se reconocerán como ingreso en los próximos 13 a 36 meses, constituyendo la evidencia más directa de la demanda futura en el mercado. CreditSights estima que los cinco principales proveedores de la nube a escala global en 2026 habrán invertido aproximadamente 7,5 billones de dólares en capital, un aumento del 67%, cubriendo clústeres de GPU, aceleradores personalizados, centros de datos y sistemas de energía y refrigeración asociados. Viktor Shvets de Macquarie afirmó recientemente que la inversión en infraestructura de IA ya ha formado una burbuja global, aunque no se espera que estalle en 2026 o 2027. Por otro lado, J.P. Morgan señala que, a finales de mayo de 2026, la deuda relacionada con IA representaba aproximadamente el 15% del mercado de deuda corporativa total.

En medio de estos datos optimistas, también hay señales de riesgo claras. David Cahn de Sequoia calcula que existe una brecha anualizada de aproximadamente 600 mil millones de dólares entre el gasto en capital en IA de los grandes proveedores de la nube y los ingresos reales del ecosistema de IA, y esta brecha sigue ampliándose en 2026. Allianz Research indica que la desviación entre el gasto en capital y el crecimiento de los ingresos en IA ha alcanzado aproximadamente el 46%, superando el 32% de la burbuja de las telecomunicaciones en 2001.

Otra señal a tener en cuenta proviene de CoreWeave. Tras su salida a bolsa, sus acciones subieron más del 150%, pero desde que terminó el período de bloqueo, los tres cofundadores han acumulado ventas por unos 2,3 mil millones de dólares, incluyendo más de 1,1 mil millones de dólares del director estratégico Brian Venturo. Grandes inversores institucionales como Magnetar Financial también han vendido aproximadamente 5,5 mil millones de dólares en acciones, reduciendo su participación a la mitad. Aunque estas ventas de los fundadores y primeros inversores en niveles altos no necesariamente indican un deterioro de los fundamentales—ya que los ingresos de la compañía siguen creciendo un 111% interanual en el trimestre—, sí constituyen una señal de advertencia sobre posibles cambios en el sentimiento del mercado cuando la valoración está en niveles elevados.

Conclusión

En conjunto, el ciclo actual de inversión en infraestructura de IA puede resumirse en tres juicios relativamente firmes:

Primero, la expansión del gasto de capital sigue acelerándose. Los aproximadamente 7,5 billones de dólares en inversión de los cinco principales proveedores en 2026 constituyen una prueba cuantitativa de que el ciclo no ha tocado techo. Además, el RPO de 638 mil millones de dólares de Oracle indica que la firma de contratos en demanda no se ha desacelerado, y que existe una ventana de aproximadamente 3 años para que la potencia de cálculo en IA pase de la construcción física a los ingresos contractuales, lo que significa que, incluso en la fase más agresiva de expansión de oferta, la base de ingresos se está consolidando en paralelo.

Segundo, la distribución de los activos beneficiados se está diversificando desde una concentración inicial hacia una expansión más amplia. Desde el crecimiento en ingresos de los proveedores de servicios en la nube, pasando por el diseño de chips, empaquetado avanzado, suministro eléctrico, hasta la inversión en robots humanoides y otras aplicaciones, la cadena de beneficios del ciclo de inversión en infraestructura de IA ya presenta múltiples niveles de transmisión. La cadena de chips sigue siendo la capa más determinante, pero la atención de capital en equipos eléctricos, hardware de infraestructura y empresas de aplicaciones está creciendo rápidamente.

Tercero, no se puede ignorar el riesgo de brechas entre oferta y demanda. Detrás del volumen de inversión actual, existen desequilibrios evidentes: un crecimiento del gasto en capital que supera ampliamente el aumento de ingresos, y una rápida escalada en la proporción de deuda relacionada con IA en el mercado corporativo. Los inversores deben seguir de cerca indicadores como la tasa de conversión del RPO y la utilización de GPU, en lugar de centrarse únicamente en los valores absolutos del gasto de capital.

Para quienes deseen participar en esta fase del ciclo de inversión en infraestructura de IA, Gate ha lanzado recientemente una función de trading en acciones estadounidenses, en colaboración con Alpaca. Los usuarios pueden invertir directamente en más de 10,000 acciones y ETF listados en la NYSE y NASDAQ usando USDT en la plataforma de Gate. Desde líderes en chips como Nvidia y TSMC, hasta empresas de infraestructura eléctrica como Fluence y Bloom Energy, pasando por proveedores de servicios en la nube como Oracle, y hasta compañías en el aún incipiente mercado de robots humanoides, todos pueden ser configurados en una misma interfaz.

El ciclo de inversión en infraestructura de IA se basa en el progreso físico real de construcción, no en narrativas emocionales. La validez de la validación no reside solo en los números de los informes financieros, sino en cada centro de datos en línea que se conecta a la red.