SpaceX IPO mañana en Nasdaq: valoración de 1.77 billones de dólares desencadena una fijación de precios de capital épica

12 de junio de 2026, la compañía de exploración espacial SpaceX, bajo Elon Musk, cotizará oficialmente en Nasdaq con el código SPCX. Esta IPO emitirá un total de 555.6 millones de acciones, a un precio de 135 dólares por acción, con una recaudación base de 75 mil millones de dólares, lo que implica una valoración de aproximadamente 1.77 billones de dólares. ¿Qué significa esta cifra? El récord global de financiamiento de 29.4 mil millones de dólares establecido por la salida a bolsa de Saudi Aramco en 2019 fue directamente superado, y la recaudación de SpaceX casi triplica esa cifra. Según la clasificación de valoraciones, SpaceX superará a Tesla, posicionándose en los primeros diez en valor de mercado en EE. UU.

Sin embargo, tras estos números impactantes, existen diferencias significativas en la valoración que el mercado asigna a SpaceX.

Valoración de 1.77 billones de dólares y demanda de suscripción superior a 250 mil millones de dólares: una fiesta de capital récord

El interés del mercado en esta IPO superó ampliamente las expectativas. Según fuentes, SpaceX ha atraído una demanda de inversión superior a 250 mil millones de dólares, con una tasa de sobresuscripción de entre 3.5 y 4 veces el tamaño planificado de emisión. Esto significa que, incluso considerando el objetivo de recaudación de 75 mil millones de dólares, la voluntad de suscripción del mercado ya supera casi en cuatro veces esa cifra. Los colocadores también disponen de una opción de sobreasignación de 30 días, que permite la suscripción adicional de hasta 83.33 millones de acciones, lo que equivale a aproximadamente 11.2 mil millones de dólares adicionales en financiamiento. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America Securities, Citigroup, J.P. Morgan y Barclays son algunos de los bancos que actúan como bookrunners en esta emisión.

Desde el punto de vista financiero, SpaceX aún se encuentra en pérdidas. Los documentos de la oferta muestran que en 2025, los ingresos totales de la compañía fueron de 18.7 mil millones de dólares, con una pérdida operativa de 2.6 mil millones. En el primer trimestre de 2026, los ingresos alcanzaron 4.694 mil millones, con una pérdida neta de 4.276 mil millones. Al 31 de marzo, la deuda acumulada de la empresa era de 29.1 mil millones. Desglosando por segmentos, Starlink es el único “banco de dinero” rentable: en 2025, los ingresos del segmento de conectividad centrado en Starlink fueron de 11.387 mil millones, con un beneficio operativo de 4.423 mil millones, y un margen de beneficio operativo del 38.8%. La actividad de lanzamiento de cohetes sigue en pérdidas, con ingresos de 4.086 mil millones en 2025 y una pérdida operativa de 657 millones. La división de IA, tras integrarse en xAI, ha generado pérdidas considerables, debido a la fuerte competencia y la continua caída en el margen bruto.

El mercado justifica la valoración de 1.77 billones de dólares no basándose en los beneficios actuales, sino en las expectativas futuras de negocio de SpaceX. La compañía ya cubre tres segmentos principales: lanzamientos y transporte espacial, Internet satelital Starlink y negocios de IA (que en febrero de 2026 adquirieron completamente xAI). Esta estrategia “espacio + comunicación + IA” conforma la apuesta del mercado por su potencial de crecimiento a largo plazo.

Desglose de la lógica de la valoración de 1.77 billones de dólares de SpaceX en “tres en uno”

Centro de datos de IA en órbita: del folleto a la narrativa central en la roadshow de IPO

Durante la fase de roadshow, los ejecutivos de SpaceX presentaron a los inversores el plan del centro de datos de IA en órbita. Según personas presentes en la presentación, el presidente Gwyn Shotwell y el CFO Brett Johnson, en una reunión organizada por Goldman Sachs, afirmaron que la compañía planea completar el primer lanzamiento de infraestructura de cálculo de IA basada en satélites para fines de 2027, adelantándose a la fecha “a más tardar 2028” que se había mencionado en el folleto. La fase inicial será un sistema de demostración para verificar la viabilidad técnica, y posteriormente se escalará a aplicaciones comerciales.

Desde el punto de vista técnico, Elon Musk mostró en un video publicado justo antes de la IPO el diseño de los satélites para el centro de datos de IA en órbita. Denominados “AI1”, estos satélites cuentan con paneles solares de 70 metros de envergadura, capaces de soportar una carga de cálculo promedio de 120 kW, alcanzando picos de 150 kW — aproximadamente el consumo de un rack de servidores de IA Nvidia GB300. Musk afirmó que construir un centro de datos de IA en órbita no es una tarea insuperable, ya que la mayoría de las tecnologías necesarias ya están en los satélites Starlink V3, y la estructura de los satélites de IA sería incluso más sencilla que la de Starlink.

SpaceX ha solicitado permisos regulatorios para lanzar hasta un millón de satélites de centros de datos en órbita. En el folleto, la compañía afirma ser “la única con un camino comercial viable para construir a gran escala un sistema de cálculo de IA en órbita”. En materiales de roadshow, SpaceX también resaltó que las oportunidades de mercado relacionadas con IA podrían alcanzar los 23 billones de dólares, y que en el futuro podrían construir centros de datos y otras infraestructuras en el espacio mediante su capacidad de lanzamiento.

Cabe señalar que la propuesta de centros de datos en órbita aún presenta incertidumbres técnicas. La viabilidad de esta hoja de ruta depende en gran medida del progreso del proyecto “Starship”, que aún está atrasado respecto a las expectativas iniciales y no ha demostrado aún la capacidad de reutilización rápida necesaria para despliegues masivos y económicos de satélites. La fecha de despliegue prevista para 2028 en el folleto también deja espacio para retrasos en el desarrollo de Starship y en la fabricación de satélites.

Análisis racional de la controversia sobre la valoración: ¿es razonable la valoración de 1.77 billones de dólares?

Existen diferencias notables en el mercado respecto a la valoración de SpaceX. Desde el lado de los defensores, la compañía tiene barreras competitivas claras en el sector aeroespacial comercial: controla el 83% de los lanzamientos desde la Tierra hasta órbita, y ha reducido los costos de lanzamiento en más del 95%. Los suscriptores de Starlink superan los 10.3 millones, con presencia en 164 países, generando ingresos recurrentes estables. En cuanto a la demanda, antes de la IPO, SpaceX obtuvo dos grandes pedidos: un acuerdo de alquiler de capacidad con Anthropic por 1.25 mil millones de dólares mensuales, y un contrato de servicios en la nube con Google por 30 mil millones de dólares, que pagarán 920 millones mensuales desde octubre de 2026 hasta junio de 2029. En total, estos pedidos aseguran más de 2.1 mil millones de dólares mensuales en ingresos recurrentes. Además, la compañía colabora con Tesla en la construcción de una fábrica de chips Terafab en EE. UU., buscando integrar toda la cadena de valor: cohetes, satélites y chips.

Desde la perspectiva de los críticos, la valoración de SpaceX presenta un “premio por expectativas”. James Chanos, uno de los principales “cortadores” de Wall Street, afirmó públicamente que la IPO de SpaceX responde más a la euforia por Musk y la IA que a fundamentos financieros sólidos, y que “cualquier hipótesis comercial razonable difícilmente justifica la valoración de SpaceX”. Michael Burry, quien inspiró la película “La gran apuesta”, tras revisar el S-1, afirmó que “nada en el documento respalda una valoración de 1 billón o 2 billones de dólares”. El profesor de finanzas de NYU, Aswath Damodaran, estima que la valoración real de SpaceX podría ser solo de 1.3 billones, principalmente porque el valor real de su negocio de IA está sobrevalorado. La firma independiente Morningstar incluso sugiere que el precio por acción sería solo de 63 dólares, menos de la mitad del precio de oferta.

Desde un punto de vista lógico, la controversia sobre la valoración de SpaceX se centra en la capacidad de monetización de su negocio de IA. Actualmente, Grok, la IA de xAI, apenas genera ingresos directos por suscripción en el mercado B2C y B2B. Los contratos con Google por 920 millones mensuales implican inversiones de más de mil millones de dólares en GPU, centros de supercomputación y electricidad. La rápida evolución tecnológica en IA obliga a SpaceX a reinvertir continuamente en hardware y centros de datos, financiados con los ingresos de lanzamientos y Starlink, lo que aumenta su intensidad de capital: en 2023, el gasto de capital representó el 42% de los ingresos, y en el primer trimestre de 2026, ya alcanzó el 215%. En comparación, competidores como OpenAI y Anthropic también aceleran sus IPOs, y se dice que ya han presentado en secreto sus solicitudes. Sin ventajas tecnológicas o de costos claras en sus modelos, la actividad de IA de SpaceX se asemeja más a un “alquiler de hardware” de bajo margen que a una fuente de ingresos con barreras de entrada altas y ventajas competitivas sostenibles.

Transmisión en la cadena de valor: oportunidades en el mercado secundario tras la IPO de SpaceX

Aunque la valoración de SpaceX genera controversia, su IPO ya tiene impacto en los mercados globales. Desde la demanda, SpaceX asignó entre el 25% y el 30% de las acciones a inversores minoristas, mucho más que el 5-10% habitual en grandes IPOs. La compañía designó a cinco corredores en línea — Robinhood, SoFi, E-Trade, Charles Schwab y Fidelity — para distribuir las acciones, y Fidelity redujo el umbral de participación minorista de 500,000 a solo 2,000 dólares.

Por restricciones del ITAR (regulación de comercio de armas), los inversores en China continental y Hong Kong están prohibidos de participar en la suscripción primaria de SpaceX. Los colocadores han sido informados de que no aceptarán órdenes de clientes de esas regiones, incluso en banca privada.

Ante la imposibilidad de participar directamente, los inversores asiáticos han dirigido su atención a empresas relacionadas con la cadena de suministro de SpaceX. En el mercado A, las acciones de proveedores como Xinwei Communications (300136.SZ), West Superconducting (688122.SH) y otros, han recibido atención. Tras que Apple y Tesla incluyeran a Lansi Technology (300433.SZ) en su lista de proveedores para el sector aeroespacial, sus acciones subieron casi un 50% en 2026. Los informes de analistas indican que la red de Starlink, la producción en masa de Starship y la infraestructura de computación en el espacio impulsarán las órdenes y valoraciones de estas empresas. En Taiwán, fabricantes de componentes satelitales como Jingpeng Industrial, Qiqi Technology y Shengda Technology ya suministran componentes a SpaceX, considerados “puertas clave” para ingresar en su cadena de suministro.

Además, los ETF temáticos de espacio también ofrecen vías de inversión indirecta. Desde su lanzamiento en marzo, el ETF Tema Space Innovators ha subido un 29%, con una participación en SpaceX de aproximadamente el 6.49%. A nivel global, empresas europeas como Eutelsat y OHB han visto sus acciones subir en doble dígito este año.

Cómo participar en la IPO de SpaceX a través de Gate

Para inversores que no puedan participar en la suscripción primaria de SpaceX por canales tradicionales, la plataforma Gate ofrece un servicio de acceso directo a IPO (IPO Access). Este servicio, lanzado por Gate, permite a los usuarios presentar solicitudes de compra antes de la cotización oficial, usando USDT para la suscripción, y recibir las acciones directamente en su cuenta de Gate tras la salida a bolsa, en una experiencia “listo para comprar en la apertura, con acciones en la cuenta”.

SpaceX es el primer proyecto en el que se implementa el IPO directo de Gate. La ventana de suscripción estará abierta desde las 10:00 UTC del 9 de junio de 2026 hasta las 04:00 UTC del 12 de junio, durante 66 horas. El precio de referencia por acción es de 135 dólares, con un monto mínimo de participación de 100 USDT y un máximo de 500,000 USDT. La plataforma calcula la asignación mediante un mecanismo de ponderación basado en el monto promedio bloqueado por hora durante toda la suscripción: cuanto antes se complete, mayor será el peso de asignación. La distribución de acciones está prevista entre las 14:00 y las 15:00 UTC del 12 de junio, con inicio de negociación a las 13:30 UTC del mismo día. Las acciones distribuidas no tienen período de bloqueo y pueden negociarse inmediatamente en la app de Gate (versión v8.21.5 o superior).

Es importante aclarar que esta suscripción es de “intención”, sin garantía de asignación final. La cantidad final de acciones asignadas dependerá del volumen total de IPO y del total de asignaciones que Gate pueda ofrecer. Si el precio final de la IPO fluctúa dentro del 20% del precio de referencia, la asignación se realiza automáticamente; si supera ese rango, se requerirá confirmación adicional.

En cuanto a la negociación en el mercado secundario, los productos de acciones de Gate ya soportan USDT para más de 10,000 acciones y ETFs, cubriendo NYSE, Nasdaq y otros mercados principales, con fracciones desde 0.01 acciones.

Conclusión

La IPO de SpaceX es un caso clásico de la tensión entre “valoración basada en expectativas” y “fundamentales reales”. Desde el volumen de recaudación y el interés en suscripción, esta “IPO del siglo” parece asegurada; sin embargo, en cuanto a la lógica de valoración y la monetización de su negocio de IA, las diferencias en el mercado son evidentes. La propuesta del centro de datos de IA en órbita es la parte más imaginativa de esta narrativa de valoración, pero también la mayor fuente de incertidumbre. Para los inversores, participar en la IPO a través de Gate, negociar en el mercado secundario o invertir en empresas relacionadas en la cadena de suministro requiere una comprensión clara de estos marcos lógicos. En los sectores de alto gasto y largo plazo que representan el espacio y la IA, si SpaceX logrará convertir las “expectativas” actuales en “realidad” en los próximos años será el foco de atención constante en los mercados de capital.