Glassnode: Bitcoin está entrando en una fase de capitulación, aún no aparece una demanda a largo plazo

Glassnode informe semanal indica que Bitcoin está entrando en una fase de capitulación, la desleveraging ha restablecido la tasa de apalancamiento, pero aún no se ha reflejado una respuesta en la demanda a largo plazo.
（Resumen previo: ¡Bitcoin cayó por debajo de 73,000 dólares! ¡El IBIT de BlackRock se desplomó 733 millones en un día, casi igualando el récord de salidas de todos los tiempos）
（Información adicional: ¡Récord! La emoción de "pánico extremo" en el mercado ha durado 70 días; el fundador de Metamask: Todo en criptomonedas es equivalente a apostar）

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• La desleveraging se ha completado, pero la demanda spot aún no se ha recuperado
• La participación institucional ha disminuido, el aumento de empresas se ha desacelerado
• La fase de capitulación aún no ha terminado

El precio de Bitcoin cayó cerca de 60,000 dólares, desencadenando una ola significativa de desleveraging, eliminando muchas posiciones especulativas del mercado. El proveedor de datos en cadena Glassnode en su informe semanal 《Finding a Floor》 publicado el 11 de junio señala que las características de ajuste de Bitcoin se están profundizando, con pérdidas severas recientes para los compradores y una fuerte disminución en varias fuentes principales de demanda.

El informe describe la situación actual como una continuación de la "fase de ajuste tardío" y presenta tres señales clave:

La desleveraging se ha completado, pero la demanda spot aún no se ha recuperado

Bitcoin, tras caer cerca de 60,000 dólares, eliminó muchas posiciones apalancadas, restableciendo el nivel de apalancamiento del mercado. Sin embargo, la demanda spot no ha seguido el ritmo: el mercado de opciones todavía mantiene una postura defensiva, la volatilidad implícita sigue alta, y la demanda de protección contra bajadas continúa fuerte, con los operadores concentrando sus posiciones cerca del nivel actual del mercado spot.

La participación institucional ha disminuido, el aumento de empresas se ha desacelerado

Además de las señales de precios en cadena, Glassnode también observa una disminución en la participación institucional y una desaceleración en la acumulación de bonos del Estado corporativos (probablemente refiriéndose a las reservas de Bitcoin), manteniendo un perfil de riesgo generalmente bajo. Esto indica que Bitcoin actualmente está en una fase de "absorción pasiva", en lugar de una recuperación impulsada por compras activas.

La fase de capitulación aún no ha terminado

La conclusión de Glassnode es clara: "Aunque la tasa de apalancamiento se ha restablecido en gran medida y los indicadores de valoración han alcanzado mínimos históricos, la respuesta de demanda generalmente asociada con los puntos bajos a largo plazo del mercado aún no ha aparecido." En otras palabras, el mercado está entrando en una fase de capitulación más profunda, y las señales de compra real aún no se han manifestado.

Considerando la reciente salida de 733 millones de dólares del IBIT de BlackRock en un solo día y la caída de Bitcoin por debajo de 73,000 dólares, la evaluación de Glassnode coincide con los flujos de fondos en cadena: Bitcoin todavía está digiriendo la presión de venta, y el fondo aún no se ha confirmado.