Noticias de Mars Finance, el 10 de junio, Morgan Stanley respondió hoy al informe de investigación de SemiAnalysis que provocó una importante corrección en las acciones estadounidenses de ayer, y expresó su acuerdo con la opinión de SemiAnalysis de que el volumen a corto plazo de CPO no cumple con las expectativas, pero mantiene una visión optimista sobre el crecimiento explosivo de CPO después de 2028, además de refutar claramente la afirmación de que la producción en masa de 800V se retrasará hasta 2028, ya que la investigación de la cadena de suministro muestra que los gabinetes de 800V aún avanzarán según lo planeado para la segunda mitad de 2026. Ayer, la organización de investigación independiente SemiAnalysis publicó un informe que indica que las dos principales rutas tecnológicas para centros de datos de IA han experimentado retrasos significativos, y este informe se atribuye como una de las principales razones por las que las acciones de la industria de IA en Wall Street sufrieron una corrección importante ayer. En la dirección de CPO, Morgan Stanley y SemiAnalysis tienen una evaluación bastante similar: su estimación de que en 2027, las entregas globales de motores ópticos serán solo de 6 a 7 millones de unidades, muy por debajo de las expectativas del mercado de 20 a 30 millones, debido a restricciones en la tasa de rendimiento de TSMC SoIC, que es solo del 50%-60%, y a la baja eficiencia en el ensamblaje downstream, que es solo del 20%-50%, lo que genera una presión continua en el corto plazo; sin embargo, Morgan Stanley mantiene su calificación de aumento en acciones clave como TSMC y otros objetivos de CPO, considerando que de 2026 a 2028 será una etapa de transición en la que coexistirán módulos ópticos plug-in, CPO/NPO y conexiones de cobre, y que el crecimiento explosivo real de CPO comenzará en 2028. En cuanto al problema de los gabinetes de fuente de alimentación de corriente continua de 800V, la postura de Morgan Stanley es completamente opuesta a la de SemiAnalysis. La investigación de la cadena de suministro de Morgan Stanley muestra que el proceso de producción en masa de 800V no se ha interrumpido; Nvidia ya anunció en la conferencia GTC en Taipei que los gabinetes de 800V estarán listos para producción en masa en el tercer trimestre de 2026, y Delta Electronics podría convertirse en el primer fabricante en producir gabinetes independientes de 800V en masa, con la primera entrega prevista para el cuarto trimestre de 2026 a los principales proveedores de servicios en la nube en Norteamérica. La diferencia sustancial entre los dos informes se centra en la dirección del esquema de corriente continua de ±400V: SemiAnalysis considera que ±400V coexistirá a largo plazo con 800V, mientras que la investigación de Morgan Stanley muestra que el enfoque de I+D de los principales proveedores en la nube se ha desplazado del ±400V hacia el 800V, y esta discrepancia afectará directamente la competencia en la cadena de suministro de fuentes de alimentación y la posición de los proveedores. La futura entrega de los primeros productos de Delta en el cuarto trimestre de 2026 y la implementación de pedidos de sidecar de ±400V a finales de año serán la base final para evaluar las conclusiones de ambas partes.

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