Barclays advierte que la "fiebre de los minoristas en las acciones estadounidenses alcanza su punto máximo" ¡Predice que el S&P 500 retrocederá un 7%, los ETF apalancados son una bomba de tiempo!

Una tendencia alcista en el mercado de acciones de Barclays, director de estrategia táctica de acciones globales Alex Altmann, ha cambiado a una perspectiva bajista a corto plazo. Advierte que actualmente el mercado está lleno de una euforia minorista comparable a 2021, junto con riesgos estructurales derivados de ETF apalancados en acciones individuales y un aumento en los rendimientos reales, lo que podría provocar una corrección del 7% en el índice S&P 500.
(Resumen previo: Tom Lee afirma que las acciones estadounidenses seguirán subiendo después de las elecciones intermedias ¡hasta 7700 antes de comenzar a corregir, 2027 será la "mayor subida en la historia")
(Información adicional: JPMorgan pronostica un mercado alcista en EE. UU.: la IA enciende un "superciclo" de ganancias, el S&P 500 podría alcanzar los 9,000 puntos el próximo año)

Índice de contenido

Alternar

• La euforia minorista alcanza niveles de 2021, los ETF apalancados son un riesgo oculto
• El comercio de impulso excesivamente concurrido, el S&P 500 podría corregir un 7%
• Riesgo de activos de alta inflación y altos dividendos

El mercado de EE. UU. ha alcanzado nuevos máximos impulsado por la ola de inteligencia artificial (IA), pero los riesgos estructurales subyacentes están haciendo que los optimistas firmes de Wall Street cambien de postura. En este contexto, Alex Altmann, director de estrategia táctica de acciones globales de Barclays, expresó en un podcast que ahora es "cauteloso tácticamente a corto plazo" respecto a las acciones estadounidenses.

Es importante destacar que Altmann no es un analista que se deje llevar fácilmente por las emociones; en septiembre pasado, durante un período de pesimismo del mercado, o en medio del conflicto en Oriente Medio en marzo, mantuvo una postura optimista que fue validada por el mercado. Sin embargo, frente a los costos de financiamiento en rápida escalada y los rendimientos reales (ajustados por inflación), considera que esto ya está ejerciendo una presión significativa sobre las valoraciones del mercado.

La euforia minorista alcanza niveles de 2021, los ETF apalancados son un riesgo oculto

Altmann señala que la euforia minorista actual ha llegado o incluso superado los picos de 2021. A diferencia de entonces, cuando prevalecía un entorno de rendimientos reales negativos profundos, el entorno actual de rendimientos positivos aumenta considerablemente el riesgo del mercado. Además, en el lado institucional casi no se escuchan voces bajistas, y el optimismo excesivo del mercado proyecta un panorama sombrío para las futuras rentabilidades del S&P 500.

Lo que le preocupa aún más es la proliferación de "ETF apalancados", especialmente aquellos ligados a acciones individuales. Estos productos requieren reequilibrios diarios, lo que puede generar un flujo masivo de operaciones en acciones específicas, creando un efecto en cadena de "perro con cola" (tail wagging the dog). Esta profecía autocumplida puede impulsar aún más las acciones en alza, pero en las caídas puede acelerar las pérdidas.

El comercio de impulso excesivamente concurrido, el S&P 500 podría corregir un 7%

El análisis adicional indica que tanto minoristas como instituciones están persiguiendo frenéticamente acciones que ya han subido mucho, lo que ha llevado a una congestión en el comercio de impulso, especialmente en áreas relacionadas con la IA. Los inversores prefieren comprar opciones de compra ("call") en lugar de protegerse contra caídas. Altmann advierte que esta situación puede desencadenar correcciones rápidas y severas ante pequeños ajustes del mercado o cambios en la narrativa.

Para el pronóstico a futuro, Altmann estima que la corrección total del S&P 500 será de aproximadamente entre un 6% y un 7%. Señala que, con las caídas actuales, esta corrección "posiblemente ya esté a mitad de camino". Considera que el mercado necesita una caída adicional para digerir el exceso de entusiasmo, o que los rendimientos reales puedan disminuir, y que la Reserva Federal (Fed) pueda reducir los rendimientos mediante comunicación verbal, permitiendo que vuelva a ser optimista.

Riesgo de activos de alta inflación y altos dividendos

El entorno macroeconómico global sigue siendo desafiante. Los futuros de EE. UU. caen ante la caída liderada por las acciones tecnológicas, los rendimientos de los bonos a 10 años continúan en ascenso, y metales preciosos como el oro y la plata también sufren fuertes caídas. El mercado espera con expectación el próximo índice de precios al consumidor (CPI) de EE. UU. de mayo, con una expectativa de que la inflación anual supere el 4%, alcanzando su nivel más alto en 2023. En este contexto de altas tasas y alta inflación, los activos de riesgo global, incluyendo las criptomonedas, podrían enfrentar una volatilidad aún mayor en el corto plazo.